专题摘要

北京时间凌晨3点,美联储宣布将基准利率调升25个基点,从0.25%-0.5%上调至0.5%-0.75%。此外联储最新经济及利率预期显示,联储预计2017年将加息3次,比原预期多1次。最新联邦基金利率期货价格显示,明年第一次加息概率最大的时点是6月或7月水.......[全文]

最新动态

美联储宣布将基准利率调升25个基点,从0.25%-0.5%上调至0.5%-0.75%。此外联储最新经济及利率预期显示,2017年将加息3次比原预期多1次,明年首次加息概率最大时点在6月或7月...... [全文]

今日人民币汇率中间价报6.9289元,较上一交易日(12月14日)的6.9028元,下调261个基点,创2008年6月来最低。美联储宣布加息后;美元指数站上102,达到2003年1月来最高位。美元的走强可能进一步强化也已存在的人民币看空情绪。[全文]

美元指数走势图

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前瞻:美联储议息会议的四大焦点

焦点一:美联储的语调

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好几个美联储官员今年在鸽鹰立场中自如转换。现在,市场将从美联储的只言片语中寻找一些线索,看看美联储明年会更强硬,还是仍是老套的“等等看”的立场。[全文]

焦点二:美联储的点阵图

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耶伦、杜德利、布雷纳德、费舍尔、鲍威尔…… 这些人今年常直言不讳,公开他们对利率走势的意见。这些不同意见就是所谓的美联储点阵图,然后放入美联储季度经济预期报告(SEP)之中。[全文]

焦点三:就业和通胀仍忧心

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9月时,美联储表示,预计核心PCE通胀在2017年上升1.8%。鉴于侯任总统特朗普最近宣布的计划已被公认为会提高通胀,看看这会否改变美联储的预期将非常重要。[全文]

焦点四:特朗普对美联储政策的影响

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尽管美联储可能避免论及特朗普以及特朗普的政策,不过美联储声明或者耶伦可能会间接指出特朗普财政政策对美联储明年决策流程的潜在影响。[全文]

加息影响

对市场的影响

【美元】美元的大牛市

资金流向

美元的大牛市在2017年还会持续下去。特朗普胜选将成为未来几年主导美元的关键因素,这主要是基于特朗普的两大政治主张:一是废除奥巴马医改计划;二是实施减税政策。而这两大主张将通过什么途径改变美元的轨迹呢?[详细]

【美股】加息对股市利空的原理仍在

资金流向

特朗普当选后美股经历了短暂的下跌后转为上涨,此后接连创出新高。主要是因特朗普力主办好国内事情,并采取财政刺激政策,令美股异常兴奋。但这种短暂兴奋或被美联储12月加息预期熄灭。从目前看,加息对股市利空的原理还未被任何理论颠覆...[详细]

【债券】收益率将会上升

资金流向

如果加息到来,牛市会跌倒,债券收益率将上升,经济将陷入衰退。这是众所周知的。不知道的是这一系列“副作用”将需要多长时间才会发生,以及会持续多久?尤其是对于经济,历史提供了很少依据可供“参考”,历史上曾经第一次加息之后经济衰退在11个月后出现,并且持续了86个月...[详细]

【黄金】黄金和美指将呈现同涨格局

黄金

对比2016年的美指和黄金价格的走势,也不是一味呈现反向趋势,先后有两次非常明显的同涨。第一次出现在一季度,全球股市动荡推升避险需求,黄金价格和美元指数同时上行。第二次发生在6月下旬,刚巧就是英国脱欧公投之时,黄金价格再次和美元指数同涨...[详细]

【原油】回落概率大

资金流向

当美元指数走弱时,以美元计价的原油价格从欧元或日元角度来看,就显得便宜,需求量就会上升;反之,美元升值时,以欧元或日元计价的原油价格就偏贵,原油的需求量就会下降。考虑近期库存过剩压力,以及前期技术性大涨乖离,原油回落概率大...[详细]

【白银】缺少催使走强因素

白银

从历史上看,在美联储加息后银价通常都会下跌,这是因为美元走强将令以美元计价的商品变得更加昂贵,而利率提高也会削弱贵金属的投资吸引力,因其不产生任何利息。美联储加息,美元升值,同时资金从其他市场流出,流向美元资产,白银价格下跌...[详细]

对中国的影响

【A股】利空中国股市

a股

美联储一旦加息,也就意味着美国的货币政策步入常态化,更准确地说,意味着美联储进入一轮加息周期,未来将有多次加息的可能。在综合考虑这一因素后,中国面临着人民币贬值方面,资本外流的情况下,股市很难上涨...[详细]

【人民币】贬值压力有限

资金流向

一旦加息落地,市场对美联储货币政策的关注点将转移至明年加息次数,而这又与特朗普1月就职之后经济政策的不确定性直接相关。预期加息之后美元或维持高位震荡,人民币贬值压力有限,央行或将适时进行干预...[详细]

