本周重要数据较多，主要是美国经济焦点关注突出。但非美国家地区公布的数据表现有好有坏，我国5月贸易顺差高于预期、前值，5月CPI年率连续3月上涨至2018年2月最高水平。另外，土耳其、瑞士、秘鲁央行利率决议维持不变，但俄罗斯央行自2018年3月以来首次降息。

　　一周事件和数据重点如下：

　　1、日本上修第一季度GDP年率、季率。6月10日（周一）日本第一季度实际GDP年率终值公布为2.2.％，较初值上调0.1个百分点；第一季度实际GDP季率公布为0.6％，符合预期且高于初值0.5％；第一季度名义GDP季率公布为0.8％，符合预期且与初值持平；第一季度实际GDP平减指数年率终值公布为0.1％，低于预期值0.2％和初值0.2％。

　　2、中国5月贸易顺差高于预期、前值，出口增加幅度与进口减少幅度均超预期。6月10日（周一）中国5月贸易顺差416.5亿美元，高于预期值223亿美元和前值138.4亿美元；5月出口同比（以美元计）新增1.1％，高于预期值负3.9％和前值负2.7％；5月进口同比（以美元计）降低8.5％，远低于预期值负3.5％和前值4％。中国5月贸易顺差2791.2亿元，高于预期值1360亿元和前值935.7亿元；5月出口同比（以人民币计）增加7.7％，远高于预期值4.7％和前值3.1％；5月进口同比（以人民币计）减少2.5％，远低于预期值5.8％和前值10.3％。

　　3、英国4月工业产出远不及预期和前值，为近17年最低水平。6月10日（周一）英国4月工业产出月率公布为负2.7％，远低于预期值负0.7％和前值0.7％，为2002年6月以来最低水平；4月工业产出年率公布为负1％，远不及预期值1％和前值1.3％；4月制造业产出月率公布为负3.9％，远低于预期值负1％和前值0.9％，为2012年9月以来最低水平；4月制造业产出年率公布为负0.8％，远低于预期值2.2％和前值2.6％；4月季调后商品贸易逆差121.13亿英镑，高于预期值逆差130亿英镑和前值逆差136.5亿英镑；4月GDP月率公布为负0.4％，低于预期值负0.1％和前值负0.1％；4月GDP年率公布为1.3％，低于预期值1.7％和前值1.9％。

　　4、欧元区6月Sentix信心指数公布为负，远不及预期和前值。6月11日（周二）欧元区6月Sentix投资者信心指数公布为负3.3，远不及预期值2.9和前值5.3。

　　5、中国5月CPI年率连续第3个月上涨，为2018年2月以来最高水平。6月12日（周三）中国5月PPI年率公布为0.6％，符合预期但低于前值0.9％；5月CPI年率公布为2.7％，符合预期且高于前值2.5％，已经连续第3个月上涨，为2018年2月以来最高水平；中国5月CPI月率公布为0％，符合预期且低于前值0.1％。

　　6、土耳其央行利率决议维持不变。6月12日（周三）土耳其央行维持基准利率在24％水平不变，符合市场预期；隔夜贷出利率维持在25.5％不变；隔夜借入利率维持在22.5％不变。

　　7、美国5月未季调CPI年率低于预期前值，为2017年6月以来首次降至2％之下。6月12日（周三）美国5月未季调CPI年率公布为1.8％，低于预期值1.9％和前值2％，为自2017年6月以来首次低于2％；5月未季调核心CPI年率公布为2％，低于预期值2.1％和前值2.1％；5月季调后CPI月率公布为0.1％，符合预期但低于前值0.3％，为自1月以来最小增幅；5月核心CPI月率公布为0.1％，低于预期值0.2％但与前值持平。

　　8、澳大利亚5月季调后失业率高于预期但与前值持平。6月13日（周四）澳大利亚5月季调后失业率公布为5.2％，高于预期值5.1％且与前值持平；5月就业人口公布为4.23万人，远高于预期值1.75万人和前值2.84万人；5月全职就业人口0.24万人，高于前值负0.63万人；5月兼职就业人数3.98万人，高于前值3.47万人；5月季调后就业参与率66％，高于前值65.8％和预期值65.8％。

