一周消息繁多，重点关注侧重经济数据与避险情绪关联。其中本周欧元区数据表现疲弱，德法制造业PMI数据与美国制造业形成反差；欧央行德拉基语调偏鸽派，而美联储褐皮书显示美国经济活动扩张。欧美经济数据的差异是本周欧元贬值、美元升值的主要因素。由于国际主要股市中大部分出现不同程度的下跌，这直接引发市场避险资金有转向。加拿大央行如预期加息，虽对加元升值有所提振，但弱于美元升值的态势。

　　一周主要数据与焦点事件如下：

　　1.市场避险情绪升温。10月23日（周二）欧盘时段，全球避险情绪升温，亚太股市跳水，国际黄金价格涨幅扩大至0.8％，报1232.46美元/盎司，全球股市暴跌激发避险需求，使黄金价格攀升至3个月高点。

　　2.日本11月制造业PMI初值表现利好预期。10月23日（周二）日本11月制造业PMI初值为53.1，高于前值52.5。数据显示日本企业对于目前经营环境的观点偏向乐观。

　　3.法国10月制造业及服务业PMI初值表现不一。10月24日（周三）法国10月制造业PMI初值为51.2，低于预期52.4，且低于前值52.5；法国10月服务业PMI初值为55.6，高于预期前值。

　　4.德国10月制造业及服务业PMI初值不及预期前值。10月24日（周三）德国10月制造业PMI初值创29个月低，由9月53.7，降至52.3，低于市场预期53.4。10月服务业PMI初值回落至五个月低至53.6。德国新订单近四年首次收缩，主要受汽车业客户订单减少，制造商对前景4年来首呈悲观态度。服务公司投入价格升幅为近7年半以来最大，服务商对前景信心降至三年低。

　　5.欧元区10月制造业及服务业PMI初值不及预期前值。10月24日（周三）欧元区10月制造业PMI初值 52.1，不及市场预期，为26个月新低。欧元区10月服务业PMI，从54.7点下跌至53.3点创24个月新低。欧元区经济成长态势在10月出现放缓，这使市场对第四季度的欧元区前景感到悲观。

　　6.美国10月Markit制造业初值表现利好。10月24日（周三）美国10月Markit综合PMI初值为54.8，前值为53.9，预期为53.9；美国10月Markit制造业PMI初值为55.9，前值为55.6，预期为55.5。主要PMI表现与经济增速大体相符，预计下一季度将继续迎来稳健的增长。数据显示美国经济在10月再获动能，9月表现不佳主要是因为恶劣天气的影响。但调查表明经济增速仍受缺乏产能等因素的限制。内需仍是需求的主要驱动，贸易受到关税影响，使得出口增速停滞。。

　　7.加拿大央行宣布加息25个基点至1.75％。10月24日（周三）加拿大央行一如预期加息25个基点，基准利率提至1.75％。加拿大央行删除了渐进的说法，这表明可能会在12月份再次加息，但12月份加息的前景目前还并未稳固，取决于局势发展。

　　8.美国9月新屋销售总数连续4个月下降。10月24日（周三）美国9月新屋销售销售年化55.3万户，为2016年12月以来新的低点，低于预测期望62.5万户和前值58.5万户。美国独户新屋销售连续第四个月下降，已降至接近两年内新低，且前三个月数据受到下修，最新迹象表明借贷利率上扬以及物价上升正在影响美国房地产市场。

　　9.美国当周EIA原油库存（万桶）连续第五周增加。10月24日（周三）美国至10月19日当周EIA原油库存增加649万桶，为连续第五周增加。美国汽油库存变化值创3月16日当周（32周）以来新低。

　　10.美联储经济状况褐皮书显示美国经济现状温和。10月25日（周四）美联储经济褐皮书显示目前美国经济活动扩张，经济增长温和中性。一些制造商提到成本上升与贸易不确定性。劳动力短缺广泛被提及，且与薪资增长相联系。房地产状况好坏参半，消费者支出增长温和。零售商与批发商对因关税导致的成本上升感到担忧。制造商因原料关税影响提高了价格。

　　11.欧洲央行维持三大关键利率不变。10月25日（周四）欧洲央行宣布维持三大关键利率不变。除此之外，欧洲央行表示从2018年10月份起将每月净资产购债规模降至150亿欧元，但同时欧洲央行行长德拉基也表示：因经济增长疲弱，在必要条件下仍需要大量宽松的货币政策。受此影响欧元大幅下跌并达到近期的新低水平。

