本周事件数据繁杂，相对焦点、重点在于美国特朗普对美联储货币政策的言语干涉以及周内4家央行相继降息。周初，各主要经济体公布7月非制造业PMI，其中我国和欧元区服务业不及预期、前值，而且欧元区8月Sentix投资者信心指数为2014年10月以来最低水平；英国、美国服务业表现好于前值。周中，5家央行利率决议，其中新西兰、印度、菲律宾和秘鲁4家央行降息，其中新西兰降息50个基点至历史最低利率水平；印度央行年内第4次降息。周末特朗普再次置评美联储货币政策，并要求美联储再次降息100个基点。全球复杂局面更加突出。

　　一周重点事件和数据如下：

　　1、我国7月财新服务业PMI不及预期前值。8月5日（周一）我国7月财新服务业PMI公布为51.6，不及预期值52和前值52；7月财新综合PMI公布为50.9，好于前值50.6。

　　2、欧元区7月服务业PMI不及预期、前值，但7月综合PMI符合预期。8月5日（周一）欧元区7月服务业PMI终值公布为53.2，不及预期值53.3和前值53.3；7月综合PMI终值公布为51.5，符合预期且与前值持平。德国7月服务业PMI公布为54.5，不及预期值55.4和前值55.4；7月综合PMI终值公布为50.9，不及预期值51.4和前值51.4。法国7月服务业PMI终值公布为52.6，高于预期值52.2和前值52.2；7月综合PMI终值公布为51.9，高于预期值51.7和前值51.7。

　　3、欧元区8月Sentix投资者信心指数不及预期、前值，为2014年10月以来最低水平。8月5日（周一）欧元区8月Sentix投资者信心指数公布为负13.7，不及预期值负7.7和前值负5.8，为2014年10月以来最低水平。

　　4、英国7月服务业和综合PMI均好于预期、前值。8月5日（周一）英国7月服务业PMI公布为51.4，高于预期值50.2和前值50.2；7月综合PMI公布为50.7，高于预期值49.8和前值49.7。

　　5、美国7月Markit服务业和制造业PMI均好于前值。8月5日（周一）美国7月Markit服务业PMI终值公布为53，好于预期值52.2和前值52.2；7月Markit综合PMI终值公布为52.6，好于前值51.6。美国7月ISM非制造业PMI公布为53.7，不及预期值55.5和前值55.1，为2016年8月以来最低水平，其中新订单指数公布为54.1，不及前值55.8；就业指数公布为56.2，好于前值55；物价指数公布为56.5，不及前值58.9。

　　6、澳大利亚利率决议维持基准利率不变。8月6日（周二）澳大利亚利率决议维持基准利率在1％不变，预计2019年经济增速为2.5％，2020年经济增速为2.75％。澳洲联储表示通胀回到2％的时间有可能比预期更长，预计将延长维持低利率的时间是合理的，经济增速也将逐步上涨，未来有迹象显示大部分房地产市场将回升，但国内不确定性持续影响消费前景，需要加快步伐降低失业率。

　　7、美国将我国列为“汇率操纵国”。8月6日（周二）美国财政部决定将我国列为“汇率操纵国”，这一消息刺激在岸人民币破“7”的节点相交。此前，美方表示欲对3000亿美元中国输美商品加征10％的关税，随后我方表示会对8月3号后新成交的美国农产品采购暂不排除进口加征关税，我国相关企业已暂停采购美国农产品。

　　8、新西兰联储利率决议降息50个基点至历史新低1％。8月7日（周三）新西兰联储利率决议降息50个基点至记录新低1％，为年内第二次降息，并预计2020年第四季度官方现金利率（OCR）跌至0.91％。新西兰联储表示，降息是为了达到就业和通胀的目标，由于中性利率水平的预期有所下降，经济增长的阻力在上升，全球经济前景疲弱，如果支出增加，财政政策将更具有支撑；预期显示进一步降息25个基点存在一定可能性。

　　9、印度央行利率决议降息35个基点至5.40％，同时下调今年经济增速预期。8月7日（周三）印度央行将基准利率从5.75％下调35个基点至5.40％，为今年来第四次降息，同时印度央行将2019-2020年度的GDP增速从7.0％下调至6.9％。

　　10、我国7月进出口年率均好于预期、前值。8月8日（周四）我国7月进口年率公布为0.4％，远好于预期值负3.3％和前值负0.4％；7月出口年率公布为10.3％，好于预期值7％和前值6％；7月贸易顺差3102.6亿元，好于预期值3100亿美元但不及前值3451.8亿元。

