本周外汇市场美元指数在96点稳定难以维系，周内后3天又回到97点水平，最终收在97.45点，这比周一的96.77点上升0.7％；一周高点在96.59-97.59点，振幅1.0％。其中其它货币尤其是欧系货币难以上升的表现是美元贬值的重要阻力。一周欧元兑美元汇率在1.13美元只有两天，后三天又回到1.12美元，这对美元指数形成重要阻击。英镑兑美元汇率从1.27美元下行至1.25美元，疲弱态势上升。瑞郎对美元汇率从0.98瑞郎回到0.99瑞郎，随从很无奈。日元兑美元汇率保持108日元，相对稳定比较突出。加元对美元汇率从1.32加元贬值到1.34加元，与石油回落态势相随。澳元兑美元汇率在0.69美元相对稳定后进一步下跌至0.68美元，随从大盘明显。新西兰元兑美元汇率更是从0.66美元下跌到0.64美元，贬值比澳元更大。我国人民币对美元汇率从6.9311元上升至6.9255元，与美元走势反比随从。

　　一周主要货币表现如下：

　　1、市场情绪焦灼，美元周末反弹——本周美元指数实际震荡区间走向有所偏离预期，美元贬值的外部阻力较大；其中周一收盘报96.7725点，周五收盘报97.4578点，升值0.7％，震荡区间位于96.5970-97.5903点，振幅1.02％。一周市场情绪波动导致美元反弹。一方面是避险情绪反复，上周末总统特朗普宣布取消对墨西哥的贸易关税使得本周初市场避险情绪消退，投资者获利了结抛售美元使得美元维持在96.50点水平震荡；随后美伊紧张局势引起避险情绪再度反复，黄金走高扶助美元小贬。另一方面是美元升值主要表现在周五单日美指反弹明显，尤其是5月美国零售销售数据为0.5％，而前值由-0.2％上修至0.3％，但不及预期值；核心零售销售数据也为0.5％，好于预期值0.3％。市场认为零售销售数据的表现或将推迟美联储降息，因此美元反弹突出。

　　下周美联储将召开新一期的政策例会，这是一周焦点；预计美联储主席鲍威尔的讲话内容或将引起市场波动。此外，各国经济数据以及全球贸易局势也将间接影响美元走势。综合判断，预计下周美元指数或将继续震荡，涨跌互现，主要交易区间或位于96.40-97.90点。

　　2、被动难以持续，欧元承压回落——本周欧元表现震荡中偏贬值，尤其后3天连续下行明显。具体如下：欧元兑美元汇率由1.1317美元至1.1209美元，跌幅0.95％；最低至1.1201美元，最高至1.1344美元，振幅1.26％。这比笔者预期区间上下大致低50点左右。其中意大利问题仍是短期欧元负面焦点。欧元区6月Sentix投资者信心指数环比下降8.6至负3.3，大幅不及预期前值超出预料。此外，在欧元集团特别会议上，欧元区各国财长就欧元区共同预算这一设想最终不欢而散；而问题核心国意大利5月调和CPI年率终值下调0.8个百分点至0.1％，因此投资者对欧元区经济稳定性更加担忧，欧元自身阻力凸显。同时围环境对欧元也较为不利，如IMF总裁拉加德对欧元区经济前景的悲观看法和政策敦促增加市场不安情绪；而美国核心零售销售好于预期使得美联储降息预期有所下降，美元指数反弹最终导致欧元弱势收盘于1.1200美元上方附近。欧元兑英镑汇率稳定于0.89英镑水平，波动区间位于0.8870-0.8932英镑，振幅0.7％；欧元兑人民币汇率由7.8184元跌至7.7611元，人民币相对升值0.74％，波动区间位于7.7556-7.8474元，振幅1.17％。

　　下周重点关注美联储利率决议与货币政策前景的结果，尤其是欧洲央行高层官员的集中发言、欧元区5月通胀数据、6月制造业PMI和服务业PMI波动的直接影响。预计欧元兑美元表现震荡加剧的概率较大，主要波动区间或位于1.1140-1.1310美元。

