ATFX港股：随着美联储朝着减码前景，贵金属价格在大宗商品价格中更能感受到压力，加上受能源价格上涨影响，部分机构下调了铜价预期，因能源价格飙升对全球供应链、家庭收入及经济增长产生负面影响。

　　与此同时，国内有色金属板块在9月中下旬出现了较明显的回调，除了上述外围压力外，国内限电影响也令铜加工企业开工回落，导致铜下游需求走弱，从而限制了铜价增长动能。

　　不过智利国家铜业公司 Codelco 本周一提议，2022年按每吨期货溢价128美元的价格向欧洲客户供应铜，上调欧洲铜溢价31％，表明这家全球头号铜矿公司仍然预计强劲的需求会延续，该举动也顺势带动铜价的回升。

　　而且高盛在最新报告中唱多铜价，过去4个月现货市场铜库存下降了近40％，为有纪录以来的最快速度，基于年底前库存可能触及新低，预计铜市场将出现严重的供需不平衡问题，并将年底铜价预期上调至10500美元/吨。

　　ATFX观点指，回到国内铜市场看，当前国内的库存确实处于较低位，而四季度国内通常进入累库周期，江西铜业在内的部分冶炼产能有检修计划，可能会影响供应，精炼铜产量可能出现缺口。且海关总署最新数据显示，今年前三季度中国进口铜均价上涨了37.9％，但预计中国四季度进出口增速可能回落，意味着铜进口量可能会有放缓。综合来看，第四季度国内可能会出现小幅供应紧张的情况，利于铜价的回升。

　　尽管部分周期股行情有时候会先于商品期货市场，不过铜企股价走势向来与铜价紧密相关，如果以上的催化剂在第四季度发挥利多，将增强铜企的盈利能力，尤其是对于下游业务占比较大的江西铜业。昨日江西铜业（0358）才重申，铜价上涨对公司自产矿带来直接增利影响。

　　技术上看，江西铜业股价自9月份触及近半年高位以来，累计回调了超过20％，在14港元关口附近专注盘整，预计在整体贵金属下行压力下，股价仍可能随之调整靠近13港元的前低，但该位可能发挥技术支撑，如果作为短期低位带动反弹，更长线的回升目标可看到15港元上方后进入前期的盘整区间。