　　11、菲律宾央行利率决议降息25个基点至4.25％。8月8日（周四）菲律宾央行利率决议将基准利率从4.5％下调25个基点至4.25％，今年5月菲律宾央行曾降息25个基点，为6年多来首次降息。

　　12、秘鲁央行利率决议降息25个基点至2.5％。8月9日（周五）秘鲁央行将关键利率下调25个基点至2.5％，秘鲁央行表示本次降息决定是因为秘鲁主要的经济数据表现不佳，这次决定不意味着将有额外的降息，通胀预期偏下行，预计通胀仍将保持在2％的预期范围。

　　13、我国7月CPI年率公布高于预期、前值，为连续5个月位于2％上方。8月9日（周五）我国7月CPI年率公布为2.8％，高于预期值2.7％和前值2.7％，这已经连续5个月位于2％上方；其中食品价格上涨9.1％，非食品价格上涨1.3％，消费品价格上涨3.4％服务价格上涨1.8％。

　　14、英国第二季度GDP年率初值不及预期、前值。8月9日（周五）英国第二季度GDP年率初值公布为1.2％，不及预期值1.4％和前值1.8％；6月GDP月率公布为负0.2％，不及预期值0％和前值0.3％；6月GDP年率公布为1％，不及预期值1.2％和前值1.5％，为2013年8月以来最低增幅；6月工业产出月率公布为负0.1％，好于预期值负0.2％但远低于前值1.4％；6月制造业产出月率公布为负0.2％，不及预期值负0.1％和前值1.4％。

　　15、美国7月核心PPI月率不及预期、前值，为2015年以来首次录得为负。8月9日（周五）美国7月PPI月率公布为0.2％，符合预期且高于前值0.1％；7月核心PPI月率公布为负0.1％，不及预期值0.2％和前值0.3％，为2015年以来首次录得负值；7月PPI年率公布为1.7％，符合预期且与前值持平；7月核心PPI年率公布为2.1％，不及预期值2.4％和前值2.3％。

　　16、特朗普再次喊话美联储降息。8月9日（周五）美国总统特朗普再次评论美联储货币政策，并表示美元过于强劲损害了制造商的利益；他表示希望美联储再降息100个基点，希望FOMC停止量化宽松。尽管美联储自上个月2008年以来首次降息，特朗普仍旧认为需要进一步降息。

　　外汇市场局面依然焦灼，主观诉求与客观环境落差比较太纠结，进而汇率调节很难如愿，技术发挥受阻严重。但是主导货币的不放弃将存在汇率突变的可能与加速调整的风险。尤其是特朗普总统的连续发言对市场干扰较大，真实与虚假焦灼复杂。

　　1、美国经济评估偏悲观加剧担忧心理的指数暴跌。本周重点是美国长期国债利率下行加剧，经济衰退隐忧突出，尤其是周四美国10年期国债收益率降至1.675％，为2016年3月来最低，两年期和3个月期随从下降明显，这直接引起美国经济衰退的担忧上升，市场恐慌指标一度上升至36％。近几个月部分收益率曲线已经反转，3个月期美债的收益率在3月首次高于10年期美债收益率，这种反转均倾向于未来较低的增长和通胀。目前2年期美债和10年期美债收益率差距越来越小，许多固定收益投资者认为这是一个更有意义的指标，因为在过去40年的每次衰退之前，收益率曲线的这一部分都出现了逆反。加之这周美国7月生产价格指数（PPI）环比增长0.2％，预期0.2％，前值0.1％；同比增长1.7％，预期1.7％，前值1.7％。此外，美国7月核心PPI环比-0.1％，为2015年以来首次为负值，预期0.2％，前值0.3％；同比增长2.1％，预期2.4％，前值2.3％。美国经济衰退隐忧加大市场担忧情绪。预计美国今年经济平均增长2.3％，低于7月调查预期2.5％；预计美国第三季度GDP增长率将放缓至1.8％，低于第一季度的3.1％和第二季度的2.1％。多数经济学家预计美国2021年进入下一次衰退。8月市场对经济学家的调查显示，由于全球紧张局势加剧了经济不确定性，美国未来12个月发生经济衰退的可能性从前次调查的31％升至35％。