　　3、负面预期缓解，外部突发主导——本周英镑兑美元汇率总体以震荡为主，周五调整明显，实际走势与笔者上周预期有所偏离。具体表现如下：周一收盘价1.2687美元，周五收盘价报1.2590美元，较上周贬值1.03％；震荡区间位于1.2578-1.2759美元，振幅1.42％。英镑兑人民币汇率周一收盘价8.7895元，周五收盘价报8.7192元，较上周贬值0.76％；震荡区间位于8.7114-8.8243元，振幅1.29％。同期美元指数上涨0.94％。一周市场焦点集中周五美元指数的快速上涨。针对德国与俄罗斯的能源往来，美国总统特朗普突然发声警告将会考虑对其实施制裁；此举引发欧元在周五遭遇集中抛售快速贬值，这助推美元指数上升明显，进而侧面影响英镑在周五明显贬值。另一方面，政治因素以及脱欧问题对英镑汇率的负面拖累有所缓解，主要因为新任首相选举过程中，前外交大臣约翰逊得票数领先较为明显，这点基本吻合市场此前预期。虽然市场对英国未来无协议脱欧的风险依然担忧，这使得英镑难以获得多头的青睐持续，但毕竟市场预期已经在5月前得到明显消化，预计未来进一步大幅拖累英镑的可能性已经基本消除。

　　下周市场焦点将集中在美联储周四的利率决议，当前市场预期美联储降息25个基点的可能性为25％左右，而7月降息概率预期为88％。无论美联储下周利率决议结果如何，笔者认为至少降息预期的炒作依旧比较明显，为对冲美元指数周五的快速上涨创造条件。影响英镑汇率的因素下周并不多，因此结合对美元指数下周总体调整的预期判断，预计下周英镑兑美元汇率将有所反弹，主要交易区间为：1.2560-1.2750美元。

　　4、美指强势上涨，瑞郎顺势贬值——本周瑞郎对美元整体表现贬值，其中美元指数引导突出。具体表现为：周一收盘价0.9897瑞郎，周五收盘价0.9989瑞郎，贬幅0.93％，主要波动区间位于0.9882-0.9995瑞郎，振幅1.14％。瑞郎对欧元汇率周一收盘价1.1199瑞郎，周五收盘价1.1193瑞郎，涨幅0.54％，主要波动区间位于1.1181-1.1264瑞郎，振幅0.74％。本周瑞郎升值幅度不及笔者预期，主因在于美指反弹幅度超预期。瑞郎兑人民币汇率周一收盘价7.0022元，周五收盘价6.9304元，人民币相对升值1.03％，主要波动区间位于6.9263-7.0075元，振幅1.16％。瑞士央行公布至6月13日存款利率为负0.75％，符合预期且与前值持平，至6月13日3个月瑞郎Libor利率目标区间为负1.25％至负0.25％水平不变；预计2019年经济增速预期为1.5％。因此瑞士央行表示瑞郎被高估，由于近期物价和经济的发展情况，未来保持宽松的货币政策是必要的。本周主要国家贸易摩擦有所缓和，整体避险情绪有所消退，非美国家和地区数据表现平淡对比美国数据抢眼；尤其美国5月零售销售数据远高于前值，这使得美元无奈升值；加上瑞士央行“鸽”派发声，瑞郎顺势贬值态势明显。

　　下周瑞士内部因素主要关注瑞士5月贸易数据，5月季调后实际进出口月率；而外部因素影响较多，除了欧美地区重要经济数据之外，美国、日本、英国央行利率决议也将在下周公布。预计下周瑞郎对美元汇率主要波动区间位于0.9917-1.003瑞郎；瑞郎对欧元汇率主要预测区间位于1.1154-1.1237瑞郎。

　　5、油价维持低迷，美指牵连加元——本周加元为贬值态势，美元指数反弹97点线上是加元贬值的主要原因。加元对美元汇率由周一收盘价1.3264加元至周五收盘价1.3409加元，贬值幅度1.09％，主要波动区间位于1.3244-1.3423加元，振幅为1.35％。加元兑人民币汇率由周一收盘5.2229元至周五收盘5.1631元，主要区间为5.1602-5.2283元，振幅1.31％。加拿大一周数据不多，加元偏向贬值态势，这主要是外部因素影响所致。数据方面整体表现稳定，如加拿大5月新屋开工20.2337万户，好于预期20万户；6月7日全国经济信息指数有所上升，公布值56.4,4月新屋价格指数年率0.1％，与前值和预期相符。5月以来加拿大劳动力市场表现强劲，贸易有所好转，房产市场也有复苏迹象。加拿大国内经济环境较好，而周内加元表现贬值，加元对美元回到1.3400水平，这与笔者上周预测不符。主要原因市场在复杂环境下相较偏重美元，尤其是后3天美元指数升至97点线上，而周五公布的零售销售月率好于预期，这说明美国经济整体维稳。此外，5月石油价格下跌之后持续在低迷区间震荡，OPEC减产协议延长减产的不确定性、中东地缘冲突引发供给减少与全球贸易局势令需求疲弱的担忧情绪相互拉扯，石油市场总体供大于需的格局短期难以改变，这也给加元升值形成一定压力。