　　9、瑞士央行利率决议维持不变，上调2019年经济增速预期和CPI。6月13日（周四）瑞士政府上调2019年经济增速预期至1.2％，2020年预期保持在1.7％；预计2019年CPI为0.6％，此前预期为0.4％；预计2020年CPI仍为0.6％。瑞士央行利率决议维持存款利率在负0.75％不变，至6月13日三个月瑞郎Libor利率目标区间位于负1.25％至负0.25％水准不变；预计2019年经济增速在1.5％左右，2019年通胀数据为0.6％，2021年通胀为1.1％。瑞士央行表示瑞郎仍旧被高估，由于近期物价和经济的发展情况，保持宽松的货币政策是必要的。

　　10、两艘与日本有关的油轮在阿曼湾爆炸，美方表示为伊朗所为。6月13日（周四）两艘由沙特发出的油轮在阿曼海湾爆炸，此后伊朗向两艘油轮派出救援队。此后美国国务卿蓬佩奥指责伊朗攻击阿曼湾附近的两艘油轮，后伊朗方面回应美国没有给出实质性证据。日本经济产业大臣称，这两艘油轮所载货物均与日本有关，但不会影响日本的能源供应。

　　11、美国5月进出口物价指数均低于前值。6月13日（周四）美国5月进口物价指数月率公布为负0.3％，低于预期值负0.2％和前值0.1％；5月进口物价指数年率公布为负1.5％，低于预期值负1.2％和前值负0.2％；5月出口物价指数月率公布为负0.2％，低于前值负0.1％和前值0.2％；5月出口物价指数年率公布为负0.7％，低于前值0.3％。

　　12、秘鲁央行利率决议维持不变。6月14日（周五）秘鲁央行维持关键利率在2.75％水平不变。

　　13、中国5月规模以上工业增加值不及预期、前值，但5月社会消费品零售数据高于前值。6月14日（周五）中国5月规模以上工业增加值年率公布为5％，低于预期值5.4％和前值5.4％；5月社会消费品零售总额月率公布为0.74％，高于前值0.47％；5月社会消费品零售总额年率公布为8.6％，高于前值7.2％和预期值8.1％；中国1-5月城镇固定资产投资年率公布为5.6％，低于预期值6.1％和前值6.1％。

　　14、俄罗斯央行2018年3月以来首次降息且下调2019经济增速预期。6月14日（周五）俄罗斯央行利率决议降息25个基点至7.5％，为2018年3月以来首次降息，符合市场预期。此外俄罗斯央行预计2019年经济增速从1.2％-1.7％下调至1％-1.5％，2019年经常项目顺差980亿美元，高于前值880亿美元，仍旧将于2020年实现中期中性利率，下一次会议仍旧可能降息。

　　15、美国5月零售销售月率低于预期但远高于前值。6月14日（周五）美国5月零售销售月率公布为0.5％，不及预期值0.6％但远高于前值负0.2％；5月核心零售销售月率公布为0.5％，高于预期值0.3％和前值0.1％；5月工业产出月率公布为0.4％，高于预期值0.1％和前值负0.5％；5月制造业产出月率公布为0.2％，符合预期但远高于前值负0.5％；6月密西根大学消费者信心指数初值公布为97.9，不及预期值98和前值100；4月商业库存月率公布为0.5％，符合预期且高于前值0％。

　　一周金融市场，尤其是外汇市场凸显经济指数炒作性的舆论导向，主观刻意造势负面效应凸显，尤其是美联储降息的预期对美元贬值的扶持是关键，但最终主要货币经济面强弱的比较凸显，美元贬值难以持续无奈反弹成结果。

