一周汇评(9-16):贬值发挥得当 欧系反弹支持

  本周外汇市场美元指数从95点徘徊之后下行至94点,贬值突破实属不易。一周前两天徘徊95点之上,后3天下行至94点水平,一周贬值0.2%;期间最高点95.56点,最低点94.35点,振幅1.2%。由此,欧元兑美元汇率与美元走势反比凸显,周一和周二为1.1594点和1.1599美元,随后则稳定在1.16美元之上。英镑兑美元汇率基本稳定在1.30美元,周三为1.31美元。瑞郎兑美元汇率迂回在0.97-0.96瑞郎之间,瑞郎升值有显现。日元兑美元汇率则稳定111日元之后,周末贬值为112日元。加元兑美元汇率徘徊在1.29-1.31加元,小幅升值有表现。澳元兑美元汇率稳定在0.71美元水平,向上态势明显。新西兰元兑美元汇率稳定在0.65美元,趋势难以清晰。我国人民币兑美元汇率在6.82-6.87元之间,贬值有所体现。新兴市场货币贬值风潮随着个别国家加息举措有所收敛,但贬值趋势难以抑制。

  一周主要货币表现如下:

  1、内外压力增大,美元小幅下跌——本周美元指数整体走势与区间基本符合笔者预期,价格实际表现如下:周一收盘价报95.1540点,周五收盘价报94.9460点,整体下跌0.22%;震荡区间位于94.3540-95.5700点,振幅1.27%。全周美元指数受到国内与国外的扶持发挥较好,进而贬值诉求实施有效,但这符合美国策略。首先是数据方面,一周美国的通胀、零售销售以及工业产出数据均不及预期,这使得市场进一步担忧美国贸易政策对美国经济带来的不利,另外也一定程度上使得市场相对降低了未来美联储加息预期。数据显示:美国8月CPI月率增长0.2%;核心CPI月率仅增长0.1%,不及预期和前值的增长0.2%。此外8月CPI年率增长2.7%;核心CPI年率增长2.2%,都不及预期和前值。8月PPI月率为下跌0.1%,市场预期为增长0.2%;8月PPI年率为2.8%,不及市场预期的3.2%,这标志着PPI在一年半以来首次出现下滑。销售数据方面,美国8月零售销售月率上涨0.1%,创下今年2月份以来的最低增幅,预期增长0.4%,7月数据上修为0.7%,初值0.5%。外部给美元贬值的空间主要来自于欧洲央行以及英国脱欧进展,其一是欧洲央行虽然维持现有利率政策不变,但行长德拉基对未来通胀预期表现乐观,欧元则应声上涨;其二是英国退欧情传来利好消息,这也刺激了英镑反弹,进而美元随之贬值。

  下周美国方面公布的数据较多,预计贸易争端或一定程度影响数据表现,但整体仍以温和为主。外部市场则需要关注欧洲央行行长德拉基发言,未来是否能让欧元进一步反弹是美元能否持续贬值的关键。综合判断,预计下周美元指数仍然将在震荡中小幅贬值,但价格区间短期不会出现明显变化,下周目标看向94.00-95.70点。

