消费者支出走弱、预期低迷、制造业疲软……一系列的数据都表明美国经济根基愈发不稳，机构则应声下调了增长预期。在投资者对经济衰退的担忧持续升温之际，10年期美债收益率周四盘中跌破重要心理关口3％。

　　多项经济数据表现疲弱

　　周四公布的经济数据显示，经通胀调整后的实际个人支出月率年费首次录得负数，且今年前四个月的数值均被下修，表明今年早些时候的需求弱于预期。

　　虽然实际支出的下滑主要来自商品支出，而服务支出仍居弹性，但支出的整体放缓仍让人认为经济正步履蹒跚地走向衰退。富国银行经济学家周四在一份报告中表示：

　　“我们仍然认为服务支出将带动消费者支出度过整个夏季，但一旦劳动节到来，服务业的提振可能不足以让整体消费者支出保持增长。”

　　更重要的是，消费者信心继续下滑。美国6月密歇根大学消费者信心指数跌至50的历史低点。另外，近30％的咨商会受访者预计，未来六个月商业状况将恶化，这是自2009年3月金融危机最严重时期以来的最大比例。

　　住宅销售和制造业调查也表明，美国经济情况不妙。二手房销售在5月出现连续第四个月下滑；部分地区联储的制造业调查显示，本月商业活动萎缩，一些制造商正在承受原材料价格上涨、供应链不稳定，库存过高的痛苦。

　　虽然耐用品订单数据显示，5月份企业对设备的投资依然坚挺，这有助于二季度的经济增长，但美联储最新的地区调查显示，未来几个月资本支出的预期减弱。

　　美国二季度GDP将转为负？

　　对美国GDP贡献最大的消费者支出疲软，令已经转淡的前景雪上加霜。本周早些时候，一些乐观主义者已变得谨慎，如今将进一步恶化。

　　当前，摩根士丹利经济学家预计，第二季度GDP的年化增长率为0.3％，远低于几天前2％的预期。Amherst Pierpont Securities的Stephen Stanley周四将其对第二季经济增速的预期下调了近一个百分点至2.2％，在报告中称“消费者支出已急剧恶化”。

　　亚特兰大联储GDPNow模型对第二季度GDP的预期甚至猛降至萎缩1％，而本周早些时候还是增长0.3％。这意味着美国现在正处于技术性衰退的边缘。亚特兰大联储表示：

　　“6月30日，GDPNow模型对2022年第二季度实际GDP增长（季调后的年增长率）的最新估计为-1.0％，低于6月27日的0.3％。近期公布的数据显示，第二季度实际个人消费支出增长和实际私人国内总投资增长分别从2.7％和-8.1％下降至1.7％和-13.2％，而实际净出口变化对二季度GDP增长的贡献率从-0.11％提高到0.35％。

　　美债收益率跌破关键水平

　　经济衰退的预期升温之际，市场对美联储加息的预期明显降温，反而开始押注美联储何时开始降息。美债收益率周四已连续第三天下跌，10年期美国国债收益率下跌10.4个基点至 2.989％，2年期也跌至3％以下，两者之间的收益率之差进一步趋平。

　　瑞穗证券驻纽约的美国首席经济学家Steven Ricchiuto表示，投资者正试图确定，一旦美联储看到通胀受到控制，他们何时放宽加息周期。目前市场预计，降息将在2023年第一季度开始，且美联储将降息超过3次以应对经济衰退。

　　BMO Capital Markets策略师Ben Jeffery和Lan Lyngen表示，6月最后一个交易日最值得注意的是，10年期美债收益率自6月10日以来首次跌破3％，对美债买盘兴趣增加，推低了整条收益率曲线。两位策略师称：

　　“5年期美债收益也触及3％，这与盈亏平衡通胀率的变动、美联储的政策预期变化相呼应。货币政策的滞后影响意味着，今年实施的任何紧缩政策对2022年已实现的通胀影响不大。”