信贷利差降至今年新低,贵金属后市不容乐观

1评论 2018-10-10 12:09:26 来源:图表家 A股进入长线抄底区域

  上周黄金价格上涨13美元,而白银价格保持不变。美联储上个月末上调了短期利率,值得关注的是,自2016年7月起,美联储开始修正其10年期国债收益率,由反向趋势转向主流趋势。

  根据ICE BofAML US High Yield Master II Option-Adjusted Spread的数据,美国国债与美国企业垃圾债的利差降至今年新低,按道理来说,国债收益率上扬,投资者应该会放弃风险较高的垃圾债,转向投入国债的怀抱。然而,大多数投资者却过于高估低评级公司债务人再融资的能力,认为在当前美国经济强劲的背景下,无论该公司的债务有多高都不会出现违约情况。事实上,这是一种盲目的乐观行为,KeithWeiner博士建议,在通货膨胀以及国债利率不断上升的情况下,投资者应该尽快将垃圾债券换成无风险债券。

  而对于贵金属市场来说,短期国债收益率上升,促使贵金属短期内承压。KeithWeiner博士将从基本面来探讨金银价格下跌背后的原因,首先回顾金银近期价格走势及黄金白银比图表。

  下图为黄金白银比。如果卖出黄金买入白银,则是图中为较低的卖价(bidprice),如果卖出白银买入黄金则为较高的买价(offerprice)。

  可以看到黄金白银比有所回升。

  下图展示了黄金供需和美元卖出价格。蓝线为此金属充裕程度(Basis),红线为稀缺程度(Cobasis),绿线为美元每毫克黄金的卖出价格(充裕程度=期货卖价-现货买价,稀缺程度=现货卖价-期货买价)。其中美元的卖价是基于黄金的买价计算的,即买入黄金卖出美元。

  黄金稀缺程度有所下滑,按基本面计算的黄金价格大幅走低,从1352美元跌至1272美元,下跌了80美元。

  现在来看白银:

  白银稀缺程度也有所减小,按基本面计算的白银价格从15.83美元跌至15.27美元,下跌了55美分。

  按基本面计算的黄金价格下跌7美元,白银价格下跌50美分。

  然而,黄金市价却上涨了13美元,且白银市价变化不大。

  综上,KeithWeiner博士认为,目前贵金属市场基本面较悲观,但黄金白银市价的波动却远不如基本面消极,这可能是受避险需求影响。展望后市,贵金属市场情况或不容乐观,有可能持续前段时间的跌势,投资者应谨慎选择。

责任编辑:Robot RF13015
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