一周全球消息繁多，市场主要关注的是美国、墨西哥以及加拿大的北美自由贸易协定谈判的进程。美国墨西哥已就新的NAFTA达成协定，加拿大已正式加入谈判，具体细节暂未向市场透露。同时英脱欧谈判也出现了新的突破，这给了市场一个惊喜。新兴市场处境依旧艰难，货币贬值趋势不变。

　　一周主要数据与焦点事件如下：

　　1.美墨达成新贸易协议。8月27日（周一）美国总统特朗普宣布与墨西哥就北美自由贸易协议（NAFTA）达成协定。加拿大将加入谈判望达成三边协议。

　　2.美联储“三巨头”正式组建完成。8月28日（周二），美国国会参议院投票，以69-26票批准特朗普提名的经济学家克拉里达担任美联储副主席，以填补费希尔离职后留下的职位空缺，其任期将于2022年2月1日届满。

　　3.美国GDP增速上修。8月29日（周三）美国第二季度GDP增速由此前公布的4.1％上修至4.2％，高于预期与前值，创2014年第三季度以来的最快增速。

　　4.英脱欧谈判新突破。8月29日（周三）欧盟首席谈判代表称，欧盟准备在英国脱欧后与其建立前所未有的紧密关系，但不能削弱单一市场。英国脱欧事务大臣称脱欧协议“在望”。媒体称，欧盟和英国都将谈判截止期由10月推迟到11月。

　　5.美国贸易政策松缓。8月30日（周四）美国商务部：美国总统特朗普签署声明允许韩国、巴西和阿根廷免受钢铁配额约束，允许阿根廷免受铝配额约束。

　　6.新西兰商业信心黯淡创新低。8月30日（周四）新西兰8月商业信心指数跌至10年新低-50.3。商业信心数据黯淡，新西兰元抛盘触发欧元兑新西兰元障碍期权。

　　7.美国当周初请人数与7月核心PCE。8月30日（周四）美国至8月25日当周初请失业金人数录得21.3万人，低于预期0.1万人，高于前值0.3万人；7月个人支出月率维持在0.4％；7月核心PCE物价指数同比录得0.2％，与预期相符，高于前值0.1个百分点，环比录得2％，符合预期，高于前值0.1个百分点。美国7月消费者支出稳步增长，表明第三季度初期经济增长强劲，核心PCE物价指数年率年内第三次触及美联储的2％目标。当周初请失业金人数较上周出现增长，但潜在趋势表明强劲的劳动力市场将促使今年经济保持稳健增长。到目前为止，申请失业金数据中并无任何迹象表明美国总统特朗普政府的贸易政策及其导致的贸易摩擦正在损害劳动力市场。

　　8.美国当周外国央行持有美债额。8月31日（周五）美国至8月27日当周外国央行持有美国国债为-79.97亿美元，前值51.4亿美元。

　　9.中国目前制造业总体保持平稳扩张态势。8月31日（周五）中国官方制造业PMI录得51.3，预期51，前值51.2,8月份PMI指数略有提高，结束了连续两个月的回落，继续保持在51％以上的景气区间，表明经济短期下行压力有所减缓，经济平稳增长态势明确。

　　10.欧元区经济数据。8月31日（周五）欧元区7月失业率稳定不变，8月CPI年率初值2％，虽低于预期和前值0.1个百分点，但符合欧元区通胀目标。法国8月CPI为0.5％，高于预期0.1个百分点，高于前值0.6个百分点。

　　11.美国8月消费信心上涨。8月31日（周五）美国8月密西根大学消费者信心指数录得96.2，预期9505，前值95.3；美国8月芝加哥PMI为63.6，预期63，前值65.5，虽较前值有所下滑，但比预期稍好。

