未来几天，三大央行会议携手来袭，不过预计他们本周都不会宣布重大政策调整。

　　周三（3月17日）：美联储

　　周四（3月18日）：英国央行

　　周五（3月19日）：日本央行

　　可以说，投资者唯一关注的焦点是，政策制定者是否会发出更明确的信号，即他们愿意干预并抑制政府债券收益率的飙升势头。

　　最近几周，我们写了很多关于市场测试各大央行忍耐度的文章，到目前为止，市场是“赢家”。

　　10年期美国国债收益率上周触及新高，自2020年2月以来首次收上1.60重要心理关口。10年期英国国债收益率目前也处于2019年12月以来的最高水平。10年期日本国债收益率一度达到2018年10月创下的峰值0.15％，但仍在日本央行的目标区间内。

　　为什么政府债券收益率一路攀升？

　　美联储和英国央行官员坚持认为，收益率上升（发生在投资者抛售债券、债券价格下跌时）表明投资者对美国和英国经济复苏持乐观态度。

　　然而，投资者和交易员有不同的看法。鉴于各国央行已推出规模达9万亿美元的支持措施且政府提供了14万亿美元财政支持，他们相信通胀将汹涌而来。更重要的是，市场认为通货膨胀将持续上扬，而疫情前物价压力一直比较温和。

　　如果通胀加速，各国央行可能会缩减刺激支持力度并最终比预期更早升息，以抑制通胀压力。

　　为什么收益率上升会对经济造成问题？

　　收益率升高可能导致金融环境收紧，这意味着疫情爆发以来低成本融资环境发生变化，借贷成本上升。这威胁经济复苏进程，家庭和企业通过借贷开展经济活动的意愿可能下降。

　　市场对收益率飙升有何反应？

　　投资者大举抛售债券，导致债券收益率急升。受此影响，科技股承压，而疫情以来表现落后的板块获得提振，如能源和金融板块。

　　板块轮动推动道琼斯指数和标普500指数上周五齐创新高，而以科技股为主的纳斯达克100指数仍较2月12日创下的纪录高位低6.3％。

　　本周重点关注的资产类别

　　在作者下笔时，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克100指数期货均走高，预示美国股市周一开盘进一步上扬。

　　若美联储、英国央行或日本央行对政府债券收益率有任何明确表态，可能引发市场震荡，尤其是那些出乎市场预期、表明央行愿意遏制收益率“毫无根据地飙升”的措辞。

　　如果市场能真正认同央行观点，债券收益有望回落下行，从而缓解科技股的抛售压力。对于汇市而言，政府债券收益率较低的国家其货币可能相应贬值，未来几天美元、英镑和日元走势备受关注。