  2、央行语调积极,升值动力被动——本周欧元兑美元汇率呈现上行态势,汇率水平在日线级别走出四连阳后于周五出现回落。欧元兑美元周一开盘价1.1555美元至周五收盘价1.1625美元,升值0.6%;其中区间水平在1.1525-1.1722美元,振幅1.7%。这与笔者上周预期基本吻合。欧元兑英镑汇率依然稳定在0.89英镑之间,变化不大。我国人民币对欧元汇率随从人民币兑美元汇率趋势,一周呈现7.92元到7.98元贬值态势。一周欧元升值主要的驱动力源于美元指数贬值技术发挥,尤其是市场开始担忧贸易争端对美国经济未来的影响,进而在周四美国公布的8月CPI表现不及预期,并低于前值后引发美元指数下行,这一影响较为突出。尤其周四欧洲央行宣布维持三大利率不变,并维持每月300亿欧元购债规模至2018年9月底,未来将于2018年12月结束购债,未来将保持现有利率水平不变至至少2019年夏季。央行新闻发布会上,德拉基行长意外发表积极言论,从而带动欧元涨幅扩大至0.65%,短期上破1.17美元关口。经济前景方面,欧洲央行下调了2018与2019年GDP增速预期,维持今后3年通胀预期不变。欧央行预计2018年GDP增速为2%,前值为2.1%;预计2019年GDP增速为1.8%,前值为1.9%。德拉基表示下调经济预期原因是外部需求疲软,欧元区经济增长已经高于潜在增速一段时间。虽欧央行语调偏积极,但英脱欧事件仍处于胶着之中,欧元区贸易局势的变化依旧不甚明朗。周五公布的欧元区7月季调后贸易数据显示公布值为128亿欧元,远不及预期162亿欧元,而计划中11月结束英脱欧谈判的时间正在迫近,市场担忧欧元区未来贸易局势的情绪有所上升,这使得欧元于当日出现明显贬值。在英脱欧谈判进程中,英国政府更新了无协议脱欧文件,为企业和个人提供更多关于英国无协议退欧后的保障计划。尽管英国反对硬脱欧的声音越发强烈,但特蕾莎梅态度未曾改变,因此英国硬脱欧的预期不变,同时欧元区希望建立的脱欧事件后新贸易局面的愿景很难实现。

  预计下周欧元兑美元目前面临进一步修正走高的压力,目前欧元升值动力充足,美元贬值的态势较为明显。由于美国内部矛盾激化以及英脱欧谈判时间临近结束,市场将更加激烈,欧元区经济数据相对平稳,或支撑欧元继续升值。预计下周欧元兑美元汇率区间在1.1500-1.1770美元。

  3、口头消化风险,未来仍看内功——本周英镑兑美元汇率呈现震荡攀升,汇率表现如下:周一开盘价报1.2927美元,周五收盘价报1.3067美元,较上周收盘升值1.13%;周内震荡区间位于1.2895-1.3142美元,振幅1.92%。英镑兑人民币周一开盘价报8.8445元,周五收盘价报8.9735元,较上周收盘升值1.39%;周内震荡区间位于8.8397-9.0050元,振幅1.87%。本周英镑走势较为强势,主要仍以事件性诱因为主。首先从数据角度来看,英国本周公布了部分较为重要的数据,总体喜忧参半。本周一的主要看点集中于7月份的工业产出数据及贸易数据,从工业产出来看,英国7月份工业产出年率有所下降,前值及预期值均为1.1%,而实际值0.9%明显不及预期,结合上周公布的英国制造业采购经理人指数来看,自7月份开始英国制造业景气度有所下降,未来8月份可能延续,但毕竟制造业在英国GDP中的占比不足10%,因此总体影响较小。从贸易数据来看,英国7月份的贸易数据依然令人担忧,逆差持续收缩,并且连续3个月维持该状态,此数据对于周一给英镑带来了阶段性提振,但结合其他数据综合分析,笔者认为其主要体现在英国本土消费需求的下降,因此利好只是短期的。此外,周二公布的英国8月份失业率有所上升,虽然整体处于较低水平,但从2018年以来该数据一直处于震荡攀升状态,英国经济基本面依然难以找到支撑英镑上行的理由。另外周一是周四的英国央行议息会议决议及纪要。本次英国央行利率投票以9:0的结果维持0.75%的利率水平不变。但英国央行行长卡尼的表态耐人寻味。一方面他表示,即使英国无协议脱欧的可能已经大大减退,但是英国还是做好了一系列应对无协议脱欧的准备,包括金融及地产业的压力测试,结果都表明英国完全有能力应对无协议脱欧带来的负面影响。另一方面他同时表态,英国央行同样也将无法以降息手段抵消无协议退欧的经济影响,因为英国经济的结构性变化将意味着宽松的货币政策只能进一步推高通胀。从这两点来看,卡尼相当于暗示无协议脱欧的风险是可控的,同时英国央行不会降息,这两点无疑是对英镑阶段性最好的背书,未来将在近期持续给英镑汇率带来支撑。