　　12.美国9月耐用品订单月率高于预期。10月25日（周四）美国9月耐用品订单月率表现疲软，公布值为0.8％，高于预期值-1％，但低于前值4.4％，美国9月份核心资本货物订单数量连续第二月减少，出口量持平，显示美国第三季度在设备方面的商业支出进一步疲软。

　　13.美国9月成屋签约销售指数月率表现良好。10月25日（周四）美国9月成屋签约销售指数月率为0.5％，高于前值-1.8％和预期-0.1％，显示房地产市场有所回暖。

　　14.日本10月东京CPI年率不变。10月26日（周五）日本政府数据显示，东京地区10月核心消费者物价指数同比增幅持平上月水准为1％，预计下周日本央行将维持货币政策稳定，并维持对经济的乐观看法。

　　15.德国11月Gfk消费者信心指数与上月持平。10月26日（周五）德国11月消费者信心指数为10.6，购买意愿分项指标进一步上升至55.9点，主要因普遍感觉就业有保障，这促使消费者加大支出。

　　16.法国9月PPI月率及年率表现不一。10月26日（周五）法国9月PPI月率增长0.1％，年率下跌2.6％。数据显示，9月生产者物价指数（PPI）跌幅有所收窄，表明企业定价能力改善，通胀形势获或好转。

　　17.美国第三季度实际GDP年化季率初值、第三季度核心PCE物价指数年率初值。10月26日（周五）美国三季度实际GDP年化季环比初值为3.5％，高于预期3.3％，低于前值4.2％。美国三季度PCE年化季环比初值为4％，高于预期3.3％，高于前值3.8％。美国第三季度实际GDP年化季率仍然稳定在3.5％，近六个月的增长为2014年以来最快。第三季度个人消费支出季率为4％，为近四年以来最快。除去库存与贸易，国内私人最终购买增长3.1％。美国商务部认为，第三季度GDP增速虽然较上一季度下滑，但仍然高于经济学家估算为2％的潜在经济增速，部分得益于稳健的政府支出。此外，第三季度GDP同比增长3.0％，是2015年第二季度来的最佳表现，符合美国总统特朗普2018年度GDP增长3％的目标。

　　18.美国10月密西根大学消费者信心指数终值所有下降。10月19日（周五）美国10月密歇根大学消费者信心指数为98.6，低于预期前值。其中受访者对目前经济的信心指数终值为113.1，低于预计初值114.4。

　　一周金融市场主要态势突出美元资产的自我调节，主动性较为突出。尤其全球贸易层面恐慌和不确定较大，主导汇率方的精准打击贸易竞争对手的宗旨十分清晰，汇率超预期的代价在于目标对手要素的需要凸显，进而全面调整价格指标的综合能力发挥相当高超。

　　1、美国经济态势有利于美联储加息节奏。周内美国第三季度经济增长并没有引起汇率水平的反映，而美股变动加大，美国资产价格的主动调整，确切说是防范性调整突出。美国商务部周四发布的第三季度GDP初值数据显示同比增长3.5％，相比第二季度的4.2％有明显回落，但却高于市场预估值3.3％。这一数据表现总体来看也基本是差强人意，数据发布后美元指数从高位大幅回落，随即又回到正常高位宗旨性价格区间。虽然买预期、卖事实式的获利回吐交易再度涌现，但目前美元打击精准标的的意图不改美元升值趋势。其中对我国首届进口博览会的打击意图十分显著，贸易竞争中的价格控制是美元霸权的优势，人民币兑美元汇率贬值喋喋不休完全超出我们经济内在环境的基础，更超出我国政策以及企业应对的预期，汇率走势不适应我国实际需要凸显，外围干扰与阻击目的十分明朗清晰，问题是我们看透没有十分重要。这种经济态势依然显示美国经济稳健可控，美联储加息预期依然如故。正如本周美联储克利夫兰联储银行行长洛瑞塔-梅斯特所言，随着风险的重新评估，金融市场目前的情况是正常的。她在接受媒体采访时表示，尽管经济增速仍高于长期趋势水平，但速度有所放缓。她表示，金融状况依然宽松。这已经表明美联储加息节奏适宜。但是令人瞩目的是美国总统特朗普对美联储的指责，美联储加息正在破坏经济增长、引发股市抛售这种舆论或是美元借题发挥的一种玩法和一种美国高超的技术寓意。

