一、近期影响英镑/人民币走势的主要因素

　　企汇宝投研团队，于6月13日给出一份《A进口企业购汇英镑汇控方案》报告。近日，有进口企业客户通过网络文章找到企汇宝公司，咨询第三季度乃至当月7月份如何即期购汇英镑更合理划算。基于客户的需求痛点，企汇宝给出了如下的分析及建议。

　　（一）近期人民币波动剧烈

　　1.先快速贬值

　　自6月14日起，人民币“突然”开始一路快速贬值。主要原因在于:美元持续加息的预期背景，导致人民币被动贬值的后知后觉性；再加上中国A股大跌的刺激，在资本逐利外逃的预期影响下，引发人民币汇率市场的贬值。两者的共振结合，激发市场心理一致性合力，导致人民币这一波快速贬值。从盘面上来看，USD/CNY，从6月14日最低6.3890，一口气单边上涨，到7月3日最高6.7167。短短14个交易日，近半个月时间，波幅3277点，人民币贬值5.13％。

　　在人民币没有“突然”贬值之前，企汇宝投研团队在6月13日的报告中，根据过往的历史数据行情，曾得出初步结论：美指涨，则GBP/USD跌，GBP/CNY同跌；美指跌，则GBP/USD涨，GBP/CNY同涨。也就是说，在单一币种人民币相对“平淡”的时候，GBP/CNY走势主要参考GBP/USD走势，方向基本同步。

　　图1:GBP/CNY和GBP/USD的日线对比走势图

备注：蓝色线代表GBP/CNY，黄色代表GBP/USD

　　从图1来看：6月14日之前，GBP/CNY和GBP/USD走势一直同步；6月14日之后，GBP/CNY和GBP/USD走势开始分化。主要原因在于：一方面，美指处于高位横盘整理，GBP/USD处于低位横盘整理。近期，美元和英镑的影响因素可以次要不考虑；另一方面，人民币开始单方面的快速贬值。三个货币的叠加效应，导致了GBP/CNY和GBP/USD这两者基差的持续放大！

　　图2:GBP/CNY和USD/CNY的日线对比走势图

备注：蓝色线代表GBP/CNY；黄色代表USD/CNY

　　从图2来看，6月14日之前，GBP/CNY的持续走低，是因为美元的升值，带动非美货币英镑的被动贬值，与人民币关系略小；6月14日之后，GBP/CNY的持续走高，是因为人民币的贬值，与美元和英镑关系略小。另外，GBP/CNY和USD/CNY的同步上涨，也完全是因为人民币的短期快速贬值所导致的。

　　2.后央行口头干预

　　7月3日，USD/CNY一路上破黄金分割线61.8％处的6.6868和整数关口6.7000这两个重要阻力之后，央行系统相继有五名官员（潘功胜、易纲、盛松成、孙国峰、马骏）出来对人民币汇率问题进行预期引导，规格之高，程度之密集，史无前例。

　　受午后央行官员口头干预影响，加上国有央行交易员在掉期和即期市场出手配合迹象，USD/CNY冲高至6.7167之后快速回落，最低至6.6009。截止7月6号14:42为止，人民币跌势明显收窄，陷入横盘修正中，暂时稳住了市场的情绪。

　　不过，短期要扭转趋势仍不易，但单边下行之势或基本告一段落。受美联储加息美元走强、A股大跌和贸易战升温的多重因素影响，人民币汇率有望再度测试6.9633乃至7.0000整数关口。央行一直所强调的人民币维稳于双向波动区间，在月线图形上可以得到很好地诠释，就是维持在6.0400-6.9633，也就是，6-7这1万点的波幅空间。

　　图3:USD/CNY的月线走势图

图表来源：北京企汇宝投研团队

　　接下来，企汇宝将密切关注人民币是否有进一步贬值的迹象，来测试央行的心理“底线”，观察央行口头干预的频率次数以及央行在公开市场外汇操作出手干预等。

　　（二）英镑/美元近期大跌背离反弹上涨

　　图4:GBP/USD的日线走势图

图表来源：北京企汇宝投研团队

　　GBP/USD走势，处于短期超跌反弹。日线级别技术底背离，也存在一波反弹调整需求。目前反弹力度较弱，有再度测试1.3472-1.3550的可能。具体反弹多少空间，主要视美元指数高位横盘整理何时结束来看。毕竟，欧系货币的紧缩货币政策相对滞后于美联储央行行动，当下聚焦于美元这一边。另外，英国退欧事件一直“余波绕梁”，需要适当关注一下。

　　如果，GBP/USD延续反弹走势，在一定程度上，会助推GBP/CNY的升势。就当下而言，人民币为主要影响因素，GBP/USD为次要影响因素。

　　（三）被市场忽视的黑天鹅：英国召开脱欧内阁会议

　　7月6日，英国首相特雷莎.梅将寻求在内阁会议中，就英国脱欧后英国与欧盟的关系先在国内达成共识，形成与布鲁塞尔谈判时取得突破的基础。2019年3月29日英国脱欧“大限”正日益临近，而对于特雷莎.梅来说，欧盟在谈判给出的选项中，任何一个都可能导致英国的政治危机，双方目前仍难有让步。特雷莎.梅面临两难选择，一方面要保证北爱尔兰和爱尔兰之间无“硬边界”，另一方面又要保证英国国内统一市场不受影响。英欧双方仍无法达成妥协，梅的任何选择都可能引起英国的全面政治危机。

　　本周，特雷莎.梅呼吁各方携手推动“软脱欧”，避免出现无“离婚”协议的“硬脱欧”。 据悉，德国认为英国首相特雷莎.梅的脱欧方案行不通。英国和欧盟目前已经就脱欧进入一个关键的时刻。近期，市场一直对英国内阁脱欧会议忧心忡忡，以免“黑天鹅”再度复燃。

　　一旦会议不能妥协并达成相关协议，有望导致市场避险情绪极度升温，再度让英镑下挫。这一“黑天鹅”事件若发生，有望比肩于人民币的突然快速贬值这一热点事件。如果真是这样，对GBP/CNY的分析就需要从长计议了。从目前市场盘面来看，影响相对有限。