本周外汇市场美元指数从93点新突破又回到94点的常态迂回，周一开盘为93.71点，最周收盘又回到94.70点，一周指标迂回在94点之间，向上突破95点短暂，随即回落，周末为94.70点，美元小幅上升。美元走势驾驭的背离因素较大，美元贬值并未放弃。其中欧元兑美元汇率从1.17美元下跌到1.16美元，欧元升值有所收敛。英镑兑美元汇率稳定在1.32美元，英国软脱欧意义凸显作用。瑞郎兑美元汇率贬值破1.00瑞郎，区间从0.99瑞郎下跌到1.00瑞郎。日元兑美元汇率从110日元下跌到112日元，日元变数加大。加元兑美元汇率稳定在1.31加元，期间有过下跌1.32加元的表现。澳元兑美元汇率基本稳定在0.74美元，但周三下跌至0.73美元。新西兰元兑美元汇率从0.68美元下跌到0.67美元，独立走势明显。我国人民币兑美元汇率从6.61元下跌到6.69元，离岸人民币跌破6.70元。

　　一周主要货币表现如下：

　　1、制约因素较弱，美元再次反弹——本周美元指数在震荡中表现升值，这偏离于笔者上周的趋势判断，但区间仍然位于预测之内，这说明美元贬值意愿还是较为强烈。全周美元指数具体表现如下：周一收盘价报94.0590点，周五收盘价报94.7050点，整体升值0.68％；震荡区间位于93.7110-95.2430点，振幅1.61％。一周美国总统特朗普访问欧洲的行程被广泛关注，但实际对美元指数影响较小。外部市场方面，英国退欧大臣的突然辞职对英镑短时间打击较大，进而开启美元的反弹。美国国内方面，参议院对于美国总统特朗普的贸易政策表示了担忧，随后在11日国会参议院以88：11的压倒性表决结果通过了一项非约束性提案，以首次寻求限制特朗普以国家安全为由加征进口商品关税的总统权力，这在一定程度上降低市场对于美中贸易争端进一步加剧的担忧。此外，周四公布的美国6月CPI年率增长2.9％，这创2012年2月来最大增幅；PPI年率则升至3.4％，这创6年半以来的新高，两项数据本应进一步增加美联储加息预期。但周五美联储公布的半年货币政策报告中表态较为温和，而市场解读偏鸽派。加之美联储主席鲍威尔在周内发言表示：若贸易政策导致经济走弱，美联储可以降息、可以放慢加息步伐。最终美元指数在周五收盘时回吐了一部分涨幅。

　　下周市场将重点关注美联储主席鲍威尔半年国会证词，预计其表态仍将整体偏向于温和，若其言论中有进一步解读美国贸易政策与货币政策关联，美元贬值意愿将进一步实现。综合判断，预计下周美元指数有望在震荡中回归下跌，全周目标区间仍将位于93-95点。

　　2、难以上升有阻，下跌受限被动——本周受美元反弹影响，欧元兑美元走势先扬后抑，一周最高见1.1971美元，最低至1.1610美元，震荡幅度3.0％；一头一尾收盘为1.1749美元和1.1684美元，累计跌幅0.5％。欧元周初高开于1.1751美元，受到英镑引领的跌势拖累欧元从3周高位1.1791美元跌至1.17美元关口下方，这似乎意味着近期不稳定涨势已经形成短暂顶部，接下来或进行整固。同时英镑重挫依然帮助美元暂时企稳，且由于市场对全球贸易紧张局势的消息有所消化，美元指数重启升势。周二美国总统特朗普再度要求北约盟国增加支出，对欧元兑美元汇价构成打压，技术指标逐步释放看跌信号。周三有消息显示，欧洲央行政策委员在首次加息的时间点上存在分歧。一部分委员预计首次加息在2019年秋天，另外一部分预计最早加息时间为7月，受此影响欧元冲高回落。此外，欧洲央行在6月会议纪要中指出将维持当前利率水平直至达成通胀目标；并表示由于不确定性，央行将根据经济数据来决定结束量化宽松的时间，目前将保持谨慎。周五欧元最终收于1.1685美元，仍难突破1.17美元一线。

　　预计下周欧元兑美元走势保持中性观点，或将围绕1.17美元为核心展开盘整，预计该汇价的震荡区间在1.16-1.18美元。下周重点关注即将到来的美联储主席鲍威尔出席的听证会动向，这或将引发美元变数并带给的欧元影响。

