美团业绩前瞻：料连续四季经调整净亏损，但股价有机会寻求支撑

　　美团（3690.HK）将于明日公布截至今年九月底止的第三季业绩，受疫情及监管等因素影响，外界预计美团连续第四季录得经调整净亏损，且亏损较前三季进一步扩大，按年或由盈转亏。市场料非国际财务报告准则亏损介乎51.35亿至69.24亿元人民币。收入介乎460.66亿至490亿元人民币，按年增加30.1％至38.4％。

　　据彭博综合券商预测，第三季度美团整体营收同比上涨37.2％至485亿元：

　　外卖收入预计达到264.1亿元，按年增长27.6％；

　　到店、酒店和旅游收入预计为85.4亿元，按年增长31.8％；

　　新业务收入预计为137亿元，按年增长66.5％。

　　前两项收入预计依然保持稳健增长，显示需求端表现平稳，而且期内考虑国庆长假外出消费和旅行增加对收入有所贡献。中信证券预估美团第三季度外卖日均订单量同比增26％，收入同比增加28％，外卖整体毛利率同比降0.5个百分点至14.4％。

　　只是以上收入在部分地区的业务或因为疫情而受限，美团优选、美团闪购和美团买菜等新业务仍将维持亏损状态，加上各项业务向用户端持续输出补贴，外卖骑手更高的福利待遇，导致外卖业务成本增加。按照整体预估，美团可能会遭遇上市以来的最大季度运营亏损。

　　上季度财报回顾

　　今年第二季度美团营收437.6亿元，同比增长77％，环比增长18.2％，主要由于餐饮外卖的增长所推动；经营亏损录得-32.5亿元，同比下降249.5％，主要由于新业务亏损低于预期；交易用户数录得6.28亿，同比增长27.8％。

　　在上次的财报中，美团并未正面披露美团部分新业务的发展进度，但最新季度的新业务亏损预计仍将持续甚至扩大，除了社区团购的扩张外，美团打车“复出”后还在加大补贴力度争夺运力，事实证明自7月份以来新用户增速强劲，但和其他打车平台一样，要持续打开市场就离不开烧钱模式。

　　ATFX指出，周三美团录得了连续五个交易日下跌后的反弹，为涨幅最大的恒生成份股，此前的连跌也累计走低超过10％，已经部分反映了三季度财报或延续亏损的结果。如果第三季度利润率基本符合预期，主营业务收入保持平稳的同时，新业务方面有所进展，也可能不会对股价带来明显的拖累。

　　美团前期股价因遭到反垄断调查处罚而大幅走低，所以政策面趋稳下，估值修复也是市场所关注的，所以借财报表现可以吸引资金的进一步布局。从技术上看，当前日图形成双重顶形态，能否守住263港元的颈线位置，也是50日均线所在处，将决定走势是进是退，若可以借此反弹，那么展望重回20均线的280港元上方并展望形态顶部的300港元位置。