　　12.新兴市场处境艰难。阿根廷比索一周下跌20％续刷新低，土耳其里拉一周下跌近10％，印度卢比和印尼盾跌幅也再次续刷新低。

　　观察一周金融市场态势，比较因素促成的汇率反转较为明显，美元贬值受阻较明显，进而关联汇率受制因素扩大跌幅在所难免。

　　1、美墨加双边谈判积极效应显著。近期美国与墨西哥双边合作取得结果，美加双边协议积极推进，进而表明美国战术改变的明显动机，美国有利因素的扶持效应促进美元升值和抑制美元贬值并举。为此，美国贸易代表发表声明表示，特朗普周末通知国会其打算在90天后签署一份与墨西哥和加拿大（如果加拿大愿意的话）达成的一项贸易协定。他认为该协定将是世界上最先进，最高标准的贸易协议。过去一年美国一直在与加拿大进行谈判。本周的这些会议在各个层面都有进行。会谈是建设性的，我们取得了进展。官员们正在继续努力达成协议。之前美国与墨西哥就更新《北美自由贸易协定》（NAFTA）达成两国版协议，随后加拿大谈判代表28日重返谈判桌，与美方以建设性对话开局，但分歧待解。美国、加拿大、墨西哥一年前就更新北美自贸协定开始谈判。过去数周仅美墨双边持续谈判，加拿大没有加入。美墨27日达成协议当天，特朗普8月31日告知国会签署美墨协定意向。美墨协议消除了双方多项主要分歧，包括汽车中北美产零部件所占比例。这三方的协议商讨对目前全球贸易的积极意义显著，贸易层面的不确定性依然是影响外汇市场的重要参数，而美国利用双边的美国优势实施各个击破意图显著，老道的谈判手法凸显美国经济利益的保护战略。

　　2、欧元受制因素内在与关联显现。欧元在相对稳定之后的周末贬值受到数据的刺激作用显著，主要是随着国际贸易环境恶化和贸易冲突继续发酵，德国部分行业受到的影响将逐步显现，短期内造成德国就业形势负面影响。根据德国就业署最新数据，8月德国失业人口达到2351万人，较前一个月增加2.6万人，失业率为5.2％。尽管8月份德国失业人口总数环比有所上升，但失业人口总数仍为1991年以来同期最低值，较去年同期更是大幅下降19.4万人。为此，德国就业署署长舍勒表示，受季节性因素影响，8月份当月失业人数有所上升在预期之中。根据德国联邦统计局的最新数据，今年7月份德国就业总人口达到4495万人，较6月份增加4.6万人，较去年同期增加57.4万人。然而，目前德国总体就业形势仍然稳中向好，这在一定程度上拉动了德国内需增长，或成为维持德国经济较好增长的重要因素。德国对欧元的影响很重要，尤其是当前汇率波动不确定，美元贬值促进欧元反弹比重较大，欧元因素十分重要。

　　3、美国主客观因素利好美国居多。一方面是美国修正后的第二季度经济增长上调至4.2％，这对美元具有促进作用，进而美元贬值受阻在所难免。8月29日美国商务部公布的修正数据显示，美国第二季度实际GDP按年率计算环比增长4.2％，高于预期的4％，比之前公布的初值4.1％略有上调，这是自2014年第三季度以来的最快增速，主要原因为企业增加软件支出，且进口下滑。今年第二季度美国企业在软件方面的支出超过了此前的估计，而且美国进口石油出现减少。净出口为当季美国经济增长贡献约1.17个百分点，略高于此前预估的1.06个百分点。另一方面是美国商务部8月30日数据显示，美国7月个人消费支出（不包括食品和能源）指数同比上升2％。直到今年早些时候该指数几乎有6年时间低于2％的水平。美国潜在通胀率重回2％可能证明是美联储转变政策的好时机，美联储加息预期加强顺理成章。但是美元升值幅度严重打击新兴市场货币信心，本周突出阿根廷的局面恶化，这也在一定程度上促进美元升值。8月30日阿根廷比索大跌，兑美元盘中跌超22％，跌破40关口，并一路刷新历史低点。今年以来阿根廷比索已累计贬值超50％。30日当天阿根廷央行召开紧急会议，会后宣布将利率从45％提升至60％，并预计今年12月前都不会降息。目前阿根廷是世界上利率水平最高的国家。此外，阿根廷央行在8月28日、29日连续两天抛售了总计5亿美元的外汇。8月29日，阿根廷政府请求国际货币基金组织（IMF）依据双方达成的500亿美元贷款协议，加快划拨速度。为应对本轮汇率危机，阿根廷政府和央行同时采用了抛售美元、提高利率和减少赤字“三管齐下”的做法，但效果并不明显，甚至进一步恶化整个新兴市场货币贬值局面。

　　预计美元贬值或加紧推进，周期与技术风险并举的压力或将刺激将有利于美元贬值发威，贬值亟不可待。预计美元指数继续回到94点并寻机贬值至93点，但难度较大，主要看欧元走势的支持度与变化。其他货币汇率与商品价格不变基本态势，逆转周期即将发生。