ATFX:长期震荡逻辑之下,USDJPY正向上限阻力位运行
ATFX摘要:
由于美元指数高位回落,非美货币趁机升值。其中:
EURUSD累计上涨1.07%,美元贬值;
GBPUSD累计上涨2.12%,美元贬值;
AUDUSD累计上涨3.83%,美元贬值;
USDCHF累计下跌1.13%,美元贬值;
NZDUSD累计上涨3.46%,美元贬值;
USDCAD累计下跌3.92%,美元贬值;
只有日元走势较为特殊,不但没有升值反而出现贬值:
USDJPY累计上涨4.68%,美元升值。
什么原因导致了日元的贬值?这种贬值会持续多久?
▋USDJPY月线
图1,USDJPY 月线-ATFX
自2013年5月USDJPY冲上100整数关口之后,8年多时间里,汇价一直在100~120的区间内运行,从未有效突破。基于此,我们判断,本轮USDJPY的月线上涨波段,也很难有效突破区间上限120水平。
USDJPY最新汇价114.08,距离震荡区间上限120还有一定空间。预计未来一段时期,日线级别还将维持涨势(纯技术角度判断)。
▋日元贬值的原因?
1、日本依据独特的安倍经济学,不顾经济结构化问题,盲目相信货币政策的作用,维持QQE的超级量化宽松,超额印钞,导致日元不具备升值预期。
美联储已经决定在今年年底之前缩减每月购债,这释放出货币紧缩的信号。另外,市场预期2023年之前,美联储会加息两次,这也对美元指数的上涨(长期来看)提供了动力。
日本首相自菅义伟替换为岸田文雄,这导致日本未来的政策存在一定程度的不确定性,挤出了部分国内资金。
▋负债率
图3,日本政府负债率曲线 月线-ATFX
提到日本政府债务问题,人们往往讲:日本债务率虽高,但大部分都是对内债务,也就是日本民众是政府债券的最大买家,所以债务问题能够妥善化解。实际上,政府债务如果是对外的,那么就会出现如希腊一般的债务危机;如果是对内的,受到国际市场关注的程度会比较小,但在无法按期偿还时,其破坏性和心理冲击,与对外债务违约没有任何差别。
债务率的走高,意味着日本政府每年都会有财政赤字。如果模式下,国家经济的抗风险能力会很弱。一旦遭遇不可控风险事件,日元大概率会急速贬值。这也导致,在没有大风险事件出现时,市场对日元也保持相对悲观的态度。
▋总结:综合来看,USDJPY在日线级别(短期内)还将维持升势,但120关口是强阻力,较难实现有效突破。
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