本周外汇市场美元指数从96.7911点下行至97.0847点，升值只有0.3％，节制升值为贬值策略是一种手法，也是无奈于市场环境的对策；区间最高与最低为周三97.4533点和周五96.6540点，振幅0.83％。其中欧元兑美元汇率稳定在1.12美元，最低为1.1198美元和最高为1.1284美元。英镑兑美元汇率在1.25美元基本稳定，期间最低达到1.2380美元表现。瑞郎对美元汇率则稳定在0.98加元，窄幅不变区间。日元对美元汇率在107-108日元之间，偏向贬值突出。加元对美元汇率在1.30加元相对稳定，与瑞郎表现类似。澳元兑美元汇率凸显0.70美元的稳定，上扬态势达到0.7082美元。新西兰元对美元汇率在0.66-067美元之间偏上行，与澳元走势相似。我国人民币对美元汇率在岸区间在6.86-6.88元之间，收盘在6.87-6.88元之间；离岸收盘与在岸一致，但区间水平贬值大于在岸，位于6.86-6.89元之间。

　　一周主要货币表现如下：

　　1、经济难以琢磨，降息舆论不止——本周美元指数围绕97点震荡整理继续。具体由96.7911点至97.0847点，微涨0.3％； 波动区间位于96.6540-97.4533点，振幅0.83％。美元短线方向的技术指引难以推进，核心在于当前美国经济难以捉摸，降息预期炒作不定，外围环境难以支持三个方面。一周经济数据显示此前美国个别经济指标异常下滑或为短暂现象，市场受美联储高官措辞和单项数据牵引明显，预期降息幅度和概率不定。其中美国7月纽约联储、费城联储制造业指数远超预期前值；美国6月零售销售环比增长与5月持平，超出预期，因此市场对降息预期回落，美元反弹。然而，其商业库存与工业产出环比增长下降，6月房地产市场数据表现不佳。尤其周四FOMC永久票委——威廉姆斯表示美国中性利率预计在0.5％左右令人超乎所以，进而市场继续推进美联储降息50个基点的期望，美指下行突破97点突出；但纽约联储随后声明威廉姆斯的言论与接下来的政策行动无关，加之美国7月密西根大学消费者信心指数上升0.2至98.4对市场情绪有所打压，美指回至97点关口附近。

　　下周焦点关注欧洲央行的货币政策指引凸显外围环境不确定，尤其美国第二季度GDP增速及通胀数据，这或继续加大美联储降息舆论。下周美元走势对于下半年的美元方向相当重要，预计宽幅震荡偏向贬值的概率较大，97点的较量是关键。

　　2、持续跟随美元，通胀有所回暖——本周欧元表现基本符合预期，整体位于1.12-1.13美元下方水平震荡，走势被动跟随美元较为突出。具体表现如下：欧元兑美元汇率周一与周五收盘价分别在1.1272美元与1.1221美元，欧元贬值0.45％；区间位于1.1198-1.1282美元，振幅0.74％。欧元兑英镑汇率同期收盘分别在0.8995英镑与0.8976英镑，0.21％，欧系同向性依然明显；欧元兑英镑震荡区间位于0.8955-0.9051英镑，振幅1.06％。欧元兑人民币汇率周一与周五分别收盘在7.7433元与7.7207元，人民币相对升值0.29％。一周欧元参考美元走势突出，因此与美元基本同步。根据欧盟统计局公布的数据显示，欧元区6月CPI月率为0.2％，高于预期值和前值0.1％ ；欧元区6月CPI年率终值为1.3％，好于预期值和前值1.2％，这或将对未来欧央行政策带来一定参考，欧元周四反弹但并不明显。

　　下周欧洲央行将召开新一期货币政策会议，尤其德拉基新闻发布会值得关注。美国也将公布最新经济增长数据，这对欧元参考较为重要。预计欧元依然将围绕1.12美元水平震荡，震荡幅度将会加大。

　　3、经济风险伴随 ，脱欧存在利好——本周英镑震荡微贬，其贬值下限超出此前预测，这主要是市场担忧英国经济面临衰退导致英镑上半周下行非理性；但脱欧进程再现利好因素，加之美元日内下行，进而英镑回升势头较强。英镑兑美元从周一1.2568美元至周五收盘1.2497美元，贬值幅度0.56％；期间最低价1.2382美元，最高1.2577美元，振幅1.55％；英镑兑人民币从周一8.6325元至周五收盘价8.6488元，升幅0.19％；期间最低价位8.5642元，最高价位8.6488元，振幅0.98％。周一至周三英镑贬值明显，市场担忧英国经济将陷入衰退成为英镑周初下行的主要原因。英国智库决议基金会表示，英国正面临12年来最高的破坏性衰退风险，而且对这一风险准备不足，英国衰退风险正处于2007年以来的最高水平。这与英国央行声明已对无协议脱欧做好准备提振市场信心相悖，同时在投资者信心不足的情况下，英国数据疲弱表现更加重了悲观情绪占主导凸显。虽然周四英国议会极力推动英国避免无协议脱欧利好英镑，但周五外部美元升值仍牵制了英镑有所回落，这说明其升值支撑较弱，未来不确定性较大需要密切跟踪。