  预计下周英国将公布部分重要数据,其中包括于周三公布的英国8月份CPI和PPI数据及周四公布的8月份季调后的零售销售数据,从预期值来看,CPI、PPI数据均低于前值,料短期会给英镑带来一定利空影响。而销售数据虽然7月份有明显改善,但是鉴于2018年以来次数据波动较为剧烈,非常不稳定,目前难以判断。因此笔者认为英镑兑美元汇率走势在下周或大概率出现阶段性调整。预计下周英镑兑美元的波动区间为:1.2960-1.3110美元。

  4、跟随稳定为主 走势陷入震荡——本周瑞士法郎兑美元汇率开盘价0.9689瑞郎,收盘价0.9684瑞郎,以稳定为主,变化不大,盘中波动区间在0.9629—0.9759瑞郎之间,振幅1.34%,与笔者上周预测区间整体基本吻合;瑞士法郎兑欧元汇率开盘价1.1191瑞郎,收盘价1.1256瑞郎,略微收跌0.53%,波动区间在1.1181—1.1344瑞郎,振幅1.45%;当周瑞士法郎兑人民币汇率开盘价7.0603元,收盘价7.0891元,波动区间在7.0266—7.1101元,振幅1.18%。周内瑞郎兑美元走势延续了上周的震荡稳定。从基本面上分析,当前状态与美元在实现贬值需求中比较纠结的状态有很大的关系;从技术面上分析,瑞郎在之前连续升值的背景下有稳定的需求。

  预计下周瑞郎兑美元汇率波动继续以稳定为主,区间在0.958—0.976瑞郎;瑞郎兑欧元汇率波动区间在1.112—1.133瑞郎。

  5、谈判进展缓慢,通胀或呈良性——本周加元兑美元汇率走势以加元升值为主,价格指标由周一开盘价1.3175至周五收盘价1.3038,加元升值1.03%;整理区间位于1.2971-1.3198加元,振幅为1.7%。加元兑人民币汇率方面,周初开盘价5.1928元至周五周收盘价5.2805元,汇率走势呈现上行态势。影响加元兑美元汇率走势的因素主要是美元指数下行所致。周四加拿大外长弗里兰表示,NAFTA谈判并未处于僵局,未来达成协议是可实现的,但还需要展开更多工作。目前美加谈判似乎陷入胶着状态,双方红线都已亮出,但却都不愿意轻易退让。特朗普的强硬态度暗示市场“谈判由他主导,加拿大只能妥协”,而加拿大在NAFTA谈判中依旧立场坚定。美国此前表示希望在8月31日之前达成协议,以便在12月1日墨西哥新总统上台前签订协议,避免协议受其政治风险影响;另一方加拿大总理特鲁多却没有因为时间的紧迫而放弃自己的立场。随着墨西哥新政府上任临近,特朗普的压力将越来越大,同时距美国总统中期选举的时间所剩无几,特朗普也急需更多政绩来减少竞选变数。加元升值局面主要由于美元指数下行,美指跌幅为1.14%,周五美元指数继续走低,影响加元兑美元走势反弹向上。当前美国经济数据表现良好,美元强势局面并未改变,预计加元升值力度将于后市开始减弱,随后保持平稳态势。

  下周将公布加拿大8月CPI年率,在7月份公布的CPI年率中公布值为3%,引发市场看多加元的情绪上升,同时加拿大央行加息概率增加,但因加拿大内部经济结构进行调整,同时外部因素不稳定,最终加央行维持利率不变,因此即将公布的CPI数据将成为下周重点,预计CPI年率为2%以上,加拿大通胀处于良性水平。北美贸易协议的谈判将出现更多进展,本人分析谈判进程将有利于加拿大。预计下周加元兑美元汇率波动区间为1.2935-1.3135加元。