　　3、压力下显不屈，抉择指引未来——本周英镑兑美元汇率整体先扬后抑，而观其内涵，可谓雾里看花，虚实皆存。一周英镑兑美元汇率表现如下：周一开盘价报1.3293美元，周五收盘价报1.3232美元，整体贬值-0.39％；周内震荡区间位于1.3101-1.3362美元，振幅1.99％。同期美元指数呈反弹态势，幅度为0.79％，震荡幅度则达到1.63％。相比本周英镑对其他货币尽显强势，英镑与美元同强，只是相比之下强度不及美元，虽如此，但是笔者依旧认为英镑本周如此表现实属不易，原因如下。首先在数据方面，英国6月BRC总体零售销售年率2.3％大幅不及前值4.1％；英国5月工业产出与制造业产出也不及预期。一周英国并没有什么亮眼的数据，而且和于上周公布的好于预期的Markit/CIPS建筑业和服务业采购经理人指数相比，可谓大相径庭，多数数据表面上均利空英镑，也给英国央行行长卡尼此前对于英国经济有信心的言论增添了一丝疑点，似乎第二季度的复苏并不会一帆风顺。但数据表面上的影响还需结合消息面综合判断，分析如下。在消息层面，全周两则重磅消息分别发生于周一和周五，周一因为不满特蕾莎梅提出的新的英国脱欧后与欧盟未来的关系的方案，内阁两名重要的大臣脱欧大臣戴维斯和外交大臣鲍里斯相继宣布辞职，此消息对英镑造成了不小的打击。市场表示此消息是英国脱欧进程的当头一棒，但反过来说笔者认为，虽然短期来说两位重要大臣的辞职会带来一些负面影响，但纵观中长期，反而会使以特蕾莎梅为首的脱欧团体更加的团结，排除了对立声音。因此此消息的打击只是暂时的，并不足以动摇英镑强势。再者，在周五时段，美国总统特朗普痛斥英国脱欧白皮书，并当面表示如果英国如此贸然脱欧，美国会在与英国的贸易关系上另做考虑，换句话说，英国脱欧之后原本想拉拢和美国的关系这件事，遭遇了“热脸贴冷臀”的尴尬。但另一方面，特朗普在同一天晚些时候似乎又态度急转，表示脱欧是英美两国应该牢牢抓住的一次机遇，美国期待与英国签订双边贸易协定。如此快速的变脸原因何在，这似乎与特朗普总统在本周早些时候于北约的讲话有着密切的关系，他对于欧盟在北约的军费开支实在太少这件事表示不满。所以综合来看，特朗普总统的潜台词可能是：“支持英国脱欧，但是脱欧之后要想过得好，多播点军饷钱是真的，不然唐纳德会不开心的。”如果按照特朗普“军费占GDP”2％的预期，英国面临着再增加至少250亿美元，总数524亿美元的军费开支。对此英国目前并没有给出明确表态，需要静观其变。综上所述，本周英镑不管是数据面还是消息面均承压，所以笔者认为英镑本周在此种情况下依然能走出与美元同强的态势实属不易。因此笔者认为英镑的内在强势依然存在，但介于各方面压力，不会有大涨，总体维持震荡波动概率偏大。

　　下周继续将迎来英国一系列重要经济数据，总体集中于后半周，尤其是在周三和周四公布的销售数据、生产端和输出端的物价指数等等，需要重点留意，但从本周公布的消费和产出数据来看，下周的数据出现超预期表现的概率并不大，重点是在于其对8月份英国货币政策预期的影响。综合判断，预计下周英镑兑美元汇率或将保持震荡，全周目标区间看向1.3210-1.3380美元区间。

　　4、被动随应贬值，区间难有方向——本周瑞郎兑美元汇率从0.99瑞郎的相对稳定下跌至1.00瑞郎区间，受制美元、欧元和英镑多重因素明显。尤其是一周地缘、贸易以及政治因素让位经济和政策因素，进而美元微弱升值、欧元贬值以及英镑稳定的复杂局面牵制与限制瑞郎选择的复杂与纠结，最终受制美元指数凸显，瑞郎贬值随从性突出。这与笔者预期并不一致，其中美元贬值受阻是重要原因。一周瑞郎兑欧元汇率也从1.16瑞郎下跌到1.17瑞郎，超乎预料也十分明显。我国人民币兑瑞郎汇率呈现6.64元贬值到6.69元节奏，随即周末稳定在6.65元附近。全周瑞郎自己的态度难有维持，受制外围较为明显，作为避险货币的功能因政治弱化而受到打压明显。

