货币供应增长通常是衡量经济活动的重要指标。

　　在经济繁荣时期，由于银行增加了贷款，货币供应量往往会迅速增长。另一方面，衰退前往往会出现货币供应增速放缓的时期，不过，衰退开始时，货币供应增长可能也会出现增幅扩大的情形。

　　美国M1、M2供应量从三月份开始大幅上涨

　　从三月份到十月份，美国的狭义货币供应量M1就上涨了40％。而在2020年10月，货币供应量同比增长37.08％。这比9月份的37.54％略有下降，比2019年10月的4.8％有大幅上升。

　　同时10月份，广义货币M2增速创下24.17％的历史新高，比9月份24.04％的增速有小幅上涨。

　　而关于实际货币供应量TMS，今年2月是自2008年末以来TMS增速首次高于M2增速。以往出现经济危机时，随着衰退的临近，TMS实际货币供应量增长率会出现攀升并大于M2增长率，这种情况发生在2002年危机的头几个月和2009年危机期间。

　　10月份货币供应增幅虽然较9月份的历史高点略有下降，不过增幅仍保持在8个月前仍然罕见的水平。在10月份货币供应增长放缓之前，因美国实施了史无前例的量化宽松、央行资产购买和各种刺激计划，货币供应量连续8个月实现了创纪录的增长。

　　这种情况通常发生在经济衰退或金融危机的前几个月。但现在看来，美国经济危机已经持续了几个月，从3月到9月中旬，每周都有大约100万人申请失业救济。

　　货币供应量激增或产生负面作用

　　随着货币供应量增加导致价格上涨，通货膨胀也会加剧。然而，实际上，自今年三月份开始美国通胀率上升才不到1％，因为疫情导致经济活动大幅放缓，储蓄率飙升。

　　虽然通胀的缓和似乎给了政府一张印钞的免费通行证，但印钞并不是没有后果的。这些资金正导致更高的通胀率，并使得美元相对于其他货币和黄金的价值下降。

　　大规模印钞和低利率结合在一起，正在加密货币等许多市场产生大量泡沫，就像2017年那样。当然，在2017年，美联储开始收回流动性，并粉碎了大量的资产泡沫。

　　这一次我们还看到了大量的新的散户涌入股市，一如“咆哮的二十年代”（1920年代）的故事那样。下图所展示的是自3月份政府采取救市措施以来，不同金融市场价格的全线上涨。

　　正如人们所看到的，40％的货币供应量增长并没有进入实体经济，而是流入到了金融市场上。任何东西的价格都是以单位美元的形式来衡量的，无论是股票、债券，还是黄金、原油，今年这个极端的情况似乎在告诉人们：如果你印了足够多的钱，你几乎可以在任何情况下提高资产价格。

　　展望未来，相信美联储和美国财政部的首要任务仍将支持是实体经济发展。资产泡沫是大规模流动性、高储蓄率和低利率的副作用。他们需要小心地管理这些泡沫，只有这样，当经济从疫情中恢复时，泡沫的破裂才不会导致实体经济的崩溃。