作者:OleHansen（盛宝银行大宗商品策略主管）

　　截至6月5日当周,对冲基金将24种主要大宗商品期货的多头头寸削减了7%至185万手。其中,原油和成品油继续遭抛售,大豆、玉米和可可出现了大量的多头平仓。

　　买盘最明显的商品是高品位铜（买盘创17周来高点）和原糖,后者的净空头头寸被削减至21周来低点。

　　6月22-23日,欧佩克会议将在维也纳举行,在这场有潜在争议的会议召开之前,油价不仅面临多重不确定性,还新增了政治干预,导致基金连续第七周期削减原油多头头寸。这是自2013年以来多头和空头头寸均遭到削减,延续时间最长的一次;在欧佩克和非欧佩克产油国举行会议前,油价可能维持区间震荡,而这次会议可能会引发油价大幅波动。

　　WTI原油净多头头寸减少了3.3%至31.3万手,创去年10月以来最低。WTI原油和布伦特原油之间的差价持稳高位,因从页岩油地区将增产的原油运输到海湾沿岸地区的能力不足。汽油（RBOB）和柴油（ULSD）的净多头头寸也遭到削减。

　　这一周金属表现相对平静。6月14日美联储加息近乎板上钉钉,在这次会议前,金价艰难地突破了1300美元/盎司。银价显示上涨迹象,金银比触及四个月来低点。如果技术面和/或基本面前景（工业金属反弹）继续改善,那净多头头寸仅有4300手的白银则很有可能出现新买盘。

　　高品位铜方面,位于智利的世界上最大铜矿Escondida的罢工对供应量的威胁,刺激铜的净多头头寸增加了63%至49000手。Escondida的铜产量占全球产量的5%,其变动会影响到全球铜供应动态。

　　除了小麦,基金转向抛售玉米和大豆。农作物板块的净多头头寸减少了14万手,尤其是玉米净多头头寸减少了8.9万手。关税投机令大豆多头损失惨重,而玉米早期种植数据表现强劲,令12月玉米期货合约在过去两周内下跌了近8%。

　　软性商品表现不一,原糖继续获得买入,其净空头头寸降至21周来低点。可可价格较4月26日高位下跌了21%,引发了一些卖盘,之前多头持有的净多头头寸长期持稳高位。

　　2018-06-12