一周市场焦点集中在中美贸易争端有加剧趋势，但外汇市场并没有受到明显冲击，只是美联储主席鲍威尔积极的言论增加了加息预期，美元周内一度升至95.50点上方。国际原油价格则是全周另一大亮点，OPEC维也纳会议再次宣布增产，这令市场多头备受鼓舞，进而纽约与伦敦两大原油期货价格出现反弹。

　　一周主要数据与焦点事件如下：

　　1、美国5月新屋开工数据创2007年7月以来新高。6月19日（周二）美国商务部发布数据显示，美国5月新屋开工数据高于预期，环比增5％至135万户，这创2007年7月以来新高，主要得益于独栋房屋和多户家庭住宅建设的加速。5月营建许可则环比下跌4.6％至130.1万户，为连续第2个月下降并创去年9月以来新低，进而显示房地产市场或将保持温和。

　　2、欧洲央行行长德拉基讲话较为温和。6月20日（周三）欧洲央行行长德拉基在欧洲央行论坛上发表讲话。他表示，没有看到经济衰退迹象，潜在通胀很明显有上行趋势。如果有需要，欧洲央行有充足的工具。至于通胀，德拉基指出，通胀对薪资的反应缓慢有一系列原因，锚定通胀预期至关重要，有信心通胀在朝目标水平靠拢。

　　3、美联储主席鲍威尔讲话偏激进。6月20日（周三）美联储主席鲍威尔在葡萄牙辛特拉的一个欧洲央行论坛上发表书面讲话重申了他提出的加息理由，他表示：以维持这个全球最大的经济体在可持续增长的路径上，并指出此观点获得了美联储同僚的广泛支持。鉴于失业率低并且预计将进一步下降，通胀接近美联储的目标，以及经济前景的风险大体均衡，因而持续逐步上调联邦基金利率的理由是强大的。

　　4、新西兰第一季度GDP数据低于预期。6月21日（周四）新西兰统计局发布数据显示，新西兰2018年第一季度国内生产总值（GDP）环比增长0.5％，低于前值0.6％；第一季度GDP年率录得2.7％，低于前值2.9％。其中，服务业环比增长0.6％；产品制造行业环比持平；第一产业环比增长0.6％。

　　5、英国央行维持现有利率政策不变但表态积极。6月21日（周四）英国央行在6月份的利率决议会议上维持现有利率政策不变，但从公布的决议来看，英国央行MPC的委员们对于英国经济的信心有所增加。“货币政策委员会5月时预测的一个关键假设是，第一季度产出增长的下滑将是暂时性的，第二季度的增长势头正在有所恢复。这为英国央行8月加息打开了大门。

　　6、日本5月全国CPI表现温和。6月22日（周五）日本总务省发布数据显示，经季调后日本5月份消费者物价指数（CPI）同比增长0.7％，经季调后，环比增长0.1％。其中食品价格指数同比增长0.8％，环比持平；房屋价格指数同比下降0.1％，环比持平；货物价格指数同比增长1.1％，环比增长0.2％；服务价格指数同比增长0.2％，环比持平。

　　7、美国费城联储制造业指数快速下滑。6月22日（周五）美国费城联储数据显示，美国6月制造业指数终止连升两个月，且由5月34.4，急降至19.9，这创2016年11月以来新低，也远差于市场预期29，但已连续第25个月呈扩张。

　　8、OPEC维也纳会议宣布增产。6月22日（周五）OPEC维也纳会议结束。OPEC公报草案并未给出明确增产数字，仅提及重返100％减产执行率。沙特石油部长法利赫表示，在沙特等OPEC国家与俄罗斯等部分非OPEC国家商量后，从2018年下半年后国际原油产量将增产100万桶/日。但市场预计实际产出增幅大致在70万桶/日左右。之所以沙特同意增产，是因为2019年沙特阿美可能上市，国际油价过高将对其上市有负面影响。一旦油价过高，可能会导致其他国家对沙特的原油需求出现较大幅度的回落。一位石油央企总部专家坦言，“国际油价在60—80美元/桶波动，这是中国、印度等进口国可以接受的。”

　　金融市场当前表现受制于经济比较落差以及货币政策效益明显，但是货币宗旨明确之下，货币方向艰难迂回自己需求的方向，上升与下跌博弈白热化凸显。加之贸易争端的进一步扩展，这对汇率心理影响较大。

　　1、美元价值魅力与价格迂回困顿。一方面是美国经济增长态势比较乐观，美联储加息预期进一步强化凸显美元价值魅力，所谓美元紧缺舆论造成美元技术发挥的阻力，美元升值实属无奈之举，上升节制性明显表明美元走势的诉求与目标，不升值要贬值的意愿清晰可见。最终周末的经济数据给予美元贬值足够的理由，这就是周四公布的数据显示，美国费城联邦储备银行6月制造业指数，从34.4跳水跌至19.9，远低于29.0的预期，创下2016年11月来最低，这也是2014年2月以来的最大跌幅。美元借题发挥贬值如愿以偿。另一方面在于美元资产技术组合的需求，其中体现在股市较为明显。