　　下周美联储例会是市场关注的焦点，这将有可能加大汇率市场的波动。预计下周石油价格仍处于震荡维稳区间；因此下周加元或表现为震荡微升态势，主要波动区间或位于1.3350-1.3470加元之间。

　　6、铁矿再创新高，澳元下跌不止——澳元兑美元汇率周一收盘0.6994，连续5日单边下跌1.76％至0.6871美元，其中周五变化较大。澳元兑人民币汇率由4.8290元下跌至4.7650元，单周下跌1.46％。铁矿石合约价格由723.5上涨至783.5美元，再创历史新高。澳大利亚5月季调后失业率5.2％，高于预期值0.1个百分点，但澳大利亚5月就业人口变动4.23（万人），高于预测的1.6万人，就业指标整体仍相对不差；我国5月消费者价格指数同比上涨2.7％，这与预期完全相符。失业率与澳洲联储的目标相悖（目标是2021年6月降至4.8％），未来如果进一步上升，未来或将增强澳洲联储继续降息以及提前降息的呼声。从澳联储的观点来看，由于澳大利亚央行一周前下调了利率，且澳大利亚宏观经济数据通常比预期要弱，因此从基本面目前没有理由支撑澳元走高，短期内我国和美国的贸易争端也不会有解决的迹象，不过各种方向显示均在缓和。铁矿石价格继续升高主要是由于我国钢材的需求量继续加大。我国供给侧结构性改革以来，钢铁行业景气程度明显上升，利润水平显著改善。随着钢厂在环保设备上投入增加，国内钢铁有效产能逐步增加，在高利润的刺激下，日均粗钢产量屡创新高。虽然地产调控政策让投资者对钢材远期需求持谨慎态度，但钢材在高需求的支撑下价格维持高位，未出现下跌迹象。利润促使钢厂继续维持高开工率，钢铁行业高景气局面对铁矿石价格产生强烈支撑。第一季度巴西和澳大利亚主流矿山事故导致铁矿石实际供给远低于预期，平衡表发生根本性变化，供需从供给过剩快速转向供需紧平衡，价格快速上涨。从表面上看，矿难事故和澳大利亚港口天气是铁矿石价格上涨的直接驱动。在更深层次上，价格波动来源于铁矿石买卖双方在供需再平衡过程中围绕均衡价格持续博弈，这是一个长期的过程。5％的供应变化能够带来多大的价格影响，在供给缺口完全修复之前，没有人能给出准确的答案。从目前的价格走势来看，下跌大多是对市场过快上涨行为的修复。

　　笔者认为铁矿石的价格将要开始下跌，并且带动澳元短期进一步下跌，随后预计澳元转为中期上涨。预计下周澳元先跌后涨，整体维持0.6900美元附近的判断，澳元兑人民币汇率中间价则继续下跌至4.75元附近。

　　7、新澳数据不佳，货币持续贬值——本周新西兰元兑美元汇率呈下跌走势，周一收盘价0.6611美元，周五收盘价0.6490美元，相对上周收盘下跌2.46％，周内波动区间位于0.6662-0.6484美元，振幅2.67％。新西兰元兑人民币汇率亦呈下跌走势，由4.5940元至4.4910元，跌幅2.18％，波动区间位于4.6050-4.4880元，振幅2.55％。当周新西兰经济数据低迷，其中周二新西兰公布第一季度调后制造业的增幅为2％，低于2018年第四季度的2.4％；核心制造业疲软给市场对新西兰元经济以消极预期，并且市场预测新西兰第一季度GDP增速面临下行风险。周五新西兰公布的五月制造业PMI低于前值且达五年来最低点50.2，再次给予新西兰元贬值压力，进而使新西兰元兑美元汇率其于周五跌破0.65美元。同时澳大利亚基本面不佳，5月NAB商业景气指数、ANZ消费者信心指数均低于前值，5月调后失业率更是高于预期，这致使澳元兑美元走势持续下跌，这对新西兰元兑美元汇率造成拖累。此外，美国5月核心CPI以及6月密西根大学消费者信心指数均高于预期，美元指数呈上行走势，这种侧面导致新西兰元兑美元汇率持续调整呈下行走势；加之周五公布的美国5月零售销售增长率高于前值，美元指数因此上涨，这侧面导致了新西兰元兑美元跌破0.65美元。