  6、澳元两年新低,下跌空间狭小——本周澳元兑美元汇率开盘0.7110美元上涨至0.7150美元,最低值0.7080美元,达到了2016年2月的最低值附近,跌出两年内的最低值;但一周上涨了0.56%,振幅高达2.11%。澳元兑人民币收盘4.8670-4.9170人民币,上涨了500个点,符合笔者预期。同周美元指数下跌了0.48%,符合美国的大战略。铁矿石也由497.5美元上涨至501.5美元,感觉一切开始触底恢复。周四之前澳元已经创下了2年内新低,而周四数据使得澳元得以恢复。澳大利亚8月季调后失业率5.3%,符合预期,澳大利亚8月就业人口变动4.4万人,高于预测1.8万人,其中全职和兼职就业人口均出现大幅上涨。周二澳元再创两年半新低,市场避险情绪不断升温,市场担忧特朗普很可能继续推进对我国商品征收2000亿美元关税的计划,我国作为澳洲三分一出口量的买家,中美贸易争端中澳洲将必受到影响,欧元兑澳元更加是升至3年高位。仅仅从技术层面来看,澳元完全是下跌的技术图形,澳元/美元前景可能已进一步恶化。货币对上周大半时间于0.7200美元关口附近横盘,此后于周五筑底,汇率随之探入2016年3月以来最低水平。RSI指标仍困于看跌区间,最高55附近,远低于指向看涨的“70”水平。此外,RSI已和价格一道触及新低,消除了短期内形成背离的可能性。与此同时,MACD指标在信号线和“0”水平下方继续下挫,显示强力看跌势头。不过技术层面的数据往往是滞后性非常强的,笔者认为不能反应未来的走势。

  预计未来澳元是上涨的态势,我国贸易忧虑缓解市场的避险情绪对澳元构成有力的支撑外,加之美元指数在疲软通胀数据和欧洲央行行长鹰派言论及全球贸易战忧虑缓解的联合打压下走软也是支撑澳元攀升的重要因素。此外,近期澳大利亚公布的经济数据表现良好也对汇率构成了一定的支撑。朝鲜问题在亚洲方面开始变得温和,金正恩和特朗普本周有着隔空喊话,未来说明风险在降低,这对大宗商品有利。预计澳美汇率将恢复0.7200美元左右,澳中汇率将在4.9350人民币附近。

  7、反弹能量不强,中性偏弱格局——本周新西兰元兑美元开盘价报0.6533美元,收盘价报0.6552美元,最高价报0.6596元,最低价报0.6502美元,较上周收盘价上涨0.24%。新西兰元止跌回升,但上涨动能有限。一方面同期美元指数出现下滑,另一方面新西兰近期通胀有上升趋势,增强了市场对纽联储加息概率提高的预期,截至8月末,新西兰油价上涨至每升2.3新西兰元,推动了日用消费品和耐用消费品价格全面上涨。本周人民币对新西兰元CFETS开盘报4.4741元,收盘报4.5142元,最高报4.5142元,最低报4.4686元,人民币较上周收盘下跌0.36%,本周人民币对美元贬值,而新西兰元对美元升值。

  下周新西兰将发布第二季度GDP数据,预期并不会很乐观,因此对新西兰元难以形成有利的支撑。尽管美国8月CPI及核心CPI均低于市场预期,但其经济基本面的其它数据较为强劲,9月加息仍是大概率事件。中美贸易摩擦也是近期关注的焦点,将对新西兰外贸产生影响。预计新西兰元可能会窄幅震荡,维持中性偏弱态势。预测下周新西兰元兑美元报价区间为0.6500-0.6600美元。

  8、受股市所提振,日元出现贬值——本周日元兑美元汇率出现震荡上行,周一开盘报110.90日元,周五收盘报112.04日元,震荡区间在110.84-112.16日元,日元贬值0.89%。日元在美元贬值和自身经济数据利好中的走势十分蹊跷,其中周初受股市提振,资金涌入股市,日元在美指收阴之时,一度表现不振;反在周中起欧洲美国股市未表现强烈跟风之势,日元有所回落;在周末前受美元提振,美日再此出现向阳。美日的走势未如预测般下探过110大关,反倒受各种市场缘由上扬,实则应是受中美贸易关系的转机,市场的避险情绪迅速降温导致。在日元兑人民币汇率方面,周一开盘价报6.1678元,周五收盘价报6.1277元,全周日元兑人民币表现贬值;震荡区间位于6.1023-6.1023元,跌幅0.61%。