　　1、美国经济难言衰退，磨合与创新之间待观察。一周美国经济数据突出周末的零售指

　　标，这对美国经济稳定的反应本应是正面，但美元贬值却反转凸显，其中与外界比较因素的刺激是关键。主要表现是周五美国5月零售销售环比增长0.5％，预期0.6％，前值修正为下降-0.2％。此外，美国5月核心零售销售环比增长0.5％，预期0.5％，前值0.1％。另外美国5月工业产出环比增长0.4％，预期0.1％，前值-0.5％。美国5月制造业产出环比增长0.2％，预期0.2％，前值-0.5％。在此之前，周四美国上周首次申请失业人数意外攀升，这强化了美联储降息预期。随即周五美国国债价格继续攀升，收益率下降。上述状况显示美国经济依然在磨合之间，经济衰退实际的表现尚未发生，心理预期紧张影响被放大，美元反弹与经济基本面关联凸显，美元无奈的上升并非是美元政策宗旨，而是现实经济比较之后的无奈结果。毕竟一周欧元区经济数据不足，英国脱欧变得逐渐不稳定，无协议脱欧的概率打击英镑加重。这些对美元走势有影响的重要份额是导致美元反弹的重要基础，但并不是美元的本意和初衷。美元反弹或与美国自己的问题有关，以此稳定经济信心是基础考量。毕竟美国国会预算局表示，2019财年美国预算赤字将扩大到8970亿美元，比去年增加1180亿美元；如果经济出现衰退，未来这一数字将更大。美国本财年前8个月，预算赤字就已经达到7390亿美元，如果不想超过国会预算局的预测，接下来4个月美国政府的赤字必须控制在1600亿美元，这一问题令人担忧，这也是美元反弹维持信心的手法。根据美国财政部的保守估计，今年美国公共债务的利息将创下5910亿美元的记录，高于整个2014财年4830亿美元的赤字，也高于2015财年的4390亿美元，相当于GDP预测值的3％，达到2011年来的最高占比。美元反弹不是需求，但信心维持不得已也是顺势而为。

　　2、美联储政策待确定，预期心理超强超出现实。目前美联储降息预期依然是焦点，有

　　舆论指引认为7月美联储降息概率在88％，年底前美联储将降息3次。这既是美元贬值重要需求，也是目前干扰全球判断准确的关键。实际上目前看对美联储降息的重要诱发通胀指标并非如此，一方面是最新发布的5月美国通胀指标在1.8％，但核心通胀指标则在2％。尤其是周四发布的PPI指标隐含未来通胀上行可能存，美国5月PPI环比0.1％，预期0.1％，前值0.2％；同比1.8％，预期2.0％，前值2.2％。这是美国PPI数据连续两个月攀升，其似乎暗示潜在通胀压力正在攀升，主要是受酒店住宿成本及其他服务价格上涨的提振。但能源和食品价格有所走软，这在一定程度上抵消了上个月服务业的增长。对此前市场对低通胀风险的恐慌有所舒缓，美元指数反应平淡维系96.81点，涨幅0.05％。未来通胀前景更多寄托国际石油价格反转的可能，当前的表现具有可造作性指导，石油目前的疲态并非是一种未来趋势，反之或是继续推高的一种手法与策略。这也是扶持美联储政策不变的基础，降息的预期过于急躁，甚至刻意指引汇率需求是重点。

　　3、国际环境迎合凸显，关联指标设计未来为主。一周市场复杂性凸显，其中包括美国

　　长短期债券倒挂，这种刺激在于扶持美元贬值，毕竟这对经济预期的反应是重要的预示或心理暗示。实际上新经济的美国是否推理适宜是一个疑问，进而经济前景依然难以捉摸。尤其是国际石油价格走势可操作性很强，目前看似下跌的石油价格有节制，没有突破50美元的设计值得考量。加之本周美国能源信息署报告显示，截至7日当周美国原油库存增加了220.6万桶，在这之前市场对于这一数字的预期是减少48.1万桶，美国石油库存不降反升，这个出乎意料的结果令石油价格扑朔迷离。另外近期国际油轮连续遭受打击，伊朗石油被推上了风口浪尖，因为美国国务卿蓬佩奥指责伊朗是油轮袭击的幕后主使，目的是为抬高油价；但伊朗否认这种说法，争执与矛盾凸显石油价格博弈的白热化，更具有庄稼主动调控的长远考虑。目前石油期货51美元的水平对美国来说是一个比较尴尬的位置，因为从美国页岩油田生产原油的全部成本（包括资本回报）约为每桶50美元。高盛表示，低于50美元的石油价格将伤害美国的原油钻井工人，上升影响到美国页岩油的生产，并可能在信贷市场造成问题。这似乎预示石油价格反弹在所难免，这也是美联储政策的未来一个支柱和一种设计，人为的市场策略规划是不容忽略的。

　　预计下周美元走势的把握是关键，其试图推低美元继续回到96点是关键，这中间存在的阻力依然，汇率博弈白热化，欧元和欧洲事态很重要。但下周美联储例会的焦点突出，降息预期的渲染将继续，而美联储的表态将不会有太大变化，美元寻求贬值的积极扶持将是美联储的初衷与策略。