美元指数上周整体呈下行走势，自103下方下行一度在101.60上方反复进行测试，最终仍向下突破，为连续两周大幅下跌，自105高点以来累计下滑超过3%。HYCM兴业投资（英国）分析师团队认为，市场对美联储激进加息最鹰派的预期已经过去，当前对美联储何时暂停加息甚至降息的讨论声渐起，都进一步打压美元指数。

　　从上周的美联储会议纪要来看，大多数官员支持至少未来几次会议各加息50个基点至限制经济增长的水平，但也为今年晚些时候提供了灵活性。结合此前有美联储委员讨论在9月暂停加息的可能性，市场对美联储在9月能否继续加息产生了怀疑。

　　美国经济数据也为市场对美联储加息预期降温提供支持。通胀方面，密歇根大学消费者信心指数中的通胀预期有所下滑，PCE物价指数也轻微放缓尽管降速不及预期。经济增长方面，多个联储制造业指数暴跌，一季度GDP萎缩程度高于预期，都为美国经济增长前景埋下阴影。

　　市场对美联储激进加息将很快成为过去式的预期，推动美国股市连续反弹，不排除市场继续消化这一预期，这可能使得美元指数遭受双重打击。不过，市场情绪回暖，有利于风险资产上升，但欧洲经济受俄乌冲突拖累仍深陷泥潭，美元仍具有相对优势，美元最大的对手货币欧元迟迟不能向上突破，将有望限制美元跌幅，尽管欧央行尽早加息的呼声越来越高。

　　展望本周，美国非农报告无疑是重中之重，因这对市场预期美联储三季度的行动有重要的参考意义。市场预计，美国5月非农从4月的42.8万人回落至32.9万人，为一年多来最小增幅，失业率将从3.6%下滑至疫情前的低点3.5%。也就是说，美国就业市场总体仍算强劲，这并不足以使得美联储马上取消加息50个基点的行动，但在美联储加息预期降温的当下，疲弱数据本身可能加重预期，从而加重美元指数的下行压力。HYCM兴业投资（英国）分析师团队认为，如果非农意外好于预期，对美元指数的提振可能是短暂的，但若结果如期显示就业增长放缓甚至差于预期，将可能为美元指数打开进一步下行空间提供动能。

　　从市场情绪来看，美国股市为代表的风险资产此前连续下跌，进入了极端的水平，目前尚难断定美股的反弹只是空头回补，还是已经在重新调整仓位。本周一美国公共假期休市，将继续关注假期回归后美股的走势。如果美股持续反弹，将可能促使更多美元多头获利回吐，推动美元指数自105高位以来的这波回调更进一步。

　　从技术上看，美元指数连续两周下跌，回踩去年5月低点以来涨幅的23.6%斐波回档，尽管没有破坏整体上行走势，但随机指标倾向进一步下行，若向下突破则有望跌向100关口甚至97.70。日图受MA5/10死叉打压，在101.50一线跌势有所放缓，但仍偏弱，跌破上周低点101.40附近则有望加速下行。综述，本周仍存在进一步下行的风险，但应注意短线可能存在拉锯。