美元指数上周最高上探104.02，最低触及102.31，最终收于103.52，录得螺旋桨阳线，为连续第五周收阳，且刷新近20年来高点。尽管美元指数整体上行势头维持完好，但HYCM兴业投资（英国）分析师团队认为，在美联储利率决议和非农报告携手的背景下，美元指数未能完成向上突破104，本周美国CPI数据或难以支撑美元指数在104上方进一步扩大涨幅。

　　上周的两大事件风险，包括美联储利率决议和非农报告，均有兑现利好而隐约可见对美元指数的负面压力。在美联储利率决议上，美联储如期加息50个基点，为2000年来首次，并宣布将从6月1日开始以“可预测的方式”缩减资产负债表。这基本在市场预期之内，没有意外，但美联储主席鲍威尔直接掐断了未来一次性加息75个基点的可能性，增加了美元指数上行动能不足，而带来短线获利了结的可能性。

　　另一方面，4月非农新增人数从绝对值上来看高于预期，但增幅创2021年9月以来最小。然而，平均时薪增幅不及预期，一方面可能为美联储不加息75个基点提供佐证，不利于美元指数进一步上行；另一方面数据又从侧面表明美国经济增长正在放缓，从市场情绪的角度来看，又可能继续为美元提供支持。配合美元指数上周五的反应，即使避险情绪为美元指数提供支持，但市场对美联储更激进加息预期降温可能才是主要影响因素。

　　展望本周，美联储将有大量委员讲话，预计难以从更大的加息力度方面推动美元指数上涨，反而需要担心其鹰派不足而引发的短线美元多头仓位调整。同时，将关注美联储官员对经济前景的看法，经济增长放缓乃至衰退甚至滞胀的风险可能拖累美国股市，从而对美元指数构成一些支持。

　　数据方面，最重要的是美国4月CPI报告。自美联储确认向通胀倾斜以来，市场对CPI的关注度有超过非农之势。上个月美国CPI尽管创纪录新高，但核心通胀暗示筑顶的可能性，如果这一势头在本月数据中得到夯实，将增加美元指数破败下行的风险。

　　再从相关货币来看，美元指数的一揽子货币中最大的成分货币欧元在近期持续企稳，这得益于欧央行近期展露的加息立场倾向。尽管从经济增长前景来看，美国仍占有较大优势，但短期而言，市场可能已经基本消化了美联储激进加息的利好预期，但对欧央行的鹰派立场转向还未充分预期，在缺乏更多推动力的情况下，也容易促使美元指数出现短线结利行为。

　　从技术上看，去年5月低点以来的涨势维持完好，中长期上行趋势明显，随机指标在超买区域走高，上行特征明显。但上周在大阳线后出现螺旋桨，应当对进一步上行保持警惕。日图反复在104下方整理，随机指标熊背离。本周关注104关口的突破情况，警惕多头的最后一搏。综述，本周存在冲击104关口未能有效突破回落的风险。