　　美股下跌一周表现突出，道指下跌2％、标普下跌0.9％、纳指下跌0.7％，这直接需要美元升值维护信心，美元升值与美股下跌错位而行。加之国际黄金价格下跌并不大，但下跌局面凸显美元魅力，美元保值与避险双功能凸显威力。所以美元贬值是技术需求，保障经济与货币政策是根本，而美元价值在于经济实力以及未来的利率霸权影响力。其实目前美国经济稳健依然明朗，预计第二季度经济增长为3％。本周美国商务部发布数据显示，经季调后美国5月份新屋开工135万户，环比增长5％，同比增长20.3％；营建许可130.1万户，环比下降4.6％，同比增长8％。房地产此时的稳定意义很重要。

　　2、欧元复杂纠结应对政策两难性。一方面是前期欧元贬值对欧元区经济或有支持作用，欧元区经济状态依然在波动不确定之中，但是这一轮欧元贬值或有利于欧元区经济利好，进而市场唱多欧元再次显现，预期欧元反弹1.30美元的预期继续展现，这是欧元短期受到支持的因素，更是美元贬值的必然基础与支持。正如欧洲央行行长德拉吉周二所言，欧元区经济继续保持增长，通胀逐渐重返目标水平；但是经济不确定性仍然存在，货币政策仍将保持耐心、持久性和审慎性。

　　另一方面就是最近欧元区增长前景的不确定性增加，欧洲央行对中期增长预期基本上保持不变，经济下行风险包括保护主义威胁的加剧、地缘政治引起的油价上涨、持续的市场波动的加剧。越来越多的证据表明，基础广泛的经济增长正开始产生积极的定价机制。欧央行的政策工具调整仍将是可预测的，未来也将是渐进的，或将以最适合的方式进行调整，以使得通胀朝目标靠拢，目前仍然需要大规模的货币宽松政策，欧洲央行将耐心等待第一次加息时机。在首次加息后，欧洲央行将采取逐步加息的做法。欧元因素变数较大，不确定明显，但短期升值效应存在基础。尤其是美国对欧的贸易政策将增加未来欧洲大陆经济的压力值得关注。

　　3、石油价格潜在变化对美元有利。市场已经熟悉的套路是美元与黄金连接，但本周的事态则凸显美元与石油的关联，石油作为美元依存度的作用值得关注。本周国际石油价格上涨比较注目，纽约和伦敦石油期货价格分别上涨5.8％和2.9％，尤其是纽约石油期货价格迎合或配合美元十分有效，毕竟周末的OPEC会议备受关注，石油供给的变化助推石油价格，更是对美元贬值的扶持。周末OPEC维也纳会议结束，会后公报草案并未给出明确增产数字，仅提及重返100％减产执行率。

　　本周国际石油价格大起大落凸显，周四国际石油期货价格布伦特原油期货最低跌至72.90美元，随后周五又涨至最高75.14美元，这是因为以沙特、俄罗斯为主的国家希望增产，而伊朗、委内瑞拉和伊拉克却反对这个计划。此次OPEC维也纳会议中，沙特更希望增加OPEC的实力，以便抑制美国页岩油对OPEC的影响。随着美国油气产量超越沙特，美国已跻身于全球3大产油国之列。2017年美国出口原油总计近1.7亿吨。随着开采量的进一步扩大，必然还要大幅扩大出口。今后美国的石油产量将远超5亿吨，正逐步具备与沙特、俄罗斯旗鼓相当的实力。这对沙特等OPEC+的国家来说当然不是利好，因此只有抑制国际油价进一步上涨才能限制美国页岩油增产。毕竟相比沙特、俄罗斯的原油成本，美国页岩油成本低很多。因此，只有国际油价维持在适度的水平，美国页岩油产量才不会快速增长——毕竟2014年国际石油竞争中，2/3左右的页岩油企业在2015年-2016年时被迫破产，当时国际油价在30—50美元/桶之间。目前沙特等必然不会再进行石油竞争，但是未来两年油价可能在60-80美元/桶之间波动。

　　综合当前汇率走势影响似乎越来越复杂，链接角度越来越多，美元贬值在配置更多元素促成技术发挥。预计下周美元贬值和欧元升值将会显现，经济效应和政策初衷是基础。其他货币在本周贬值之后或有所升值，以支持美元贬值诉求如愿以偿。股市经历下跌之后也会有所反弹，这也是美元贬值的环境之一。