美联储收紧美元流动性,熊市早晚会来临

1评论 2019-01-25 12:17:21 来源:图表家 低风险隔夜套利2%技巧

  关于熊市和衰退发生的原因,一直有各种各样的理论。大多数人,交易员和经济学家都认为熊市是由衰退或对衰退的恐惧造成的。凯恩斯说,衰退是突然发生的事件,不知道为什么会发生。其他学派也提供了他们自己的理论,奥地利学派给出了最有效的理论。现在大多数人都是凯恩斯派,认为经济衰退是自然而然发生的,补救措施就是调整利率。问题在于,首先就是人为的低利率导致了经济衰退。所以问题的起因又怎么能成为问题的解决办法呢?

  奥地利学派认为衰退是一种货币事件。当经济中有太多的货币时,人们会对储蓄变得自满,并过度消费。这种支出让人们感觉很好,而实际上他们正在用完过去的积蓄。最终,过剩的储蓄耗尽,导致经济衰退。

  熊市同样是一种货币事件,但与衰退略有不同。当美联储通过直接降低利率或通过公开市场操作(同时降低利率)向经济注入资金时,市场将呈上升趋势。美联储注入的资金进入债券市场,然后进入股票市场,然后进入公司,最后进入工人的口袋。

  当美联储停止注资时,市场通常会下跌。当市场参与者发现他们买不到更多的股票时,他们会感到紧张。投资者将此视为另一场衰退的来临,并开始清算他们的投资组合。随着市场意见的变化,担忧和恐慌很快就会随之而来。股票市场是一种贴现机制,意味着交易者将他们的投资视为未来回报的现值。如果他们认为未来市场会下跌,那么他们就会发现股票的净现值低于当前价格。然后他们卖出,这增加了股票供给,同时降低了股票价格。其他人看到正在发生的事情,也会卖出他们的股票。这就像滚雪球一样越滚越大。

  最终,市场触底,未来的价值开始回升。这就是为什么当美联储宣布利率时,会对市场产生如此大的影响。如果利率上升,需要借款维持经营的公司可能会开始减少生产计划,这将导致失业率上升。

  如果这就是市场涨跌的原理,那么从数据来看应该很明显。事实上,确实如此。下面是美联储自己的图表,它将流通中的货币与过去10年的标准普尔500指数进行了比较:

  蓝色的线是美联储在一段时间内持有的债券数量,红色的线是标准普尔指数。比较这两条线可以看出,当美联储停止购买证券时,市场趋于平缓;当美联储购买债券时,市场趋于上涨。目前,美联储一直在公开市场上出售债券,吸收经济中的货币,这与它长期以来采取的扩张立场正好相反。当它这样做的时候,市场就下跌。

  另一篇关于这个主题的好文章是Joseph Salerno写的。在这篇文章中,他指出,货币供应对市场有很强的影响,并随着时间的推移与衰退联系在一起。他使用了下图支持他的论点:

  与去年同期相比,货币供应量显然是衰退和熊市的最重要指标之一。

  美联储的任务是控制通货膨胀,尽可能降低失业率。它认为,通过减少流通中的货币,可以防止通胀失控。但它还可能导致熊市,最终导致衰退。所以美联储正在走钢丝,希望降低通胀,但又不想让经济衰退严重。如果美联储一开始就不采取任何干预市场的行动,市场就不会陷入这种困境。经济衰退实际上是商业周期中好的部分,而不是坏的部分,因为这是一种修正,修正了膨胀的部分。如果经济一开始没有过度扩张,就不需要修正。

  这意味着,目前的情况是,美联储正在通过加息(尽管加息速度缓慢)和出售部分债券组合来收紧货币供应。这往往会减缓经济增长,这也是市场承压的原因。

  最后,分析师认为,不管目前的反弹如何,这种经济下滑情况都会持续下去。大多数行业的经济活动将减缓。虽然说不准什么时候会发生,但一定会发生。

责任编辑:Robot RF13015
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