一、贵金属市场

　　黄金

　　因美债收益率飙升以及好于预期的经济数据削弱了对黄金的需求，金价周四一度下跌2.2％，至近一周低点。现货金下跌1.8％，报每盎司1,772.86美元，此前曾触及2月19日以来的最低水平1,765.06美元。美国黄金期货结算价报1,775.40美元，下跌1.3％。

　　虽然人们通常寻求黄金作为对冲通胀的工具，但债券收益率上升削弱了这一地位，因为这增加了持有黄金的机会成本。债券收益率在过去几周走高，这再次令黄金市场失去了一些动力。近期实际利率上升是对经济复苏的乐观情绪升温的迹象，并不需要美国联邦储备理事会作出回应，这也呼应了美联储主席鲍威尔周二的证词。与此同时，数据显示上周初请失业金人数减少，也印证经济复苏这一迹象。金价今年迄今已下跌近6％，此前在2020年创下10年来的最佳表现，因市场对疫情的担忧、较低的利率以及前所未有的刺激措施，短期来看黄金或将维持低位震荡。

　　白银

　　周四，白银下跌1.9％，至每盎司27.46美元。同样受到美债收益率上涨等因素影响，银价再次小幅下跌，交易逻辑与黄金基本一致，后续投资者可持续关注美债收益率。

　　二、商品市场

　　原油

　　因德克萨斯州炼油厂在上周冰冻天气后重启生产，而布伦特原油下跌，市场担心四个月的上涨将促使生产商增产，油价周四涨跌互现，美国原油收盘小幅上涨，至2019年以来最高。4月交割的布伦特原油期货下跌0.16美元，收报每桶66.88美元，跌幅0.2％，4月布伦特原油合约将于周五到期。与此同时，美国原油期货收盘上涨0.31美元，或0.5％，报每桶63.53美元，这是自2019年5月以来的最高收盘价。

　　稍早，美国利率将维持在低位的保证，以及上周美国原油产量因德克萨斯州冬季风暴而大幅下降，推动美国原油和布兰特原油价格升至2020年1月以来的最高盘中水平。美国原油期货尾盘上涨，因更多德州炼油厂开始恢复生产。美国能源信息署（EIA）表示，截至2月19日当周，原油总产量下降110万桶/日，至970万桶/日，追平史上最大周度降幅，炼厂炼油量降至2008年以来最低水平。石油输出国组织（OPEC）及其包括俄罗斯在内的盟友定于3月4日召开会议。

　　布兰特原油和美国原油在过去四个月上涨了75％以上，这可能会鼓励美国生产商恢复生产，并鼓励OPEC+放松减产。与此同时，美国联邦储备理事会保证利率将在一段时间内维持在低位，帮助支撑油价，并应会提振投资者的风险意愿和全球股市，短期内油价仍存在上升空间。

　　铜

　　铜价周四飙升至近10年来最高水平，主要原因是投资者争相购买金属，以对冲央行持续刺激计划带来的潜在通胀风险。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨1.6％，至每吨9,457美元，此前曾触及2011年8月以来的最高水平9,617美元。铜价目前较2011年2月创下的每吨10,190美元的历史高点低约6％。

　　美联储主席鲍威尔周三表示，可能需要三年多时间才能达到美联储的通胀目标，这表明美联储计划在一段时间内维持利率不变。金属和其它大宗商品已成为某种形式的安全港，以防通胀压力失控。与此同时，供应问题在市场上仍然存在，因此后续铜价仍有上升空间。

　　大豆

　　周四芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场下跌1.23％，报14.08美元/蒲式耳。

　　由于昨日美国农业部公布出口报告显示，美国2020/2021年度大豆出口净销售为167900吨，前一周455900吨；比前一周下降63％，比之前4周平均水平下降72％，因此市场对未来大豆价格担忧，导致昨日大豆价格结束四连涨收低。