【国内债市】影响有限

资金流向

预期加息之后美元或维持高位震荡,人民币贬值压力有限,央行或将适时进行干预。预计国内在12月下旬开始,资金需求将快速增加,并持续至1月底。加之通胀上扬预计将持续至明年1月,债市收益率仍然缺乏下降动力...[详细]

【楼市】面临严峻挑战

楼市

由于中国经济结构转型的不确定性增加,国内外避险资金流出已是趋势。当中国房地产泡沫破裂之时,马上会引爆一系列的地方政府债务、制造业不良贷款、影子银行等一系列的原本蛰伏的危机。对于中国决策层来说,一旦美联储加息那会对中国金融业乃至整体经济都将面临严峻挑战...[详细]

机构评论

摩根大通
摩根大通(J.P. Morgan)
美联储2017年将会加息两次

美联储决策者对特朗普政府的政策将如何影响经济前景不会有明确的看法。预计FOMC在2017年将会加息两次,或许会等到3月份或者5月份会议才暗示年中加息;第二次加息将是明年12月。初步预测是美联储2018年加息两次…[详细]

法国巴黎银行
法国巴黎银行(BNP PariBAs)
美联储大多数人士或许倾向于保持观望

预计除了美联储的经济预测之外不会有进一步指引。现在就对经济预测摘要做大幅度修改还太早;FOMC大多数人士或许倾向于保持观望。耶伦新闻发布会最令人关注的问题是美联储对财政前景的变化如何应对…[详细]

瑞士信贷
瑞士信贷(Credit Suisse)
市场未充分体现美联储2017年加息风险

经济数据走强很显然使得美联储12月加息预期保持完好。点阵图或许会小幅上调,如果美联储政策声明或者耶伦新闻发布会比预期更加鹰派,12月份会议可能会成为市场为2017-2018年加息次数重新定价的契机…[详细]

三菱东京日联银行
三菱东京日联银行
预计耶伦在任期结束后将不再任美联储主席

12月加息之后,美联储将每个季度加息25个基点,一直持续到2019年第二季度末;2017年底10年期美国国债收益率将为3%。另外,鉴于特朗普的表态,预计耶伦在当前任期于2018年初结束后将不再担任美联储主席…[详细]

加息历史

2015.12.17基准利率从接近零上调至0.25%
  • 北京时间12月17日凌晨,美联储宣布将联邦基金利率提高0.25个百分点,新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间。声明表示此次加息后货币政策仍然保持宽松,实际利率路径将取决于经济前景和数据,美联储对加息节奏判断依旧是“渐进的”。
2004.6—2006.7基准利率从1%上调至5.25%
  • 当时房市泡沫涌现,此前的大幅降息激发了美国的房地产泡沫。2003 年下半年经济强劲复苏,需求快速上升拉动通胀和核心通胀抬头,2004 年美联储开始收紧政策,连续17次分别加息25个基点,直至达到2006年6月的 5.25%。直至次贷危机引发全球金融危机,美联储再次开始降息至接近零的水平,直至今日。
1999.6—2000.5基准利率从4.75%上调至6.5%
  • 当时,互联网泡沫不断膨胀。1999 年 GDP 强劲增长、失业率降至 4%。美联储将利率下调 75 个基点以应对亚洲金融危机后,互联网热潮令 IT 投资增长,经济出现过热倾向,美联储再次收紧货币,将利率从4.75%经过6次上调至6.5%。2000 年互联网泡沫破灭和纳斯达克指数崩溃后,经济再次陷入衰退,“911 事件”更令经济和股市雪上加霜,美联储随即转向,由次年年初开始连续大幅降息。
1994.2—1995.2 基准利率从3.25%上调至6%
  • 当时,市场出现通胀恐慌。1990-91 年经济衰退之后,尽管经济增速回升,失业率依然高企。通胀下降令美联储继续削减利率直到 3%。到 1994 年,经济复苏势头重燃,债券市场担心通胀卷土重来。十年期债券收益率从略高于 5%升至 8%,美联储将利率从3%提高至6% ,使通胀得到控制,债券收益率大幅下降。此次加息也被认为是导致此后97 年爆发亚洲金融危机的因素之一。
1988.3—1989.5基准利率从6.5%上调至9.8125%
  • 当时,当时通胀抬头。1987 年“股灾”导致美联储紧急降息救市。由于救市及时、股市下跌对经济影响不大,1988 年起通胀继续上扬,美联储开始加息应对,利率在 1989 最终升至 9.75%。此轮紧缩使经济增长放缓,随后的油价上涨和 1990 年 8 月份开始的第一次 海湾战争相关不确定性严重影响了经济活动,使货币政策转向宽松。
1983.3—1984.8 基准利率从8.5%上调至11.5%
  • 当时,美国经济处于复苏初期,里根政府主张减税帮助了经济的复苏、制造了更多工作机会。1981年美国的通胀率已达13.5%,接近超级通胀。1980-81年间经济处于极端的货币紧缩状态,试图积压通胀,而通胀率从1981年的超过13%降至1983年的4%以下。

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