　　2、美联储政策复杂局面面临抉择与风险艰难过渡。一周美国总统特朗普不断抨击美联储进一步降息，这是稳住美元贬值的关键，也是刺激美联储降息的重拳。美国总统特朗普周三连续发布推文，重申更大更快的降息这一要求；周五他再一次置评美国货币政策，并表示美元过于强劲损害了制造商的利益，但不主张美元贬值，自相矛盾的不确定十分严峻。特朗普认为尽管美联储上个月自2008年以来首次降息，但它仍需要进一步降息，他希望美联储再降息100个基点且FOMC停止量化紧缩，他表示美国经济被美联储的货币政策铐上了手铐；然而降息整整100个基点将比债券投资者目前预期的、从现在到明年1月美联储分3步降息0.75个百分点更为激进。特朗普的相关言论依然对美联储施加较大的压力，而且加大了对国际贸易局势的担忧以及金融市场动荡局面，增大了投资者对美联储将在未来几个月进一步放松货币政策的预期。目前市场预计美联储9月再次降息的概率为100％，降息50个基点的概率也接近40％。尤其随即芝加哥联储主席埃文斯也表示，降息以来的事态发展或提供进一步宽松的理由；加之上面提到的美国7月PPI温和上涨，潜在生产者通胀回落，这或使得美联储于下月再度降息。然而，本周美联储4位前主席集体发声强调美联储政策的独立性，并支持美联储不要受政治干扰，这表明实际上美联储政策依然具有不确定，特朗普总统意志并非是降息的重要依据。而圣路易斯联储行长布拉德周二向白宫传达了一个信息，即不要指望每次国际政策威胁或声明令市场陷入混乱时都会有更多的降息，今年以来美联储的政策转变，从预测继续加息到在上次会议上降息已使货币政策变得相当宽松，并充分抵消了相关的全球事态发展带来的不确定性。布拉德认为未来决定是否应该在9月美联储下次会议上降息前，采取观望态度，观察未来出炉数据的表现是妥当之举。美联储政策依然是争论与预期焦点。美联储前景扑朔迷离令市场较为纠结与焦灼。

　　3、全球综合性把控要素与远景诉求分化操作较难。伴随美联储上周降息预期与实施的态势，全球焦点集聚诸多央行加入降息举措行列的关注。美联储加息前有4加央行降息，美联储降息之后又有4家央行降息，而本周新西兰央行、印度央行和泰国央行也相继宣布降息。新西兰央行居然超乎预料将隔夜拆借利率下调50个基点，这也是本周第一个行动的央行，利率至1％的历史低点，甚至预言降息将至负利率的可能性存在；货币政策的根本性转向导致新西兰元的汇率跌至3年半以来的最低水平，此前市场此前预测新西兰的降息幅度将为25个基点，但从没想到在除发生全球性衰退或自然灾害以外的情况下有必要如此大幅度降息；新西兰储备银行的举措表现出对近期中美贸易争端升级的恐慌，以及争端给投资和经济增长造成负面影响的担忧。随即泰国央行7日宣布降息25个基点，基准利率从1.75％下调至1.5％。再是印度央行将基准利率下调35个基点至5.40％，为2010年以来新低，这是印度央行年内的第4次降息。今年2月、4月、6月，印度央行分别降息25个基点。全球经济感到担忧以及国际贸易摩擦愈演愈烈，这是全球数家央行纷纷降息的主要应对与担忧。目前全球近60％新兴市场央行降息，预计未来几个月该数字将上升至70％或75％。而这种降息趋势对黄金价格刺激性较大，期间12月份黄金期货价格上涨2.2％，至每盎司1522.70美元。周三金价自2013年4月以来首次突破1500美元大关，这一涨幅使金价今年迄今的涨幅超过18％，这一回报率高于标普500指数今年迄今14.3％的涨幅。投资者在债券收益率为负时转向黄金。目前全球共有价值15万亿美元的负利率债券，这使得黄金更具吸引力。市场和投资者对贸易紧张情绪与现实也是推动金价大涨的背景与原因，尤其是本周股市表现落后，金价高涨与利率和股指关联紧密。对经济的担忧提振了金价，与此同时全球收益率也在下降。预计黄金ETF需求走高，高盛分析师将6个月金价预期从1475美元上调至1600美元。瑞银财富管理的大宗商品和外汇执行董事WayneGordon指出，黄金正在发挥其作为避险资产的传统作用，若国际贸易局势进一步恶化，金价可能最高达到1600美元。

　　预计下周美国经济悲观将助推美元贬值策略的发挥，但是阻力较大，预想是否妥当面临挑战与考验，与欧洲比较的差中差是美元策略的落地，但现实差异过大，美元是否如愿借题发挥的前景十分困顿，难以清晰，需要拭目以待。