　　下周主要关注新西兰第一季度GDP年率和澳元、美元动向，以及中国经济数据。若新西兰经济表现不佳，新西兰元依旧走弱；而如果美元持续走强，新西兰元兑美元则可能进入下行趋势，且有跌破0.64的可能。预计下周新西兰元兑美元可能表现为横向延伸震荡走势，主要波动区间或位于0.6477-0.6583美元。

　　8、观望调整为主，振幅收窄稳定——本周日元微幅贬值，日本首相安倍晋三访伊试图缓解美伊紧张局势使得市场观望心理为主，日元波动相比其他主要非美货币相对较小凸显。日元对美元汇率由周初108.4690日元至周五收盘价108.5500日元，贬值幅度0.08％，波动区间位于108.1300-108.8010日元，振幅为0.62％，其升值上限不及此前预期。日元兑人民币汇率由周一收盘价6.39元至周五收盘6.37元，主要区间为6.35-6.40元，振幅0.77％。日本第一季度GDP年率由2.1％上修至2.2％，日本4月贸易顺差为982亿日元，4月第三产业活动指数好于预期与前值，公布为增长0.8％。日本数据整体表现利好，内因影响日元存在升值动力。来自外部的因素对日元影响仍存在，这主要是美元当周反弹动态间接使日元获得外部贬值助力。此前市场预测曾提及安倍访伊或为日元带来一定贬值自主性，其被动升值的驱动力或表现减弱。然而，安倍访伊进程中，虽伊朗方面表示对安倍的欢迎，但同时也表示不接受其传达的特朗普口信，日伊会面无果，美伊僵局将影响日本继续减少进口伊朗原油，日本为填补能源需求将寻求其他渠道，日元升值阻力存在。

　　美联储例会在即，市场炒作其在7月降息概率较大，但投机情绪或影响美元指数振幅明显。因此日元择机贬值的同时受美元牵制的态势将会持续。预计下周日元或表现震荡为主，日元对美元主要波动区间或位于108.0-109.2元。

　　9、港币市场有序，有效支撑港币——本周港币全线上涨，周一港币对美元收盘价7.8426港元，收盘价7.8265港元，周内在7.8322-7.8443港元之间震荡。上周预测区间为7.8350-7.8400港元，略窄于实际区间。一周港币走势主要有几下几方面的原因促成：第一，港币hibor全线大涨、美元libor疲软，LIBOR和HIBOR的利差持续缩小，套利空间不断缩小，这有效稳定港币凸显；第二，美元指数上涨，港币有效跟随上涨；第三，香港金管局表示，港元、货币市场都在有序运作，银行资本充裕，具高度流动性，对港币做以支持。

　　接近半年末，企业资金回流，有效支撑港币，由此预测港币对美元汇率下周将位于7.8250-7.8350港币这一区间继续震荡。

　　10、加强离岸管控，在岸稳定依旧——本周在岸、离岸人民币汇率连续第四周在6.9元附近波动，我国央行加强离岸人民币流动性管控，在岸人民币小幅贬值、离岸小幅升值，收盘价汇差明显缩小。本周行情与上周的预测：“ 人民币有望继续保持稳定”较为一致。具体看，在岸人民币开盘价6.9272元，收盘价6.9255元，小幅升值157点（0.23％），震荡区间为6.9358-6.9012元，振幅0.5％；离岸人民币开盘6.9401元、收盘6.9290元，升值114点（0.16％），震荡区间6.9589-6.9127元，振幅0.67％。同期美元指数反弹至97.4578，涨0.7％。美元受到支撑从低位反弹，主要是 4、5月美国零售额数据表现良好，伊朗附近邮轮袭击避险资金流向黄金、美元。美元指数再次走高，这给未来人民币带来贬值压力。国内公布的5月信贷、进出口、固定资产投资数据大多符合市场预期，对汇市惊喜不大，且该批数据由于时滞未反应出新一轮中美贸易冲突的影响。随着央行在香港离岸市场发行央票，离岸人民币Hibor大涨、离岸人民币小幅升值，以收盘价计离岸与在岸汇差已经显著缩小。