  中美贸易关系仍需观望,目前暂不明了,市场避险情绪的调动对日元影响至深,尤其美联储利率决议在即,美国恐有新动向调整,由此预计下周日元兑美元的震荡区间在110.00-112.50日元。

  9、跟随趋势明显,港元小幅升值——本周港币兑美元汇率期初开盘价报7.8497,收于7.8457港元,周内最高触及7.8499港元,震荡区间在7.8457-7.8499港元。一周港元兑美元出现较为连续的下跌,主要还是受到美元指数下跌影响导致;周初的脱欧积极消息刺激风险情绪抬头,美元指数一度逼近94关口,随后中美贸易通过谈判出现缓和,这令市场情绪升温扶持美元贬值显著。另外美国周三的PPI、周四的CPI均不及预期,美国经济数据令美元“雪上加霜”,但却顺应政策技术方向。美元周五的抬头被认为是美元利空出尽及公布的9月消费者信心指数初值意外创半年来新高导致,美联储卡普兰发言称通胀率不会偏离轨道,美国消费非常强劲,美联储应当逐步有耐心的加息。周五港元未及时跟随美元走势,没有出现反弹的迹象。

  预计本周港币汇率仍然将紧密跟随美元走势,预计美元指数下周将出现反弹趋势,美元兑港币汇率将仍在7.8450-7.8500港元之间震荡。

  10、中美博弈继续,汇市静观其变——本周人民币兑美元汇率小幅贬值,总体保持稳定。同期美元指数小幅下跌,幅度与人民币相当。本轮中美贸易博弈的大周期看,当前正处于双方的激烈交锋时期,由于存在较大的不确定性,暂时对汇率的影响也较为有限。具体看,全周人民币兑美元汇率走势为:在岸人民币开盘于6.8505元,收于6.8675元,贬值237点,幅度0.35%;震荡区间在6.8280-6.8798元,振幅518点(0.76%)。离岸人民币开盘于6.8641元,收盘于6.8687元,贬值46点,幅度0.07%;震荡区间在6.8180-6.8891元之间,振幅711点(1.04%)。同期美元指数小幅下跌,开盘95.4467,收盘94.9810,跌幅0.45%。外围市场:从周一开始美元指数连续下跌,盘中一度跌到93.35的阶段性低位,周五受到美国9月消费者信心指数初值创半年来新高的刺激,美元指数大幅上涨至收盘接近95。本周美元指数走弱,主要是受到经济与消息层面的影响。经济方面,美国8月零售销售月率、8月美国消费者物价指数均不及预期。消息层面,特朗普支持率下降、中美贸易争端有缓和迹象,美元避险属性减弱。美元指数涨跌互现,对应人民币在波动中保持稳定。中美贸易本周迎来变化,美国财长的邀请下,中美近期有望重启贸易谈判。迄今为止,中美贸易争端实质征税额度涉及500亿美元商品,2000亿美元商品额度的征税情况仍不明确。没有实质性进展前,人民币汇率暂时波动不大。国内方面,本周公布的国内经济数据较多。8月外汇占款余额减少23.95亿元人民币,至21.5万亿元人民币,结束七连增。这一数据与上周公布的外汇储备规模数据一致显示:跨境资金流动总体平衡,存在小幅外流压力。受特殊因素影响,国内CPI、PPI小幅超预期;M1、M2货币供应仍然增速较低;城镇固定资产投资、规模以上工业增加值、消费品零售总额等数据显示需求端、供给端均较为疲弱。国内经济仍未走出下行通道,对人民币的支撑亦不充足。

  综合来看,短期人民币汇率可控,有望在一系列政策干预下实现双向波动。中长期,取决于中美贸易谈判的进展、国内经济增长的情况。美联储9月会议之前,有10天的噤声期;随着中美贸易谈判重新启动,2000亿美元征税计划可能不会那么快执行;国内经济数据已经基本公布完毕,因此下周市场仍然可能表面平静,背后积攒力量酝酿下一轮行情。下周,预计人民币汇率呈双向波动,人民币兑美元汇率预测目标区间位于6.8000-6.9500元。

