高盛建议，不应对周五美国股市的下跌有太多的解读，尤其是当涉及到科技巨头的时候，因为这可能是由本月创纪录的期权交易量所引起的。

　　周五美股高开低走，道指跌超0.8%，钢铁、银行、油气板块齐挫；标普500指数跌超0.7%，特斯拉（TSLA.US）跌近1%；纳指跌0.8%，大型科技股除谷歌（GOOG.US）外均收跌。

　　该行在周五的一份报告中指出，周五期权到期日的未平仓合约可能会造成一些动荡。这是因为在有大量期权交易活动的情况下，delta对冲（通过某种交易使组合总体的Delta值为零）可能会影响相关股票的交易。

　　高盛指出，如果进行delta对冲的交易者持有净多头的价内期权，这可能会抑制股价走势，导致股票在行权价附近结算时出现大量的未平仓合约。另一方面，那些净空头的对冲活动可能会加剧股价的波动。

　　由Vishal Vivek领导的高盛策略师表示：“做市商对其异常庞大的期权组合进行delta对冲，这可能会抑制一些股票的波动，而加剧其他股票的价格变动。”

　　Vivek和他的团队表示，如果未平仓合约占股票交易量的很大比例，那么与到期日有关的活动可能会产生更大的影响。他们确定了一份可能有大量到期未平仓合约的股票清单，这些股票包括莫库酒业（TAP.US），德康医疗（DXCM.US），PVH Corp．（PVH.US），3M（MMM.US）和好时（HSY.US）。

　　根据高盛的数据，总体而言，7月份期权交易活动激增，平均每天约有5，340亿美元的期权易手，其中一半以上是看涨期权。这个数字高于去年的平均水平，即约3，670亿美元。策略师们表示，投资者越来越关注短期期权的交易。那些离到期日不到两周的期权占到所有交易的四分之三。

　　而且大部分期权交易都集中在少数几只股票上，亚马逊（AMZN.US）、特斯拉（TSLA.US）、苹果（AAPL.US）、英伟达（NVDA.US）及Alphabet（GOOGL.US）这五间公司的期权交易量占7月份期权交易总额的60%以上。高盛还表示，本月近90%的期权交易都集中在50只股票上。

　　同时，Susquehanna国际集团的策略师也指出，科技股的看涨量一直在上升。该公司分析师Christopher Jacobson周四表示：“亚马逊的看涨期权交易量出现了“明显的增长”，而苹果的期权交易量在本周早些时候创下了2021年的新高。

　　Jacobson称，即使这些股票在最近几周反弹，这种高涨的期权交易也有助于推动隐含波动率上升。他表示：“鉴于这些大盘股在推动更广泛的指数水平的力量方面所发挥的作用，我们认为这种活动值得监测。”