　　预计英镑兑美元下周震荡概率较大，短线阻力依然参考1.2590美元附近，而短线1.2420美元附近支撑较为关键。

　　4、降息信号释放，避险推升瑞郎——本周瑞郎对美元先贬后升，美元指数引导相对突出。具体表现为：周一收盘价0.9842瑞郎，周五收盘价0.9815瑞郎，涨幅0.27％，主要波动区间位于0.9803-0.9908瑞郎，振幅1.06％。瑞郎对欧元窄幅波动，但最后一天升值表现明显，周一收盘价1.1082瑞郎，周五收盘价1.1011瑞郎，涨幅0.64％，主要波动区间位于1.1009-1.1111瑞郎，振幅0.92％。瑞郎对人民币周一收盘价6.9864元，周五收盘价7.0083元，人民币相对贬值0.31％，主要波动区间位于6.9411-7.0108元，振幅1.00％。瑞士6月贸易顺差40.96亿欧元，高于前值34.1亿欧元；6月季调后出口实际月率公布为负0.1％，高于前值负1.2％；6月季调后实际进口月率公布为1.4％，高于前值0.7％。上周瑞士公布的经济数据相对利好，对瑞郎有一定的提振作用，但总体而言瑞郎币值变动跟随美元指数明显；当地时间周四由于美联储纽约联储主席威廉姆斯讲话表示需要低利率政策刺激美国经济发展，导致市场避险情绪大增，因而在美元指数大幅下降的情况下，瑞郎币值保持相对稳定。

　　下周欧美制造业PMI数据等重要数据公布，其中欧洲央行主要再融资利率的公布对瑞郎币值的影响较为突出。预计下周瑞郎对美元走势震荡偏升，主要支撑位于0.9867水平附近，阻力位于0.9768水平附近。

　　5、美元石油摆布，震荡纠缠持续——本周加元表现为单日振幅较大，周五收窄偏贬，这与此前笔者预测不符，石油价格走弱与加国数据偏差拖累加元。其中加元对美元由周一1.3040加元至周五收盘价1.3058加元，贬值幅度0.13％，主要波动区间位于1.3010-1.3110加元，振幅为0.77％。加元兑人民币汇率由周一收盘5.2713元至周五收盘5.2685元，主要区间为5.2498-5.2799元，振幅0.57％。一周加拿大公布5月新屋出售、零售销售数据均不及预期，并且通胀与核心通胀数据为2％水平，据前值有所下滑；消费拉动不足，加元被动性更为明朗，石油价格的下行拖累加元升值，一周受美元影响震荡反复最终收贬；但综合考量加拿大经济，通胀水平仍较好，消费信心指数持续上升，外部证券投资有所增加，这为加国经济有进一步向号好提供基础。

　　加元短期偏向纠结震荡行情，因此预计下周加元或主要以震荡为主，但美元主动性与石油的被操作性较强，谨防两者配合助推美元贬值策略实行；加元对美元汇率或将受此提振；短期支撑位于1.3150加元，并面临1.3000加元的关口破位，若有所突破，主要阻力位为1.2950加元。

　　6、货币小幅震荡，准备中期上涨——本周澳元兑美元汇率周一收盘0.7020美元，上涨20个点至0.7040美元，准备开始长期上涨。澳元兑人民币汇率由4.8279元上涨至4.8457元，最高点4.8674元，为5个月内的新高。铁矿石价格突破900元，由895上涨至历史新高916美元，超理性上涨继续。一周澳大利亚经济数据：6月季调后失业率5.2％，与预期保持一致，但澳大利亚6月就业人口变动0.05万人，低于预测0.9万人，就业数据局不佳，但其中核心的全职就业数据上涨较快。我国的经济数据渐渐好转，6月工业增加值从5月的17年低点反弹，6月社会消费品零售总额同比增长9.8％。第二季度GDP同比上升6.2％，符合预期；环比上升1.6％，超出预期的1.5％。澳洲联储在周二公布的货币政策声明中表达了较为鸽派的立场，尤其是对就业市场表达了较为谨慎的看法，其指出，就业市场的产能闲置状况可能会再持续一段时间，且就业市场的进一步扩张需要看到薪资实现实质性的增长，预计未来几个月的就业增速将保持较为温和的状态。就业市场一直是澳洲联储对全部经济指标中较为乐观的一部分，而此次澳洲联储在就业市场看法上发表的鸽派态度就显得和以往大为不同。考虑到澳洲联储已经连续两次降息，这种鸽派的态度可能暗示其进一步降息的可能依然存在，但连续3次降息的概率较小。

