本周外汇市场凸显美元策略，升与贬的转换和协调十分自然，特别是其利用经济面悲观情绪引导美元指数顺势调整的技术成熟。另一方面则是欧系货币的无能为力，尤其是欧元区经济整体低迷继续拖累欧元，而英国央行在新一期货币政策会议上下调未来经济预期也使得近几周疲弱的英镑汇率雪上加霜。

　　1、日本央行货币政策会议纪要表示将继续保持宽松政策。2018年5月7日（周一）日本央行公布了3月8日-9日货币政策会议纪要。该会议纪要显示，多数委员认为日本央行保持宽松政策是合适的，因为日本经济尚未到达应考虑退出超宽松政策时机和手段的阶段。会议纪要显示，多数委员认为当前触及物价目标的动能持续；多数委员相信在达成物价目标前应当保持宽松的政策。

　　2、德国3月制造业订单连续下滑。2018年5月7日（周一）德国联邦统计局公布的数据显示，该国3月制造业订单意外较前月锐减0.9％，连续3个月下滑，远不如华尔街日报访调经济学家预测的月增0.5％，主因是国外需求减弱。若按年来看，3月制造业订单年减2.7％

　　3、欧元区Senix投资者信心指数创新低。2018年5月7日（周一）研究机构Sentix发布5月欧元区投资者信心指数，该数值由4月的19.6续降到19.2点，并创下去年2月来新低；该指数从今年初的32.9高点骤跌，已连续4个月走低。欧元区投资者信心一路下滑，Sentix将其归咎于贸易因素，对美国恐向欧洲征收惩罚性关税感到不安。

　　4、美联储主席鲍威尔讲话相对积极。2018年5月8日（周二）美联储主席鲍威尔表示，尽管美联储自2015年12月以来已经6次上调基准利率，但美国金融市场状况已变得更加宽松。鉴于美国经济的规模，美联储政策对其他经济体的溢出影响是可以预期的。此外，鲍威尔还表示，市场不应该对美联储的举动感到震惊。

　　5、美国宣布退出伊朗核协议并开始经济制裁。2018年5月9日（周三）美国总统特朗普正式宣布退出2015年由伊朗与伊核问题六国签订的伊朗核问题全面协议，并表示同时恢复对伊朗的经济制裁。特朗普当天在白宫发表电视讲话，其表示伊核协议是“糟糕”的协议。特朗普表示，伊核协议没有成功限制伊朗的核计划，同时也没有限制伊朗，发展可搭载核弹头的弹道导弹。

　　6、美国4月PPI表现不及预期。2018年5月9日（周三）美国劳工局公布的数据显示，美国4月PPI同比上涨2.6％，环比上涨0.1％，均不及市场预期。此外，美国4月核心PPI环比上涨0.2％，持平预期但低于前值，美国4月核心PPI同比上涨2.3％，低于预期和前值。

　　7、新西兰联储维持现有利率政策不变。2018年5月10日（周四）新西兰联储公布利率决议，维持基准利率在1.75％不变。货币政策声明也随之发布。新西兰联储新任行长奥尔在随后的讲话中表示：政策需要保持宽松以提高通货膨胀率，我们预计消费增速将放缓。新西兰联储货币政策声明显示，该国内经济增速较为强劲，通胀仍然低于2％；由于薪资受抑，通胀偏下行，食品和进口价格通胀偏低；就业人口出现前所未有的增长。声明预计2018年9月官方贴现率为1.8％、2019年6月官方贴现率为1.9％、2019年9月官方贴现率为1.9％，三项数据均与此前的预计相同。另外，此前预计的通胀率在2020年第三季达到2％修正为第三季度。

　　8、我国4月CPI表现不及预期但PPI小幅回升。2018年5月10日（周四）根据国家统计公布的数据显示，我国4月CPI同比增长1.8％，预期 1.9％，前值 2.1％。4月CPI同步新涨价因素为0.5％，翘尾因素比上月下降约0.1％。同时公布的4月工业生产者出厂价格数据显示，我国4月PPI环比下降0.2％，同比上涨3.4％，同比涨幅近6个月首次上升，阶段性回落告一段落。

　　9、英国央行维持现有利率政策不变但下调未来基本面预期。2018年5月10日（周四）英国央行公布利率决议、会议纪要及通胀报告。5月利率决议显示，英国央行货币政策委员会（MPC）一致同意维持4350亿英镑资产购买规模不变，并以7∶2的投票比例维持0.5％的利率不变。与此同时，英央行下调了近3年GDP增速和通胀预期，并预计通胀率更快降温。对于利率前景，MPC委员同意未来进一步加息可能是渐进和有限的，未来几年只需要有限的收紧。

