专业投机者在2022年至今的大部分时间都在防守，但现在他们正在重新开始多空方面的激进押注。

　　高盛集团的大宗经纪业务数据显示，对冲基金连续几周增加了敞口，通过指数期货等宏观产品增加卖空，同时买入个别公司的股票。这些举措导致了一年中名义交易量最繁忙的一周。摩根士丹利也观察到了同样的趋势，其对冲基金客户增持了科技和医疗保健等领域的个股，同时增加了对交易所交易基金的空头头寸。

　　数据表明，基金经理既热衷于逢低买入，又对大盘的走向持怀疑态度。至少有两家华尔街公司警告称，基于规则的基金预计将在未来几周内抛售价值数十亿美元的股票。

　　股票活动也标志着对冲基金逆转了今年大部分时间里的做法：在市场波动加剧的情况下平仓或撤资。包括Vincent Lin在内的高盛分析师在给客户的一份报告中写道，最新举措“表明基金经理在使用ETF/指数工具对冲贝塔风险的同时，更愿意在微观/特殊情况下进攻”。

　　在过去的几周里，标普500指数已经抹去了从夏季反弹中获得的一半以上涨幅。经过连续三周的下跌后，势头开始恶化，计算机驱动型基金（夏季反弹的一大力量）不再是看涨的驱动因素。据摩根士丹利交易部门称，大宗商品交易顾问（CTA）等趋势追随者本周准备抛售300亿美元的股票。瑞银集团的另一项估计表明，未来两周还将出现同等的抛售量。

　　瑞银估计这个群体拥有3750亿美元资产，他们对市场产生了巨大影响，因为在极端波动的一年里，快钱在股市进进出出。在标普500指数创下50年来最糟糕表现的上半年，他们通过增加看跌押注来拉低市场。然后，随着股市从6月的低谷中回升，他们大量的空头平仓促成了标普500指数今年的最大反弹。

　　包括Nicolas Le Roux在内的瑞银策略师在一份报告中写道：“CTA在7、8月减少/关闭了对风险资产的看跌头寸，但我们的模型预计它们将在9月再次转为看跌。最近股市的回调可能会在未来两周内对CTA产生一些抛售压力。”

　　选股型对冲基金今年也削减了股票头寸。高盛数据显示，多/空型对冲基金的净杠杆率（衡量行业风险偏好的指标）在过去三年中有98％的时间落后。据摩根大通的主要经纪人称，自2017年以来，摩根大通的客户杠杆率一直处于最低的1％行列。如此谨慎的仓位是今年对冲基金跑赢大市的原因之一，也为标普500指数从6月到8月反弹17％奠定了基础。

　　然而，对于包括John Schlegel在内的摩根大通分析师来说，如果市场开始进一步波动，则无法保证这个群体是否还会按兵不动。他和他的同事写道：“如果我们正走向更严重的市场下滑/最终衰退，那么仓位可能有进一步跌破6月中旬低点的空间。CTA可以获得更多的空头股票。”

　　摩根士丹利的最新报告坚持看空，报告警告称，美国股市还没有见底，如果投资者将注意力从美联储收紧政策转向经济增长放缓，美股很有可能再跌23％。该行预测，在最理想的情况下，标普500指数将在年底跌至3400点，而在经济衰退的情况下，将跌至3000点，意味着较当前水平分别下跌13％和23％。