在平安夜黄金大涨,冲击1500整数关口。对于上涨的原因众说纷纭,特别是有分析指出节日流动性问题,朝鲜局势影响黄金上涨。我们认为这些分析是经不起推敲的,节日流动性问题为何只在黄金上现象?美朝局势非一日之寒,长期追踪黄金走势的交易者很清楚之前对此并无特别反应。推动黄金上涨的因素究竟是什么?

　　通过观察图表,可以看到黄金在美联储议息会议前(12月11日)保持了弱势,其后却走强。下图是现货黄金和EUR/USD的H4图表叠加。在11月上旬、11月下旬、12月上旬的三轮下跌中,黄金的空头势力均大于欧元,下跌幅度更深。而在美联储议息会议后,黄金的走势明显强于欧元走势。由弱转强的关键时间节点正是在美联储议息会议附近。美联储议息会议发生了什么?使得本处于弱势的黄金扭转为强势。

　　伦敦金现货/EURUSDH4级别叠加数据来源:wind

　　在连续三次降息后,12月议息会议中美联储恢复了强势表态,决定维持当前利率1.50%-1.75%不变,并根据点阵图显示,官员们预期2020年将利率维持整年按兵不动。在2020年后预期每一年各加息一次。美联储主席鲍威尔重点强调了在什么情形下将开启加息。美联储态度强势并强调加息的原因在于,他们认为经济的增长和就业市场的火爆仍有望拉动通胀,通胀起来后美联储仍有能力加息。

　　市场并没有美联储这么乐观,对2020年的全球贸易局势和美国经济发展仍存疑,过剩产能的问题仍将困扰全球经济以及拉低通胀水平。面对美股的持续上涨,经济真的值得乐观吗?头寸敞口是否需要保护?美联储会不会在2020年改变目前的观点,再度实施降息?市场的担忧情绪使得整体投资风格偏向于谨慎和避险,黄金对冲经济下行价值得以凸显。市场需要黄金成为投资组合中的一部分,对冲未来经济下行可能带来的风险。在该逻辑下,黄金买盘被撬动。

　　现货黄金走势图数据来源:嘉盛集团