　　10、美国4月CPI月率不及预期但年率表现平稳。2018年5月10日（周四）美国劳工部公公布的数据显示，美国4月CPI环比0.2％，预期0.3％，前值 -0.1％；美国4月CPI同比 2.5％，预期 2.5％，前值 2.4％；美国4月核心CPI环比 0.1％，预期 0.2％，前值 0.2％；美国4月核心CPI同比 2.1％，预期 2.2％，前值 2.1％。

　　金融市场目前处于技术微调、盘整阶段，经济面的变化以技术调节阶段性比较明朗，未来不改美元贬值策略，美元诉求迂回组合性技术比较醒目，进而一篮子货币汇率分化比较突出，受制因素有所不同。

　　1、英镑稳定受制预期因素突出。全周相对于美元指数升值表现，英镑区间稳定在1.35美元个性十分显著，其中原因在于两个层面。一方面本周四英国央行的例会是重点，尽管预期不加息在市场预料之中，但会后的声明并未改变未来取向的基调，这与市场预计的前景有所不同；英国央行依然维持所谓鹰派姿态的取向超乎市场预期，进而英镑贬值有所节制，甚至美元升值也难以震撼英镑稳定。另一方面就是侧重对未来政策期待，在此之前英国央行加息预期较为悲观，年内加息期待基本消失，但例会实际结果或发生转变，未来第三季度或年底英国央行加息的可能依然存在，或许伴随汇率走势的影响对英国经济具有促进作用。实际上英国经济转变的短期性突出，长期走势尚不足以影响英国央行的政策抉择。尤其是面对石油价格高涨以及预期强化的可能，通胀指标支持英国央行政策导向并未根本改变。

　　2、伊核协议被撕毁的氛围紧张。本周市场焦点之一就是美国总烃特朗普退出伊核协议的举动引起市场震荡比较明显，进而美元指数上升直接带动关联价格敏感、紧张状态。其中包括石油价格高涨以及新兴市场货币贬值、资本流出恐慌心理异常严峻。从美国抉择角度看，控制石油以及石油战略先行的宗旨十分鲜明，这样不仅维护美元霸权，更破坏别人的收入利润，进而市场可以看到今年以来石油价格高企十分明确，目前价格区间在70美元，年内价格预期已经达到80美元可能，这预示年内高涨水平将达到30％的动力，更为重要的是明年100美元的高位也有期待出现。这或将有利于美国货币政策的执行，美联储加息概率不断上升，毕竟这一基础商品价格必然助推通胀数据确定无疑。但反之值得重视的在于这不仅加大其他石油需求国的支出，更使得美元升值的刺激其他货币贬值恐慌扩大，直接紧张的敏感而重要的指标就是股市下跌和资本流出，当前新兴市场恐慌性明显加大，受制短期资金流向动荡担忧凸显，这或进一步加大经济不稳定以及未来扑朔迷离的价格趋势。伊核协议关联的基础是石油，但辐射的层面则宽泛复杂，更涉及多项指标的联动。

　　3、欧元潜在不明朗凸显升值可能。一周欧元受制美元走势明显，或许更准确的是欧元不升值致使美元升值，美元贬值不变，顺势而为铺垫美元贬值技术则意味欧元上升或将继续。因为相对于美元升值与欧元贬值的一个重要指标就是未来的重点，即欧洲股市上涨显著，并且达到3年来最长的周度连涨纪录。其中一方面显示欧洲企业基本面，从而未来势必影响经济基本面，欧元区经济指标动荡性存在，但经济向上并未消失，另一方面则是形成与新兴市场国家完全不同的趋势，汇率下行与股市上涨的欧洲特色更突显发达国家与新兴市场个性的品质差异和基础比较。这说明欧元贬值并未影响资本流入，欧元区股市的经济品质和企业竞争实力依然具有支持度。因此，在考量美元、欧元、日元、英镑这些货币汇率走势时其内在要素的长期面是重点，短期指标的炒作性或技术运用更加突出。因此，这更验证欧元短期调节受制美元，美元依存欧元有阻力，技术铺垫美元贬值的意图清晰可见。

　　预计下周外汇市场走势具有不确定，其中美元指数如何拿捏很重要，预计或维持现状，或继续冲上，但无论怎样这只是美元短期阶段性走向，非趋势性选择。预计美元指数徘徊性较强，上升区间有限，下跌理由不足，主要看欧元能否升值。其他货币受制资源价格拉动或加强，进而也有利于美元不向上维稳。预计商品价格高涨继续，石油是重点，这对美元的辅助支持不容忽略。