　　从技术面来看，短期澳元已经开启了上涨，配合美元指数的走低要求，预计未来澳元兑美元汇率有继续上涨的可能性，但短期可能因为我国与美国的争端而存在不确定性，预计中期依旧看涨至0.7050美元以上，人民币对澳元中间价上涨至4.8700附近。

　　7、上行突破阻力，经济稳健突出——本周新西兰元兑美元汇率大幅上涨：开盘价0.6694美元，收盘价0.6759美元，较上周升值0.98％；波动区间位于0.6688-0.6798美元，振幅1.53％。新西兰元兑人民币开盘价4.6000元，收盘价4.6470元，较上周升值1.00％；波动区间位于4.5990-4.6630美元，振幅1.39％。前半周新西兰经济数据向好，第二季度CPI年率1.7％，持平预期，高于前值，市场反应敏感，使得新西兰元与美元指数走势短期脱钩，在美指上行时新西兰元同时呈现上涨走势，靓丽的基本面为新西兰元升值突破阻力蓄力。后半周受到美元指数走弱加持，新西兰元顺势上涨，达3个月高点。同期公布的我国6月工业增加值超过前值及预期，第二季度GDP年率持平预期。作为新西兰的第一大贸易往来国，我国稳健的经济数据从侧面助推新西兰元升值。

　　下周主要关注新西兰6月进出口及贸易帐、澳大利亚联储主席洛威的讲话、以及美元走势。本周五美盘开市后新西兰元兑美元汇率略有所回调，预计下周新西兰元呈现横盘震荡，或出现技术性调整贬值的行情，主要支撑位在0.6720美元附近。

　　8、货币政策预留，多空胶着显现——本周日元对美元汇率震荡小幅上升，具体表现如下：周一收盘价107.8630日元，周五收盘价107.7000日元，上升0.15％；周内震荡区间位于107.1800-108.3700日元，振幅1.11％，走势符合此前预期。日元对人民币汇率周一收盘价6.37元，周五收盘报6.38元，较上周升值0.16％；周内震荡区间位于6.34-6.41元，振幅1.08％。在G7会议即将召开之际，日本央行行长黑田东彦发表了一系列对于日本经济以及日本央行政策预期的表态。他认为当前日本持续的低通胀并不宜理解为通货紧缩，且日本经济的温和增长是可期的，未来不排除将视日本国内需求情况而采取额外的宽松政策。市场判定黑田东彦的此番表态暗示日本当前持续的低通胀状态仍将延续，且并不会因为通胀指标进行货币政策的调整。我们认为这或将使得市场因日央行宽松政策预期而看空日元的阵营落空，短期预计一定程度上对日元形成利好刺激。

　　下周市场围绕日元的经济数据较为清淡，关注美元指数的主导性是关键。预计欧美将会有一系列PMI数据的公布，在双方数据均难有利好预期的情况下，对欧元及美元的利空影响或将对冲。另一个焦点是周四美国6月耐用品订单数据以及周五美国第二季度GDP数据的公布，不排除美元借题发挥贬值的可能性存在。短线需关注107.00日元一线压力的突破情况与日线MACD底背离的矛盾发挥。

　　9、疯狂后的平静，港币应势升值——本周港币对美元震荡升值，具体表现如下：周一收盘价7.8252港元，周五收盘价7.8075港元，较上周升值0.23％；波动区间位于7.8011-7.8293港元，振幅0.36％。港币兑人民币周一收盘价0.8782元，周五收盘价0.8809元，较上周上升0.31％；波动区间位于0.8770-0.8812元，振幅0.36％。港币未如预测版进一步贬值，反而逆势升值。根据周内汇市变化，主要有以下几方面影响到港币汇率，一是美元的震荡偏升，港币有跟随美元升值的表现；二是美元LIBOR和港币HIBOR利差空间较为稳定，一个月基本维持在30bps，未来可能在上周“疯狂”交易后，或处于“冷静”期，促使了港币的升值。