　　2、美股与美元汇率组合拳的防范性应对。一周美国股市下跌态势明显，股价走势乎跌乎涨凸显，这其中技术性驾驭娴熟比较明显。一方面美国股市背后的经济基础并未有根本性改变，经济增长稳健是基本方向，上市企业利润依然是在扩张状态。因此，美股会有暴跌走势出现，随机会有保障走势反调，股指调整方向并不明确，技术性防范调节的迹象和意图清晰，这与年初一轮调节策略十分相似。美股已经进入牛市长周期的第十年，股市延续需要维护的策略凸显美国技术水平与能力。而美股外围环境要素恰到好处，进而造成10月美股下挫，其中包括某些企业财报令人失望、对美联储加息前景的担忧、意大利与欧盟之间因预算问题产生的矛盾不断发酵、美国与沙特关系紧张、对全球经济增长放缓的担忧等。另一方面美元走势与美股的反比凸显，美元指数并未如愿贬值，即使美国经济下降出现，美元指数不贬有违常态，其配合自己宗旨和标的的技术发挥是值得考量的走势原因与背景。尤其是美国第三季度个人消费支出（PCE）初值环比增长4％，预期3.3％，前值3.8％。美国三季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比初值1.6％，预期1.8％，前值2.1％。加之10月密西根大学消费者信心指数终值为98.6，预期99，这也并微刺激美元贬值，但美国贸易争端引起国内消费波折已经出现。而此时，美元升值的幅度有限，相对高位不高的指标约束力和清晰度表明美元贬值的诉求依旧，只是时机与条件的适宜与否拿捏是关键之点，对内维护投资信心，对外打击竞争对手。美元老道是出于利益诉求为主，掌控的精准和娴熟是值得关注的重点，包括石油与黄金组合拳的应对也在其中，深奥与深度值得关切。

　　3、外围环境复杂性应对是缓兵之计策略。相对于美元指标的影响外部，一方面是英国脱欧并不顺利，难点尚未突破，波折起落恰有利于美元汇率诉求的发挥；另一方面是欧元基本面与政策诉求并不悲观，但欧元则侧重技术准备凸显，不贬不升的拿捏有未来的意图清晰可见。尤其是意大利的复杂局面严重，就在意大利民粹主义者攻击他加剧市场紧张、危及意大利银行业健康之后不久，欧洲央行行长德拉吉为中央银行的独立性进行辩护。他指出“公信力系于独立性，”“中央银行不应受财政或政治力量支配，应该自由选择最适合履行其职责的工具。因此，立法者应该保护中央银行的独立性。”在意大利与欧盟就预算计划出现争议之际，德拉吉因为强调债券收益率上升带来的风险被这场纷争拖下水。在欧洲央行周四的政策会议之后，他利用新闻发布会呼吁意大利政府降低声调，并建议意大利政府采取控制借贷成本的政策。随即意大利副总理周五回应道，德拉吉毒害环境；意大利参议院金融委员会主席Alberto Bagna认为这位欧洲央行行长的警告是荒谬的。概括而言，这轮交火也显示在民粹主义得势的国家，中央银行的独立性是如何受到攻击的。加之英国退出欧盟的经济风险，英国央行经常被脱欧派议员谩骂，土耳其总统埃尔多安持有非正统观念，他认为高利率不是为了抑制通货膨胀，抨击已经袭击了该国央行的加息行为。这些错综复杂的欧洲事态使得欧元难以反弹，蓄势待发是未来的可能，更是大概率。尤其是周五，尽管困扰欧洲市场多时的意大利预算危机和英国脱欧僵局周五毫无进展，但在美国市场开盘后，受美元回落的带动，欧元汇价反弹收复1.14，但其后市前景仍难被看好。

　　预计下周汇率变数继续存在空间加快调整，美元贬值值得期待，这是美国经济利益的需求，也是美元资产风险的必须应对，更是年底前美元一年整体策略的考量。但是外围环境更加复杂，美元意图的摆布需要更细腻的应对与全面调整，欧元是重点，舆论风向标的支持很重要。