NCL:欧元走势强劲继续看多
欧元的走势自上周四开始一路上涨,隔夜来看,以欧元领衔的非美货币隔夜普遍上扬,其中欧元兑美元盘中突破1.2297,一度逼近1.23关口,短时间内创出3年多来新高。
欧元和利率飙升。显然,焦点是在这两条线上,暗示着今年早些时候的前瞻性指引很可能会发生变化。
更多的市场参与者开始讨论欧洲央行今年的加息。交易员认为这是牵强的,而且在周末之前,德国央行行长魏德曼警告不要加息。记得那次会议是在12月份的CPI数据公布前,该数据让人失望(核心通胀保持在0.9%),而且很有可能在未来几天报告出炉的时候得到确认。欧洲央行的会议记录确实是乐观的,但也很明显,通胀持续低于预期,这是对完成资产购买计划的承诺,然后在一段时间后提高利率。
如果有什么不同的话,强势欧元将抑制通胀压力,挤压收益。英美企业更有可能将货币发展传递给客户,而大陆和日本企业似乎更注重市场份额,而不是短期盈利能力。经验法则是,贸易加权汇率每升值6%对经济条件的影响相当于收紧100个基点。欧元贸易加权汇率升值2.5%,相当于收紧货币政策40个基点。
根据最新的期货数据,截至1月12日当周,投机客已将欧元净多头头寸增加至纪录高位。欧元兑一篮子货币触及2014年底以来最高水平。
法国兴业银行全球策略师Kit Juckes称,"(欧元)将在未来某一时点出现回调,但只要经济数据保持强劲,市场会认同欧元还会再度走强的观点。缩减刺激政策将被提前。"Juckes称,市场重新给欧元定价,以消化欧洲央行将改变货币政策立场的预期,而欧元的公允价值应该在1.25-1.30美元之间,欧元仍有上涨空间。
外汇交易员表示,只要欧洲央行货币决策官员不释放对欧元/美元上涨的担忧情绪,欧元/美元可能会延续上涨至1.24。欧元最大的风险是欧洲央行担忧欧元涨势迅猛。自去年12月会议以来,欧元/美元上涨了4%。上周欧元上涨的原因是欧洲央行意外释放鹰派。据12月欧央行会议纪要显示,欧洲央行对欧元区薪资状况感到"满意",若欧元区经济持续回暖,可能会考虑在2018年初逐渐调整货币政策指引。
尽管目前欧元涨势完整,但关键是欧洲央行的观点已经有所变化。关注点仍是欧洲央行对欧元区经济的预期。欧元区经济持续回暖,欧元上涨4%,德国国债收益率上升近30bp。欧央行行长急于调整政策前瞻指数的迫切心态也会有所变化,市场状况与4周前大不相同。近期欧元仍看涨,但市场将关注欧洲央行在本月货币政策会议上的前瞻指引,同时将关注欧洲央行官员的暗示信号。欧洲央行官员魏德曼和 Coeure本周将发表讲话,同时仍需关注日内将公布的欧元区通胀数据。
NCL国际金融研究院
2018-1-18
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