　　下周预测美元指数将有所收复，美元LIBOR和港币HIBOR利差空间也有放宽的概率；由此推测港币兑美元走势偏向震荡上行，预计短线关键阻力为7.7820港元，港币有进一步贬值可能性。

　　10、经济符合预期，人民币较平稳——本周在岸、离岸人民币汇率均保持平稳。具体表现如下：在岸人民币开盘6.8835元、收盘6.8821元，较上周基本持平，震荡区间为6.8862-6.8681元，振幅0.26％；离岸人民币开盘6.8777元、收盘6.8799元，较上周基本持平，震荡区间6.8867-6.8653元，振幅0.31％。同期外围市场美元指数震荡。一周经济数据：美国6月零售和制造业集体回暖，美元指数上涨；随后因纽约联储主席释放超级鸽派的信号美元指数下跌，周五指数反攻。美指本周方向性不强，这有利于人民币保持稳定。国内方面，半年宏观经济数据、货币信贷数据、跨境资金流动、外汇储备等数据均显示“六稳”政策调整下，国内经济运行平稳，唯一不足的是6月出口数据表现得并不乐观。总体看，人民币有稳定的基本面。

　　预计下周外围市场仍然不会平静。美国即将公布第二季度实际GDP初值、个人消费支出物价指数初值、新屋销售、耐用品订单初值、NAR季调后成屋销售等一系列数据，这会引起美元指数的持续动荡，人民币或受此冲击有波动。同时，虽然国内经济下行压力仍然较大，但是中美贸易谈判重启、外围央行纷纷降息，支持人民币保持稳定。综上，预计下周人民币汇率双向波动，汇率预测区间为6.84-6.93元。

　　11、降息预期引导，黄金波动加大——本周国际黄金期货震荡上行，受制于美元指数波动明显。具体表现为：伦敦金期货周一收盘价1412.59美元，周五收盘价1425.37美元，涨幅0.90％，期间最低价位1400.14美元，最高价位1427.23美元，振幅3.76％；纽约金期货周一收盘价1415.70美元，周五收盘价1425.96美元，期间最低价位1401.30美元，最高价位1454.40美元，振幅3.75％。上周市场对于美国7月利率决议降息预期多有反复改变，因而黄金期货价格在一天时间内出现较大发转。周五凌晨，纽约联储威廉姆斯讲话表示，当前美国经济需要低利率货币政策加以刺激，市场预期美联储7月利率决议降息概率大增，市场情绪爆发，进而推动黄金价格大幅上涨；然而之后纽约联储官方表示威廉姆斯的讲话与即将到来的7月会议潜在的政策行为无关，由此市场避险情绪开始回归平静，黄金价格逐渐降低，尤其是周五晚上美国7月密西根大学消费者信心指数虽然低于前值但是高于预期值，对美元有进一步提振作用，国际现货黄金价格最终在1425美元水平附近窄幅波动。

　　本周市场焦点主要集中于欧美制造业PMI等重点经济数据的公布，尤其是本周欧元区央行利率决议或将引起市场情绪的大幅波动，整体而言国际黄金价格上行的大趋势不会有所改变，关键阻力位于1450美元水平附近，关键支撑或将位于1395美元水平附近。

　　12、需求预期下调，情绪反应偏激——本周纽约与布伦特石油价格下行明显，这与上周笔者预测不符；美国能源署周一产量报告显示上周美原油日产量增加10万桶/日，并预估8月份页岩油产量也将提升；其中，纽油价格由周一收盘59.31美元/桶下跌5.7％至周五收盘55.92美元/桶，波动区间为54.85-60.92美元/桶，振幅10.05％；伦敦石油由周一收盘66.16美元/桶至周五62.72美元/桶，下跌5.19％，周一最高为67.47美元/桶，周四最低为61.29美元/桶，振幅9.24％。美国原油库存持续减少，但精炼油与汽油库存录得增加，并且IEA再次下调全球原油增速预期，数据促使市场炒作油价下跌；但夏季为美国用油季，原油价格大幅下跌是为反常，而OPEC+方面的减产力度有所成效，加之美伊关系的复杂反复，提振石油上涨的概率较大；本次下行是否为大幅上涨的前奏值得注意，这暗含拉高美国通胀数据的逻辑，油价受数据摆布较强。

　　石油价格整体表现为震荡反复，国际原油市场在大环境下供大于需的格局已持续较长时间，市场情绪或受偏激引导，特别是纽约石油价格在50-60美元/桶区间波动明朗；因此，预计下周石油或表现震荡偏强，纽、伦两油短线阻力分别为60美元/桶与66美元/桶，短期支撑位于50美元/桶与60美元/桶整数关口水平。