周一（7月18日），现货黄金反弹，美元指数创一周新低至107.18，进一步脱离上周创下的近20年高位109.303。多名美联储官员上周暗示，他们不赞成本月加快升息步伐。美联储已进入本月政策会议前的缄默期。若最终证明美联储口是心非，将被外界解读为病急乱投医，并损及美联储信誉。

　　美联储在7月会议上的加息预期回落到75个基点，而不是一些人在6月通胀数据高涨后预测的100个基点。CME的“联储观察”工具最新显示，美联储本月加息100个基点的概率从上周中期的80％降低到30％。

　　直到上周初，传统观点还认为美联储7月再加息75个基点，而在确认6月份CPI同比暴涨9.1％后，关于加息幅度高于预期的猜测开始渗透市场。由于燃料、食品、住房和大宗商品价格飙升，美国通胀处于1981年以来最火热阶段。乌克兰战争提升能源价格，加剧了全球供应链中断。

　　美国长期通胀预期下降

　　但之后公布的美国7月密歇根大学5-10年期通胀率预期初值2.8％，不仅远低于6月份的3.1％，而且创下一年来新低；美国7月密歇根大学1年期通胀率预期初值也继续下降0.1个百分点至5.2％。

　　富国银行首席经济学家JayBryson在美国6月CPI报告发布后也呼吁美联储加速提高利率。但在看到7月密歇根大学数据后，他表示这样做的理由已经变得不那么引人注目了。

　　美联储理事沃勒上周在爱达荷州维克多的一次会议上说：“75个基点幅度已经相当巨大了，勿考虑过度加息。不要觉得美联储没有加息100个基点就是没完成工作。6月通胀数据比我们想像的还要糟糕，但我们不是针对单个数据制定政策，这一点至关重要。”

　　堪萨斯城联储主席乔治上周表示：“利率更突然的变化可能会给经济或金融市场造成压力，这将削弱美联储与市场沟通更高利率路径的实施能力。”

　　与此同时，全球其他主要央行正在加快加息步伐。加拿大央行上周超预期加息100个基点，新西兰周一公布的通胀数据创三十年新高，新西兰联储8月份加息75个基点的预期抬升。

　　SPIAssetManagement管理合伙人StephenInnes表示：“……黄金上周收盘守住每盎司1700美元支撑，我们可能会看到轧空行情，因为鹰派可能会对美联储本月仅加息75个基点感到失望。”

　　 美联储也有必要维护自身信誉

　　《华尔街日报》本月进行的调查显示，美国经济未来12个月内出现衰退的可能性为49％。约46％的经济学家预计，美联储会过度加息，并造成不必要的经济疲软；12.3％的经济学家认为美联储会加息不足；42％的经济学家表示，美联储会适度加息幅度，以平衡通胀和增长。

　　投机者仍然看空大多数非美元货币。美国商品期货交易委员会最新数据显示，美元多头头寸总量处于七周高位，而欧元和日元空头头寸分别增加了10亿美元和4.7亿美元。

　　严格来说，美国还没有陷入衰退，但越来越多的经济学家正在做出这样的预测，企业领袖也开始为衰退做准备。所有这些加剧了美国人对自身工作和财务状况的不安。InsightGlobal最近一项调查得出的结论，尽管美国目前的失业率仅为3.6％，几乎是20世纪70年代以来的最低水平。但近80％的美国工人担心，一旦经济衰退袭来，他们恐怕保不住工作。

　　美联储官员已进入7月会议前的缄默期，就算决策层态度重新改变也没时间再与外界沟通，因此不太可能再度震撼市场，以免造成市场动荡。若美联储果真在本月扩大加息幅度，只会使美国家庭及投资人认为美联储病急乱投医，政策变更节奏远落后于通胀变化，且决策一变再变也将损及美联储信誉，使得美联储加速耗尽对抗通膨的弹药。

　　三菱日联金融研究部主管DerekHalpenny表示：“由于股市重新处于看涨态势，风险偏好回升，因此美联储官员对加息前景发表的评论产生了预期影响。而全球范围内政策动态更加同步，将有助于抑制美元走强。”不过他预计，美元要到第三季度末才会转弱。