  11、价格跌宕起伏,趋势尚未清晰——本周黄金走势可谓跌宕起伏,周初黄金受到贸易战阴云的笼罩,先测试1190美元的回调支撑。在周二晚间墨西哥财政部长突然表示,即便加拿大和美国不能达成协定,墨西哥也会和美国就贸易问题达成协议。此话一出黄金快速反弹,同时爱尔兰总理表示脱欧协定将在数周内达成,双重利好作用下黄金持续反弹到1200美元一线。周三小幅回撤后,晚间墨西哥经济部长再次发声表示很快与美国达成协定,同时间公布的原油数据大幅利好,导致黄金直接起飞。不但击穿1200美元,更触及1208美元位置。周四基本面出现戏剧性反转,美盘时段欧洲媒体爆料称英国同意了欧盟提出的脱欧细节,导致黄金反弹到1212美元的本周高位。但由于没有官方出来确认且缺少市场认同,黄金冲高回落勉强站稳1200美元关口。而周五美联储埃文斯关于年内四次加息的言论,给行情再泼一盆冷水,使得黄金再次回到1193美元一线。

  预计贸易战依旧笼罩市场,预计下周美国和加拿大的贸易谈判会有进展,因此对市场来说应该是阶段性的好消息,对反弹构成一定支撑。但与此同时利空的消息依旧不断,由于英国和欧盟始终没有官方确认脱欧进程的细节。导致市场得担忧情绪不断累积,此前不断的乌龙消息折腾市场出现多次冲高回落,而下周依旧可能出现这种情况。特朗普自身依旧麻烦不断,先是通俄门,又遭内部团队反水。特朗普临近中期选举,民主党集中泼脏水的爆料潜在引发市场的避险情绪。预期下周黄金依旧围绕1200整数关口周围盘整的概率较大,上方压力位依旧在1215-1220美元一线,下方支撑位在1190美元左右。建议可以继续按照本周高抛低吸的盈利方式,同时设置小止损以应对突发情况。

  12、供应持续增长,需求担忧加大——国际石油价格走势本周有所上行,布伦特原油价格由周一开盘价77.11美元/桶至周五收盘价78.10美元/桶,涨幅1.3%;整理区间位于76.90-80.13美元/桶,振幅为4.19%;WTI原油价格由周一开盘价67.82美元/桶至周五收盘价68.98美元/桶,涨幅1.65%;整理区间位于71.26-67.33美元/桶,振幅为5.79%。周初美国国家飓风中心预计,热带风暴预计将于当地时间周一前加强为大型飓风,很有可能袭击美国东海岸地区,该地区是美国原油生产重地,飓风的到来增加了对主要原油生产地区和大部份墨西哥湾炼厂的威胁,未来可能会影响到市场上大量的原油供需。同时伊拉克暴力示威和叙利亚动荡局势等地缘政治风险可能升级,这支撑了布油上行。由于达伊沙武装分子炸毁了伊拉克北部基尔库克省的一条石油管道,伊拉克近来产量与出口量有所增加,但该国南部安全局势正在恶化,油田生产面临威胁。诸多因素促使两油价格于前半周持续走强。此外,欧佩克石油产量刷新9个月以来新高,美布两油价格上涨势头有所停滞;IEA公布的月报指出,尽管伊朗和委内瑞拉的供应减少,但8月全球原油供应仍创纪录新高,达到3263万桶/日,这令油价承压下行。美国能源部长佩里表示,如果全球油价并未因伊朗受制裁而大幅上升,那么世界将会为沙特、欧佩克以及俄罗斯感到赞叹,这可能暗示着产油国将进一步增产以防止国际油价飙升。因市场对未来原油需求有所担忧,国际石油价格再度回到跌势,而两油走势震荡局面加剧,多空双方胶着持续。

  下周市场消息较多,国际石油价格呈现震荡局面,虽整体表现为油价的上涨,但市场面对石油供需关系的问题上存在较大分歧。近期市场对国际石油供需平衡的变化的敏感继续增强,预计下周布伦特原油价格波动区间为74.20-79.20美元/桶;WTI原油价格波动区间为65.80-69.90美元/桶。

关键词阅读:美元 欧元 英镑 瑞郎 加元 澳元 纽元 日元 港元 人民币

责任编辑:窦晓芸
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