　　预计下周瑞郎兑美元汇率则继续稳定0.99瑞郎区间，1.00瑞郎难以维系。瑞郎兑欧元汇率继续回归1.16瑞郎水平。

　　5、美方混淆视听，加元陷入整理——加元兑美元汇率本周波动幅度较小，整体呈现下行状态，周二时刻加元出现快速拉升，但随之价格下探回落，进而表现出市场存在着投机看涨的支撑。加美价格指标由周一开盘价1.3095至周五收盘价1.3156，跌幅为0.46％；整理区间位于1.3061-1.3219加元，振幅为1.21％，与上周分析区间一致。加元兑人民币方面，周初开盘价5.0695元至周五周收盘价5.0840元，两币周内震荡不一，整体汇率价格略显上行。周三加拿大央行宣布加息25个基点至1.50％，为今年内第二次加息；上调第二季度GDP至2.8％，此前为2.5％；同时上调2018年潜在经济产出至1.8％。此次加息从数据上看，虽然成乐观状态，但加息举措实为年度计划，加元如期加息属于鸽派加息，对市场影响较小。但是贸易争端带给加拿大的影响或持续至2019年，即便加拿大央行行长波洛兹发声希望维持利率水平于较高位置，但市场似乎并不买账，在大背景下仍然存在不俗的看空情绪。美国总统特朗普于本周发布推特，“北约带给欧洲的好处远远超过带给美国的好处。调查显示，美国支付了北约花费的90％，而许多国家至今还达不到所承诺的2％”；又与10日发布推特“美国在北约中花费了最多的钱，这对美国纳税人很不公平。加之美国还在与欧盟的贸易中损失了1510亿美元。北约国家必须支付得更多，美国必须支付得更少”。言论态度强硬，并且可以看得出特朗普对待国际形势，这是以“算账”为表象，而实际意图则很有可能是制约当前各方的经济恢复速度，遏制对美国经济产生不确定因素的外界萌芽状态。尤其与北约峰会指明抨击德国与俄罗斯之间的贸易往来，美方与其他国家话语方向不一致，其中特朗普表示，北约成员国已经达成了一致，并将立即把国防支出提高到国民生产总值（GDP）的2％。但法国总统马克龙对于军费的问题只是轻描淡写地说联合公报上确认了到2024年达到2％的目标。如此的偏差，包括近期特朗普的话语，不难看出美方正在混淆视听，扰乱市场经济，希望带给市场的理解是唯独美元稳定，以话语和市场情绪来支撑美元价格指数水平。若此猜想正确，未来美元价格水平的实际支撑将会非常薄弱，从而走向贬值。而本次峰会最终决定提高国防支出至2％的目标，这也是对加拿大经济的侧面拖累，国际上加拿大始终处于中立角度，而战略上也以求安全感为主要方向，如此“受捆绑提供支出”的结果，也必定会影响本国计划，而陷于贸易问题之中，更是雪上加霜。

　　本周虽然加拿大央行宣布加息，北约峰会如期召开，话语激烈但实质性内容较小，会议以美方牵头意图混淆市场为主，因此加元在此阶段方向性较弱。而加息的如期是在提振加元摆脱贬值的困境，但价格表现上，市场并不认同，因此加元未来局势本人看弱。综上所述，加元本周因方向性消息减少，呈现整理态势，未来贬值的大方向并未发生改变，而下周加元将继续陷入整理之中，谨慎注意加拿大油砂的复产进程。技术面上看，加元走势方向并未发生改变，预计下周美元兑加元价格整理区间1.3080-1.3300加元。

