虽然市场普遍认为美联储2月初将会仅加息25基点，如此小的加息幅度会给市场带来安全感。但这种安全感可能是虚假的，因为全球通胀始终还是处于高位，美联储仍然有望提升加息幅度。

　　未来一周左右的时间，美联储决议之前，宏观市场没有太大变化。美国收益率从上周五开始，30年期收益率曲线上涨，比10年期高出12bp，收益率曲线变得更陡峭。

　　市场对2023年降息的分歧越来越大，美联储官员坚决表示不会很快降息，将维持比12月点阵图更高的终端利率。

　　尽管美国和欧洲经济有充分证据表明差距越来越大，2023年展望，美国的增长势头将超出预期，而欧洲的经济很可能创历史新低。

　　欧洲方面，欧元区失业率继续上升，而欧洲央行的基调依然强硬，拉加德坚定政策，将加息进行到底。奥地利央行行长在近期的讲话中就指出，我认为欧洲央行有更大幅度加息的理由。

　　与此同时，美国方面，市场参与者继续定价2023年降息的可能性。其中市场关注美国的PMI数据，疲软的工业产出和产能利用率，增加了美联储12月降息的预期。

　　不过，美国劳动力市场依然强劲，其中初请失业金人数创下53年来的最低点，降至19万。所以市场参与者也存在了分歧。

　　大约75％的基金经理曾在2012年见到过零利率，但没有见证过通货膨胀的周期。也就是说，只有25％的基金经理才见识过一个完成的通胀周期。

　　“美联储通讯社”认为美联储2月初将加息25基点，同时美联储沃勒也表示他将支持下次决议放缓升息步伐。当然美联储主席鲍威尔也倾向于支持加息25基点，在这样的背景下，很多投资者有了一种安全感，即美联储正变得对市场更友好。

　　不过，市场的乐观情绪不应该太高，因为美联储官员们短时间内仍然不会放松他们的加息的步伐。即使是最鸽派的美联储官员。我们通常认为布雷纳德的观点是最鸽派的。

　　她认为，数据显示，核心通胀数据将趋于平缓，整体的核心通胀仍然有可能会出现上升，这还要关注俄乌冲突、疫情等相关因素，这些不确定性将会使得通胀的下降变得更慢。

　　欧洲央行行长拉加德在近期的讲话中指出，中国疫情开放之后，有望推动通胀会变得更高，我们中的很多人都会面临通胀的压力。中国今年消耗的能源水平有望大幅度超过去年，这将推升通胀。