3.2%还是3.3%？美联储最爱通胀指标马上揭晓，沃什两天后定调

FX168财经报社(亚太)讯 美国将于周三（8月26日）公布7月个人消费支出物价指数（PCE），这一美联储最青睐的通胀指标将在凯文·沃什（Kevin Warsh）首次以主席身份出席杰克逊霍尔全球央行年会并发表主题讲话前两天出炉。由于当前美联储内部对利率路径存在明显分歧，这份数据可能直接影响市场对下一步政策方向的判断。

美国经济分析局将于美国东部时间上午8:30(香港时间周三晚间20:30)公布7月个人收入与支出报告。FactSet调查显示，整体PCE预计环比上涨0.07%，此前6月下降0.11%；同比增速预计从3.7%小幅回落至3.6%。

剔除食品和能源价格后的核心PCE预计环比上涨0.18%。市场对于同比数据的预期存在一定分歧，预计可能维持在3.3%，也可能小幅回落至3.2%。

这次数据尤为关键

6月整体PCE环比下降0.11%，为2020年以来首次出现环比负增长。因此，市场将重点观察7月数据，以判断此前的通胀回落究竟意味着价格压力出现持续性降温，还是仅仅受到一次性因素影响。

独立预测机构Continuum Economics预计，7月PCE走势将大致跟随此前公布的CPI数据，预计整体PCE环比上涨0.1%，核心PCE上涨0.2%，核心PCE同比增速可能从6月的3.3%降至3.2%。

Natixis美国首席经济学家Christopher Hodge的预测则相对偏鹰派。他预计整体PCE同比可能继续维持在3.70%。

Hodge指出，尽管更广泛的关税相关价格压力似乎正在逐渐减弱，但人工智能和数据中心投资热潮仍在推高计算机硬件及软件价格，这可能继续给核心通胀带来上行压力。

沃什讲话前最后一批关键数据

这份PCE报告公布的时点尤其敏感。上周公布的7月FOMC会议纪要显示，美联储内部支持进一步收紧政策的声音，可能比最终9比3的正式投票结果所反映的更广泛。

与此同时，本周公布的贴现率会议纪要显示，美联储12家地区联储中，有4家在7月政策会议前倾向于提高贴现率，进一步显示内部鹰派力量仍然存在。

7月PCE将成为沃什周五在杰克逊霍尔发表主题演讲之前，市场能够获得的最后一批重要宏观数据之一。

投资者将密切关注沃什是否会进一步明确，美联储下一阶段更倾向于继续维持利率不变、恢复降息，还是在通胀压力重新升温的情况下重新考虑加息。

数据如何影响市场？

如果核心PCE低于预期，将进一步强化通胀正在降温的判断，并削弱美联储继续收紧政策的必要性。在这种情况下，美国国债收益率和美元可能承压，股票市场特别是科技和成长板块可能获得支撑，黄金也可能受益。

反之，如果核心PCE明显高于市场预期，则可能重新推升市场对美联储加息的押注。美国国债收益率可能随之走高，美元获得支撑，而高估值成长股和科技股可能承压，黄金也可能面临获利回吐压力。

目前市场面临的核心问题并不仅仅是7月通胀是否继续下降，而是下降速度是否足以让美联储相信，通胀正稳定回归目标水平。

因此，周三的PCE数据将首先决定市场如何调整利率预期，而两天后的杰克逊霍尔讲话，则可能进一步决定沃什如何解释这些数据，以及美联储下一步究竟会选择继续观望、恢复降息，还是重新保留加息选项。