　　6、跟随美元调整，符合预期下跌——本周澳元兑美元汇率在震荡中下跌，价格由周一收盘价0.7469美元跌至周五收盘价0.7425美元，贬值幅度0.59％；震荡区间位于0.7357-0.7484美元，振幅1.7％。澳元兑人民币汇率方面，周一收盘价报4.9387元，周五收盘价报4.9673元，人民币相对贬值0.58％；周内震荡区间位于4.9086-4.9673元，振幅1.18％。全周澳大利亚国内消息面较为平淡，因此有关美中贸易争端的发展还是对澳元产生了间接影响，美国参议院投票将限制未来总统特朗普对贸易政策的攻击性，进而美元指数同期表现反弹，但幅度仅为0.68％，振幅1.61％，这与澳元全周的贬值幅度较为吻合。

　　下周澳元外部影响因素较多，其一是即将迎来的若干我国重要数据，特别是第二季度GDP的表现将会受到重点关注。美国方面则将迎来鲍威尔半年度国会证词，市场希望从中得到一些关于未来美联储货币政策的动向。澳大利亚国内将会迎来澳联储7月货币政策会议纪要，预计将整体表现温和。综合判断，预计下周澳元兑美元汇率或将表现震荡，目标区间看向0.73-0.7450澳元。

　　7、近期颓势持续，短时波动整理——本周新西兰元兑美元开盘价报0.6839美元，收盘价报0.6760美元，最高价报0.6858元，最低价报0.6726美元，较上周收盘价下跌1.13％。虽然上周新西兰元止跌，但新西兰元仍未摆脱4月下旬以来的颓势，继续小幅下跌。本周三受美元指数跳升影响，新西兰元当日下跌1.11％。美国政府发布拟加征关税的2000亿美元中国商品清单引发市场避险情绪升温，对新西兰元形成较大利空。人民币对新西兰元CFETS开盘报4.5362元，收盘报4.5110元，最高报4.5362元，最低报4.5110元，人民币较上周收盘上涨0.48％。人民币对美元的跌幅低于新西兰元。经济上，新西兰与中国联系较多，近期新西兰联储要求境内商业银行做好压力测试，评估中国经济下滑的情况下对新西兰的影响。政治和军事上，新西兰力图阻止中国在南太平洋地区的影响，同时新西兰与美国是军事同盟，近期新西兰政府首次在正式报告中强调“中国威胁”。

　　新西兰的经济基本面受商业信心指数走低影响，增长仍然处于弱势。近日IMF也对新西兰中期经济增长做出主要面临下行风险的判断。美国的PPI、CPI数据显示通胀压力稳定增强，为美联储继续加息的预期提供支撑。预期新西兰元在近期呈横盘整理状态。预测下周新西兰元兑美元报价区间为0.6750-0.6900美元。

　　8、避险表现不强，日元弱于美元——本周日元兑美元汇率出现震荡下行，周一开盘报110.33日元，周五收盘报112.35日元，日元贬值1.83％；震荡区间在110.33-112.85日元，振幅2.19％。日元汇率在周内达到近6个月的低点112日元，在中美贸易磋商进入白热化阶段，日元作为避险货币，避险属性远弱于美元，进而出现持续贬值。综其原因可分为三种，第一是市场认为美国在贸易磋商过程中是有利方，美元可直接作为避险货币；第二是市场对于日本央行会结束宽松政策有所失望，日元受青睐度正在下降；第三是市场追捧美国的鹰派货币政策，充分认可美元。日元兑人民币汇率方面，周一收盘价报5.9586元，周五收盘价报5.9525元，全周人民币表现升值；震荡区间位于5.9037-6.0208元，振幅1.94％。日元相对美元下跌幅度更大是人民币对日元表现升值的重要因素。

　　下周市场的焦灼点将在美俄峰会和美国的货币政策导向，初步预计日元作为避险货币将处于劣势，下周的事件预计将继续有利美元，但是日元汇率已经到达112近段时间低点，难以再继续突破，因此预计下周日元兑美元的震荡区间在110.00-112日元。

　　9、港币继续承压，延续近期走势——本周美元兑港币汇率期初开盘价报7.8482港元，期末收于7.8486港元，港币继续在7.8450港元上方震荡，偏离笔者上周预期7.84附近震荡的预测， 周内最高触及7.8495港元，震荡区间在7.8474-7.8495港元。导致港元在7.8450上方震荡的主要原因仍然是因为港元与美元的强关联性。上周非农数据不及预期使得美元承压，但是本周PPI以及通胀数据显示了美国经济强大的扩张力，这导致了港币继续承压。