　　下周消息面热点因素较多。首先，临近月底日本G20会议，会议前中美贸易谈判是重要关注点；其次，香港法律条例修订引起的游行及后续进展，可能冲击港币、离岸人民币；再次，伊朗核问题牵涉原油供给，一旦开战势必增加风险情绪。最后，下周美联储政策会议，或将定调美元走势。综合来看，内外部外汇形势依然复杂多变，鉴于下周美元可能走强、国内经济基本面压力大以及维稳人民币汇率的必要性，预测下周人民币汇率在6.9附近双向，方向上倾向于小幅贬值，汇率目标区间位于6.88-6.94元。

　　11、市场恐慌下行，投机震荡凸显——本周国际黄金期货价格表现上涨，其中周五涨幅明显，最终虽最终有所回落，但这一水平依然创出2018年4月以来最高水平。具体表现：伦敦金期货从1337.10美元涨至1341.71美元，涨幅0.1％，期间最低价位1319.94美元，最高价位1358.26美元，振幅2.86％；纽约金期货从1341.10美元涨至1345.3美元，涨幅0.03％，期间最低价位1323.6美元，最高价位1362.2美元，振幅2.87％。周初国际黄金价格略有回落，市场炒作前一周美国就业数据即美联储降息预期后，自我调整回归理性表现明显；此外，美墨于6月8日发表联合声明宣称已达成移民协议，市场情绪得以缓和，这也协同黄金周初的回落调整。自周三起，金价上涨势头开始明显增强，其中美国未季调CPI不及预期与前值，市场焦点在于降息预期的增强；美国总统再次抨击美联储加息过快，点名欧元贬值使得美元处于不利地位，美元贬值的中期预期使得投资者布局买入黄金资产蠢蠢欲动，国际黄金价格温和上涨。周五价格指标表现异常不同，阿曼湾油轮遇袭事件又将市场关注拉回至中东紧张局势，市场避险资金推升金价短期涨破1350水平凸显。然而，恐慌指数VIX显示除周二表现有所上升外，其余4个交易日均呈下行动态，这说明市场避险情绪相对处于较低水平，黄金价格短线上涨缺乏基础支撑，这也是周五价格指标显示冲高回落的因素之一，而美元周五上升也使得国际黄金价格受到上涨阻力。

　　下周美联储利率决议是市场焦点，前期舆论炒作降息预期仍影响市场投机情绪严重，而周五美国零售限售月率及工业产出数据呈现利好，这与美经济将陷入衰退的轮调存在明显差异。预计美联储维持当前利率水平不变的概率较大，但市场交投偏激或影响美元振幅明显，进而黄金价格高位震荡的可能性较大。预计下周黄金走势震荡为主，主要运行区间或位于1320-1362美元。

　　12、政治冲突复杂，油价扑朔迷离——本周际石油价格震荡下行，主因供给大于需求的显示及贸易紧张局势的蔓延使得市场信心受损。其中纽约原油期货由周一收盘价53.42美元/桶至周五收盘价52.51美元/桶，跌幅0.17％；波动区间为54.24-54.84美元/桶，振幅为7.62％。伦敦原油期货价格由62.32美元/桶跌至62.04美元/桶跌幅0.4％；期间最高为周一64.1美元/桶，周三最低为59.78美元/桶，振幅7.16％。尤其美国EIA原油库存过去12周已增加3300万桶；opec的减产协议或将延长，但仍充满不确定性；国际贸易问题引发经济下行将可能直接影响石油需求减少；此外，IEA下调全球原油需求至120万桶/日。地缘政治方面，6月13日阿曼湾发生2艘油轮爆炸事件，这催化了市场对中东紧张局势加剧引发供应减少的担忧情绪，石油价格顺势反弹，但仍显弱势；一周纽伦两油表现由周初下行至周三，分别触及50美元/桶和60美元/桶的整数关口上方并于周四开始反弹，周五最终交投于52.51美元/桶和62.04美元/桶，整体偏下行，这正是需求疲弱与供给减少两种市场担忧情绪之间较量的结果。

　　笔者认为，当前中东地区及全球贸易的紧张局势使石油市场更加复杂化，除非主要石油产出出口受限或产量大幅下滑，否则石油供需格局短期难有突破，纽油价格在50美元/桶整数关徘徊正是市场缺乏方向性指引的结果。预计本周石油价格或表现为震荡偏弱。纽约原油期价或在49美元/桶至55美元/桶之间，伦敦原油期货价格主要波动区间在59-65美元/桶。