　　作为最大离岸人民币市场，港币同时受到人民币和美元的影响，其弹性范围有限，港元贬值压力将一直存在。综合判断，预计下周美元兑港币汇率将在7.8430-7.85港元之间震荡，将延续近期走势。

　　10、美元被动上涨，汇率仍然贬值——本周人民币兑美元汇率继续贬值，与前几周不同人民币贬值主要受国际市场美元升值的影响。全周人民币汇率回到美元指数升、人民币贬的逻辑，这与我们上周分析中提出的：“人民币可能回到跟随美元指数的运行模式”完全一致。本周人民币美元具体走势为：在岸人民币开盘于6.6424元，收于6.6917元，贬值522点，幅度0.79％；震荡区间在6.5996-6.7085元，振幅1089点（1.64％）。离岸人民币开盘于6.6605元，收盘于6.7041元，贬值435点，幅度0.65％；震荡区间在6.5962-6.7296元之间，振幅1334点（2.00％）。同期美元指数上涨，开盘93.9687点收盘94.6966点，涨幅0.74％，美元指数涨幅与人民币贬值幅度相当。美元指数上涨主要受到两大因素的驱动：其一，美国PPI、CPI数据超预期向好，CPI达到2.9％，显示了美国经济良好，美联储加息理由充分。其二，美国在全球打贸易战，不仅针对中国，欧盟也与美国贸易争端恶化，这导致欧元、英镑等货币相对于美元贬值，上述两因素推高了美元指数。周五美联储货币纪要略显鸽派的干扰下，美元指数才未能收在95上方。人民币在美元强势背景下，虽有一定程度贬值，但是相比其余新兴市场货币，贬值幅度并不大。人民币回到跟随美元指数被动调整，国内经济情况对汇率的影响短期居于次要地位，但有中长期影响力。一周国内经济数据中CPI、PPI中性符合预期，金融数据M2增速超预期下滑，经济增长有托底、金融条件收缩的总体形势未变。这种形势与美国经济基本面对比，没有优势。另外，对人民币汇率具有较大威胁的中美贸易争端仍在恶化，本周特朗普政府针对我国前期的关税反制，再次提出对2000亿美元相关出口商品增加关税，我国出口压力急剧升高，不利于人民币汇率。

　　下周人民币汇率风险因素较多，其中美元指数是否再次上行是关键。特朗普与普京将会面，美俄关系对北约安全、欧美关系影响巨大，预计将扰动美元指数。针对美方新增关税，我国政府声明将进行反击，但目前仍未出台具体措施，贸易战升级存在较大不确定性。虽然美国经济支持美元走强，但是美国政策层面已经注意到美元走强的负面影响，预计美元指数会在反复中保持缓慢上升。短期看，下周人民币兑美元汇率保持双向波动，有一定的贬值压力，在极端事件发生时有一定的波动风险。人民币兑美元汇率预测目标区间位于6.6000-6.8000元。

　　11、多方因素打压，黄金连续低位——本周黄金整体呈现冲高回落。周一黄金反弹到1266美元后，受到英国脱欧大臣意外辞职影响高位回落，本周高位留在1266美元。周二由于英国疲弱的工业数据，再次抬升美指，打压黄金价格在1250美元左右徘徊。周三原油暴跌带动大宗商品整体出现回落，此情况波及到黄金，拖累金价回落到1242美元一线。虽然周四小有反弹，但周五美盘前黄金再次回落击穿1240美元，造就了本周新低的1236美元。这一价位也刷新了7个月新低，最终虽然收于1240美元以上，但黄金颓势暂时难以改变。

　　黄金已经跌至1236美元的低位，这一位置已经非常接近2017年12月美联储加息时的支撑点。如果一旦有效击穿，行情下一目标将会是1200美元，因此1240美元左右是黄金近期的分水岭。下周潜在影响行情的事件包含周一的零售销售月率。还有周二和周三进行的货币政策质询。美联储主席鲍威尔之前接受采访的言论中表示，担忧贸易争端可能会影响美国经济，因此不排除在适当情况下延缓加息甚至开启降息。而下周的政策质询中预期会有好事议员提出相关问题，对市场潜在有风险刺激。技术上看黄金有企稳的预期，因此操作上可以在1236-1240美元做马鞍式交易，双向持有均设定小止损，等待行情方向。保守投资者也可以在行情给出方向后，再行跟随趋势进行交易。